近日，飞鱼科技（01022.HK）旗下核心爆款小游戏《一步两步》迎来上线两周年。数据显示，该游戏在上线近两年之际，再度强势冲入微信小游戏畅销榜第8名。这标志着《一步两步》成功摆脱了小游戏“短平快”的刻板印象，展现出极强的长线吸金能力，后续有望持续冲高，为公司贡献稳定的利润。
作为飞鱼科技成功转型的“定海神针”，《一步两步》自2024年下半年正式上线以来，凭借“模拟经营+肉鸽塔防”的创新玩法，迅速在微信小游戏生态中站稳脚跟。进入2025年回收周期后，该游戏展现出强劲的盈利能力，为公司贡献了可观的利润。飞鱼科技2025年财报显示，公司全年实现总收入8.10亿元，同比增长192.77%；归母净利润达1.05亿元，成功实现“V型反转”。其中，以《一步两步》为代表的HTML5游戏板块收入高达6.23亿元，占总营收的76.9%，成为驱动业绩爆发的绝对核心。
此次《一步两步》重返畅销榜前列，向资本市场传递了明确的利好信号。一方面，验证了飞鱼科技在精细化运营与持续内容更新上的高壁垒，证明了其具备打造长线高流水产品的能力；另一方面，也打消了市场对于单一爆款产品生命周期见顶的担忧。
展望未来，飞鱼科技的增长逻辑依然清晰且强劲。在产品矩阵方面，公司乘胜追击推出的《兽化三国》等新作同样表现不俗。其中，《逆转回合》与《兽化三国》上线后收获了良好市场口碑，近期也跻身微信小游戏畅销榜前五十名。这些产品的接连发力，加上计划推出的多款HTML5新游，有望形成持续接力的增长梯队。同时，公司正积极推进“经典IP焕新+出海”战略，不仅深化《保卫萝卜》等IP的生态价值，更将成功验证的产品推向海外市场，打开第二增长曲线。
目前来看，为了支撑长线运营与全球化布局，公司大概率会在买量投入、研发储备及海外团队建设上进行前置性投入，这在短期内或许会对阶段性利润表现产生一定影响，但这本质上是公司为下一阶段增长蓄力、夯实长期竞争壁垒的必经阶段。回顾《一步两步》的发展轨迹，其初期同样经历了高强度的买量投入，随后迎来了利润的丰厚回报，这一路径已充分验证了公司“先投入、后收获”的长线运营策略。
总体而言，飞鱼科技正处于小游戏赛道爆发的红利期，且估值仍具吸引力。随着核心产品生命周期的不断延长及多元化产品矩阵的逐步兑现，飞鱼科技的长线投资价值正迎来重估窗口。
