“风起云涌”的家电江湖:美的、海尔、格力,谁将胜出?

“风起云涌”的家电江湖:美的、海尔、格力,谁将胜出?
2022年09月01日 17:26 财经锐眼

一鲸落,万物生。A股持续吸金大涨的新能源赛道股降温,终于给长期低迷不振的白酒家电等消费赛道以喘息机会。

一篇关于国内光伏逆变器数据造假的传闻,成了压垮高位逆变器赛道股价的“最后一根稻草”。

与此同时,空调巨头格力电器(000651.sz)强劲的半年报,成了A股持续低迷的家电股的“救命稻草”。

格力电器财报发布两天,A股家电板块强劲反弹两天!

格力业绩意外增长

8月30日晚间,格力电器发布2022年半年报,财报显示,上半年格力营收958.07亿、同比微增4.13%,实现归母净利润114.66亿、同比增长21.25%,实现扣非净利润116.07亿、同比增长32.03%,实现经营性现金流131.44亿、同比增长316.5%。

(格力电器半年报截图)

很惊讶有没有?

最近这几年,国内家电、空调市场的情况大家都是很清楚,这些巨头收入个位数增长是一点也不奇怪,净利润个位数增长或微幅下跌也是可以理解的,但空调巨头格力上半年能拿出超过30%的扣非净利润增速,实在是太难得了,难得的让人不得不质疑财报的真实性。

但数据就是数据,业绩高增长就是高增长,所以格力亮眼的半年报直接刺激了最近两天格力电器的股价,8月31日直接跳空高开大涨超4%,今天(9月1日)继续放量上涨,盘中一度涨超5%,最新市值站上1800亿上方!

(格力电器股价走势截图)

说实话,自2020年高位以来,中国平安(601318.sh)、格力电器(000651.sz)、万科(000002.sz)的股价就饱受投资者诟病。珍惜80元的平安、珍惜60元的平安、珍惜50元的平安,珍惜50元的格力、珍惜40元的格力、珍惜30元的格力,珍惜……

看股价走势图,过去两年格力的股价确实很惨,从高位63.79元一路跌至今年3月最低27.65元,大跌超56%,直接腰斩,市值更是从最高4203.79亿跌至如今的1800亿左右,2200多亿市值灰飞烟灭!

不过,细看格力半年报还是有些不一样的,传统空调业务虽然表现平平,但新型的工业制品和绿色能源业务表现亮眼,营收都出现大幅增长,工业制品业务营收同比增长57.79%、绿色能源业务营收同比增长131.57%。

(格力电器半年报截图)

空调业务就不多说了,这是格力的老本行、基本盘,收入占比也是最大的。格力工业领域产品主要包括高端装备、工业储能、新能源客车、新能源专用车、压缩机、电机、半导体器件、热泵、精密铸造等,不过目前这些新型业务占格力营收比重都比较小,对业绩贡献相对有限。

白电三巨头白热化竞争

聊格力就不得不再聊聊国内白电三巨头目前的现状,美的、海尔、格力三家在白色家电市场的竞争越来越激烈。

据前瞻产业研究院数据显示,截至2020年,美的、海尔、格力三家合计已经占到国内白电市场44.9%的份额,再加上长虹、康佳、海信,前六家占到国内白电市场57.9%的份额。细分看,空调领域,格力一家独大占31%,美的占28%,海尔占7%;冰箱领域,海尔一家独大占17.93%,美的占16.78%,海信科龙占13.99%,格力未进前四。

整体来看,空调领域,格力的霸主地位无以撼动,但在冰洗领域格力根本进不了前三!

然而,从最近两年的数据看,格力在空调领域的略微优势似乎也正在被美的超越。

从上半年财报来看,美的集团营收1836.63亿、同比增长5.04%,实现归母净利润159.95亿、同比增长6.57%,实现扣非净利润156.92亿、同比增长7.21%。美的业绩增速虽然不及格力,但规模要远超格力,其中上半年美的仅暖通空调一项的营收就是832.36亿。

(美的集团半年报截图)

海尔方面,上半年海尔智家(600690.sh)实现营收1218.58亿、同比增长9.07%,实现归母净利润79.49亿、同比增长15.89%,实现扣非净利润74.91亿、同比增长19.47%。其中,上半年海尔空调业务收入236.7亿。海尔上半年的业绩增速也不错,最近公司股价反弹的也还行。

(海尔智家半年报截图)

对比来看,本来美的、格力、海尔三家就各有所长,格力的优势在空调,美的侧重生活电器,海尔更侧重冰洗产品。但是,空调这个大市场作为家电市场的一块肥肉,大家都在努力抢,抢着抢着竞争越来越激烈,本来在空调有优势的格力优势不再,侧重生活电器的美的反而成了空调霸主,海尔也将空调变成了自己的第一大业务

从三巨头的股票市值以及规模来看,格力似乎在新一轮行业洗牌中逐渐被对手甩开。

(白电三巨头市值对比)

家电市场竞争如此激烈,除了三巨头之外,其他的真的只能算是“苟且”了!

还是看财报数据,上半年,海信家电(000921.sz)营收383.07亿、同比增长18.15%,实现归母净利润6.2亿、同比微增0.79%,实现扣非净利润4.28亿、同比下滑5.87%;苏泊尔营收103.24亿、同比下滑1.05%,实现归母净利润9.33亿、同比增长7.77%,实现扣非净利润9.09亿、同比增长5.69%;九阳股份(002242.sz)营收47.1亿、同比下滑0.7%,实现归母净利润3.46亿、同比下滑23.27%,实现扣非净利润2.99亿、同比下滑14.31%。

可以看到,上半年规模越小的玩家业绩就越差。因为业绩的不如意,昨天海信家电的股价还直接跌停了。

创新小家电全面失速

传统白电市场的竞争基本已经是三巨头的竞争,从收入规模看,营收规模最小的格力之外似乎再无相当的对手,海信的规模不到400亿,都还不到格力的一半。

那么,这两年逐渐兴起走红的空气炸锅、扫地机器人等一类创新小家电市场又如何呢?

这个新兴小众市场有两家具有代表性的上市公司小熊电器(002959.sz)和科沃斯(603486.sh),小熊代表性产品就是空气炸锅一类,科沃斯则是专做扫地机器人的。

业绩方面,上半年,科沃斯营收68.22亿、同比增长27.31%,实现归母净利润8.77亿、同比增长3.15%,实现扣非净利润8.42亿、同比增长3.26%;小熊电器营收18.48亿、同比增长13.15%,实现归母净利润1.48亿、同比增长6.65%,实现扣非净利润1.58亿、同比增长26.50%。

这两家公司,虽然营收还能保持双位数的增长,但净利润却已经失速降至个位数,这种增收不增利的情况与传统家电市场上那些小玩家类似。

(科沃斯业绩增速,数据来源:同花顺网站)
(小熊电器业绩增速,数据来源:同花顺网站)

可以看到,科沃斯、小熊电器的业绩已经全面失速,相对而言小熊电器业绩增速降的要比科沃斯更快、更早。

股价方面就更有意思了,传统的格力从高位下来腰斩,这两家则是腰斩再腰斩!

(科沃斯股价走势截图)
(小熊电器股价走势截图)

虽然都是新兴小家电,但小熊电器所面临的市场竞争显然要比科沃斯更为激烈。小熊电器虽然另辟蹊径主打迷你、可爱等元素,但毕竟仍处于三巨头的势力范围,结局无非跟九阳、苏泊尔等类似,只能“苟且”的活着。扫地机器人这个市场,应该说还是一个未被充分开发的市场,甚至这个市场都还有待验证,目前竞争对手也比较少,如果被证伪就说明这个市场就是个伪需求。

综上,单纯的以财报数据来看,目前的家电市场已经不是前几年的家电市场了,前几年三巨头通过蚕食小玩家市场可以实现快速增长,现阶段竞争已经激烈到需要三巨头互相蚕食的地步了,最后就看谁能够真正胜出,目前看格力已经显示出一些劣势了。

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