在两票制和带量采购等各种措施的冲击下，整个医药行业都迎来了一波洗牌，不少的老牌药企也都面临着危机，而曾经的白马股康恩贝就是其中一员。
康恩贝成立于1994年，主要是以现代中药和植物药为主营产品。在2004年登陆上交所之后，康恩贝就开始了它的帝国扩张，不断收购其他药业，像是贵州拜特、嘉和生物等等，还在近几年的时候收购了珍视明药业公司。
得益于持续并购，康恩贝不论是企业规模还是业绩，亦或是产品的种类都得到了迅速的扩容。公司的董事长甚至还在前几年喊出了“十年千亿，引领国药”的口号，誓要成为中国医药企业的领头羊。
然而，大手大脚地进行并购，只让康恩贝风光了一段时间，并购的后遗症马上就显现出来了。可以看到公司17-19年的经营活动现金流净额分别为7.14亿、5.49亿和9.26亿元，而同期的投资活动现金流净额则是分别为-5.4亿、-17.14亿和-1.41亿元，说明公司这几年的流出都是大于流入的。
并且，这些年并购还产生了高额的商誉风险。根根据数据来看，公司去年创下营收为67.68亿元，同比下滑了3.56%，而净利润更是直接亏去了3.46亿元，同比下滑了142.4%。这也是康恩贝上市以来的首次亏损。
原因在于康恩贝的子公司贵州拜特，旗下的王牌产品丹参川芎嗪注射液因为抽检不合格，而出现在了国家卫健委的药品重点监控目录当中。受此影响，该子公司的业绩出现了大幅下滑，康恩贝为此计提了7.51亿元的商誉减值准备。
而值得注意的是，这款注射液是康恩贝旗下唯一一款超过十亿销售额的产品，可想而知，这次药品出现问题对公司影响有多大。
不仅如此，正所谓常在河边走，哪能不湿鞋，并购来的企业多了，也难免会有几家出事。除了上面说的贵州拜特之外，康恩贝旗下还有其他产品和公司也被揪出了问题。像是公司生产的中药饮片秦皮，就被抽检出不合格；此外旗下的浙江康恩贝集团生产的康恩贝吗啡咀嚼片也被查出不符合安全规定。
而公司长期以来都维持着重营销轻研发的模式。根据资料显示，17-19年，公司的研发费用分别是1.51亿、1.85亿和1.83亿元，占营收的比例只维持在2%左右。而销售费用则是分别为22.84亿、34.98亿和33.6亿元，占营收比例反而高达50%左右。作为一家医药企业，这样的模式自然就帮不了公司可持续发展。
那在康恩贝在去年首次亏损之后，今年的业绩又如何呢？根据公司今年的半年报来看，公司的营收为32亿元，同比下降了12.3%，净利润4.85亿元，同比上升了24.31%。难道公司的利润开始好转了？其实并不然。净利润在扣除掉非经常性损益之后，只剩下1.1亿元，同比大降了67.72%。看来目前的康恩贝，离自己千亿营收的梦想，是越来越远了。
而康恩贝也不愿坐以待毙。在今年7月份，康恩贝发布公告，称公司与浙江中医药健康产业集团的股份过户登记手续已经完成。在此之后，公司的控股股东就会变更为浙江省国资委。那么在国资委入局之后，康恩贝能否将之前的问题一并解决，重新站回到从前的高位呢？只能说一句，任重而道远。
资料来源：同花顺数据 康恩贝公告
