一
一念天堂，一念地狱！
从跌跌不休到节节上涨，*ST信威（600485.SH）的魔幻剧情如火如荼。
近半年来，*ST信威上演惊天大逆转，复牌后连续42个跌停，加上停牌前的一个跌停，累计43个跌停，股价跌幅接近90%，刷新A股跌停纪录。
但是，11月21日至今，*ST信威累计收获23个涨停，股价涨幅超过150%，实力演绎咸鱼翻身。
消息面上，推动*ST信威股价反弹的直接原因，是公司抛出了一份26亿美元的海外投资计划。
11月7日，*ST信威股价跌至年内新低1.05元，即将触发面值退市红线，在这千钧一发之际，*ST信威祭出“讲故事”杀手锏，而且一出手就是大手笔。
11月8日，*ST信威公告称，公司拟与海内外大型投资机构和电信运营企业等合作，作为有限合伙人参与在开曼群岛发起设立5G基金。
该基金规模暂定75亿美元，期限为10年。其中，*ST信威拟出资约26亿美元（约182亿人民币），占比约为34.7%。
最引人注目的是，该基金的投资方向为5G/4G、移动宽带、人工智能、云计算、大数据、区块链、通信计算、物联共享等，几乎打包了眼下所有的热门投资概念。
公告还称，*ST信威此番投入5G基金的资金来源为俄罗斯、乌克兰、柬埔寨、坦桑尼亚、巴拿马、尼加拉瓜等6国运营商归还的欠款等，并由5G基金再投资6国的电信运营商。
但是，*ST信威拟投资的6个海外运营商目前均处于亏损状态，且尚有巨额欠款未还，还款资金来源也尚未明确，资信情况存在重大疑问。
上交所第一时间下发了问询函。重压之下，*ST信威不得不坦言，成立5G基金充满了不确定性，目前还停留在纸面上。
尽管成立5G基金充满了不确定性，但该消息却犹如一棵救命稻草，把*ST信威从面值退市边缘拉了回来。
此后，*ST信威的风险提示公告此起彼伏，却没能浇灭二级市场的炒作热情，公司股价犹如脱缰的野马，出现风险提示与股价起飞的奇葩画面。
但是，*ST信威此番意外大涨，到底是触底反弹，还是末日狂欢？今天咱们就好好说道说道。
二
尽管暂时摆脱了面值退市的风险，但*ST信威仍因业绩巨亏挣扎在退市边缘。
2017年和2018年，*ST信威归属净利润分别为-17.5亿元、-29亿元，因连续巨亏被审计机构出具无法表示意见的审计报告。
最新发布的2019年三季报显示，今年前三季度，*ST信威累计亏损158亿元，倘若今年继续亏损或被出具无法表示意见的审计报告，公司将被暂停上市。
信威集团成立于1995年，是一家通信设备服务商，但真正让信威集团及董事长王靖声名鹊起的还是2013年的尼加拉瓜运河项目。
2013年6月，王靖与尼加拉瓜总统奥尔特加签署尼加拉瓜运河发展项目独家商业协议，拟投资400亿美元（约2800亿人民币）开通一条全长接近300公里，连接太平洋和加勒比海的大运河。
消息一出，舆论哗然，名不见惊传的信威集团一飞冲天，王靖也晋升资本市场新贵，一举一动都惹人注目。
2014年9月，市值仅有11.74亿元的信威集团，却完成了总额超过300亿元的天价收购案，成为当时A股市场“最大的借壳案”。
2015年，恰逢A股大牛市期间，信威集团股价飙升至历史最高峰67.98元（不复权），公司总市值一度高达2000亿元，成为各路资金竞争追捧的大牛股。
同年，在巨大的造富效应下，王靖跻身《彭博亿万富翁指数》统计的全球前200名富豪之一，净资产102亿美元。
面对暴涨的账面财富，信威集团的股东们开启了套现模式。2016年，信威集团股东杨全玉以41亿元的套现金额，成为当年胡润套现富豪榜的第二名。
同一时期，信威集团的前三大个人股东的持股已全部质押，合计质押股票数量高达11.31亿股，占公司总股本的40.38%。
但是，大股东减持套现顶多被外界诟病“吃相太难看”，而财务造假才是信威集团的致命硬伤。
三
信威集团的主要业务集中于海外市场，这既显得高端大气上档次，也为公司财务造假创造了便利条件。
2016年末，有媒体爆料称，曾让信威集团短时间内扭亏为盈的柬埔寨业务，在当地已经处于破产边缘，手机、电信业务几乎无人问津。
财报数据显示，2011年至2015年，柬埔寨业务为信威集团累计贡献营收超过30亿元，占总收入的比例超过80%，而柬埔寨业务基本都是虚假的。
一石激起千层浪，柬埔寨业务真相曝光的当天，信威集团股价以闪崩跌停收场，随后公司股票、债券均紧急停牌。
只是没想到，信威集团这一停牌竟然长达930天之久，成了A股的“停牌钉子户”。超15万投资者，完全丧失了交易的权利，资金被牢牢锁死，动弹不得。
在此期间，信威集团遭遇业绩变脸，并被实施退市风险警示，沦为*ST信威。停牌前的“小甜甜”，停牌后变成了“牛夫人”。
复牌后，*ST信威断崖式下跌，340亿市值灰飞烟灭，15万投资者人均损失约24万元，简直就是“韭菜收割机”。
但*ST信威的噩梦并未结束，今年以来，公司一直筹划重组，拟收购乌克兰最大的航空发动机制造商马达西奇，但目前该公司全部股权处于被冻结状态。
重组牵动着市场神经，近日甚至有传言称乌克兰反垄断部门已批准中资对马达西奇公司的收购，后被*ST信威辟谣，重组结果仍是未知数。
屋漏偏逢连夜雨，*ST信威的资金链也越绷越紧。截至今年三季度末，公司资产负债率高达211.02%，账面有息负债合计94亿元，其中一年内到期的流动负债62亿元。
同期，*ST信威的账面货币资金仅有2.26亿元，在主营业务停滞、融资难度加大的背景下，公司的流动性正在遭遇前所未有的严峻考验。
由此可见，仅是应对即将到期的巨额债务，*ST信威已经心有余而力不足，这时候再拿出182亿元成立5G基金，恐怕是一张无法兑现的空头支票了。
