营收高增长,利润却巨亏:华为的“小跟班”,何时才能“止血”?

营收高增长,利润却巨亏:华为的“小跟班”,何时才能“止血”?
2022年09月20日 18:35 财经锐眼

最近,宁德时代和比亚迪的连续下跌,带领拥挤不堪的新能源车赛道连连重挫。

龙头股的式微,对人气的打击很大。新能源汽车赛道,需要有公司挺身而出挽救人气。

10倍大牛股盘中涨停,到底怎么了?

作为过去两年股价上涨10倍以上的超级大牛股,赛力斯(原名小康股份)的一纸公告,将公司股价一度带上了涨停板。

虽然很快开板,但这种盘中临时猛冲一把的表现,还是能多多少少提升一些人气。

截至9月19日收盘,赛力斯上涨6.77%,市值重回1000亿以上,成为当天汽车大票里的最强者。

赛力斯的上涨源于一则利好消息:917日,赛力斯与重庆两江新区方面签订战略合作协议,赛力斯新能源汽车升级项目将落户重庆两江新区龙兴智能网联新能源汽车产业园

9月19日收盘后,赛力斯(601127.SH)又发了一个公告,称公司与控股股东小康控股、重庆渝富控股集团有限公司、重庆战略性新兴产业股权投资基金合伙企业(有限合伙)等公司签署了合伙协议,共同投资“重庆渝新创能私募股权投资基金合伙企业(有限合伙)”。

具体来说,此基金的认缴出资总额为5.53亿元,存续期为8年,赛力斯方面作为LP,也就是有限合伙人,出资2000万,持股比例约为3.62%。

此基金主要用来投资新能源汽车、氢能、储能等行业的内的成长期、成熟期企业。

这里要对赛力斯还不了解的读者说一下,赛力斯的原名就是小康股份,就是那个跟华为有着各种传闻与合作,过去两年股价涨了10倍以上的小康股份。在今年7月底8月初的时候,公司名字由小康股份正式更名为赛力斯,并且换了企业标识。

经常关注新能源车产业的读者应该都知道,像宁德时代这种巨头早就当起了LP,对产业链上下游进行广泛的布局,试图建立种种优势地位。所以赛力斯这么搞,也意味着它要拓宽产业布局,拓展新的产业资源了。

对于建设新能源车产业园和出资成立新能源车私募基金,赛力斯方面给出的说法是,公司要往数字化、智能化方向靠近,将自己打造成国内新能源车的标杆性企业。

公司改名了,但依然严重依赖华为

赛力斯的前身小康股份原先的主营业务是生产销售低端的小面包车、小皮卡车。这样一家做低端车的公司,在上市后自然不会受资本市场关注。所以小康股份2016年上市之后到2020年,几乎是整整跌了4年,股价从40元以上一度跌到了8元以下。

按理说,在传统燃油车霸占市场的时代,小康股份是没有什么出头之日的,但新能源车这几年风起云涌的发展,让一些三四线车企突然有了时来运转的机会,比如江淮汽车成了蔚来的代工厂,小康股份成了华为的代工厂。

小康股份是2019年初跟华为签约合作的,2021年4月,小康股份旗下的品牌赛力斯成为第一款在华为终端渠道销售的量产车,车型叫赛力斯华为智选SF5。

目前小康股份改名为赛力斯,起源就是从这款车型开始的。

之后的事情大家都知道了,绑定华为的小康股份,在赛力斯汽车问世之后,股价一度大涨超过200%。

在2021年,小康股份是新能源整车类上市公司中的大牛股,全年大涨了近250%。

但实话实说,赛力斯华为智选SF5并不成功,销量非常低,而且早早就变相停产。

但是,华为给小康股份身上套上了一层巨大的光环,销量虽然不行,但股价已经涨上去了。

在今年前四个月,小康股份的股价经历了一波深度调整,从70多元一度下跌到30多元,属于50%以上的一波流式的下跌。

这与当时的大盘整体杀跌有关,但笔者认为也与赛力斯华为智选SF5没能挑起大梁有重要关系。

从4月底开始,小康股份见底之后,从30多元的位置用了仅仅两个月的时间就涨到了90元以上。

这段时间的股价上涨,一方面跟新能源板块的整体反弹有关,另一方面赛力斯汽车的问界M5、M7的销量确实上了一个台阶,跟之前的智选SF5相比,从市场热度和销量来说,都有了明显的提升。

问界 M5自今年3月上市交付,上市不到3个月累计销量破万辆,而问界M7在72小时内预订量就超过6万辆。

小康股份的股价是4月底反弹,5月份和6月份出现了大涨,这三个月里,问界M5的销量分别为2551辆、5006辆、7021辆。

很明显可以看出来,5、6月份既是小康股份的主升浪,也是其销量的快速增长期。

销量遇到瓶颈,何时才能“止血”?

这几个月销量的快速增长,让市场普遍预期问界M5在7月份销量破万是板上钉钉的事。

然而事情并非如此,问界M5在7月产量为8469台,7月销量为7807台。8月份,整个赛力斯汽车交付10045辆。

产品销量增速的明显下滑,对小康股份的股价影响很明显。7月份,小康股份下跌超过5%,8月份公司改名后的赛力斯股价下跌近20%。

目前的几大赛道里,新能源车的景气度是比光伏要差一些的,这从7月份之后新能源车的整体销量就能看出来。光伏有国外需求的激增作为一定支撑,而新能源车缺少这一支撑。

小康股份改名为赛力斯,从名字来看,这是由一个比较“土”的名字改成了“洋气”一点的名字,目的是给品牌的形象加分。

其实无论是名字叫小康也好,叫赛力斯也罢,市场专业人士的评价都是,它是发给华为充当纯粹代工厂的公司而已,华为在主导问界M5、M7的设计、品牌、营销等高附加值业务,牢牢把控着利润的大头。

今年上半年,赛力斯虽然营收达到124.16亿元,同比增长68.14%,但净利润却亏损17.17亿元,同比扩大258.97%。

这种增收不增利的情况跟很多互联网公司大笔烧钱,以巨亏的净利润换取市场规模的增长有“异曲同工之处”。

但当下投资者越来越注重公司的现金流,只有公司自身有持续的造血能力,让利润源源不断进来,才能获得投资者的青睐。

从这一点来看,赛力斯还有很长的路要走。

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