九号公司频遭股东减持,顶流代言可挽颓势?

九号公司频遭股东减持,顶流代言可挽颓势?
2022年08月01日 22:30 不甘搬砖的打工人

作者 | 张清越

来源 | 产业科技

7月5日,一线流量艺人易烊千玺官宣成为九号公司代言人,这是九号公司第一次花费大笔资金邀请明星代言。不乐观的是,刚官宣没多久,这位曾经深受国民喜爱的“四字弟弟”因考编事件等引起争议,代言品牌也可能会遭受牵连。

九号公司设置代言人前后,频遭股东套现。今年6月底,九号公司的主要股东——沈南鹏实控的红杉资本旗下全资子公司Sequoia,和由雷军实控的PeopleBetter,以及担任创始合伙人兼董事长的Shunwei,3者共套现约30亿元。

这已不是主要股东第一次套现。Sequoia和People Better早在2021年11月13日发布减持计划,截至2022年6月5日,减持计划已完毕,二者共套现约24亿元。

从电动平衡车到电动两轮市场,九号公司凭借时尚的设计和智能体验,迅速拿下年轻群体的智能出行市场份额,并赴科创板上市。作为一家看似年轻有为的优质标的,如今为何会迎来主要股东套现离场的局面?

毛利走低

二级市场的估值跟随业绩而发生波动,股价下跌,市值距最高点缩水近六成。与股价波动走低相随,九号公司单季营收和利润略有下滑。

2022年一季度财报显示,第一季度营收为19.17亿元,同比增长7.8%,较去年第四季度的19.44亿元下滑1.4%。今年一季度净利润为3844万元,同比增长51.32%,较去年第四季度的2231万元增长72.3%。可与去年第三季度的1.34亿净利润相比,这一数据仍不太乐观。

比利润下滑更能直观反映问题的,是毛利连年降低。2018年至2021年,九号公司的销售毛利率分别为28.86%、27.42%、27.69%、23.23%。据2021年财报显示,主要产品营收分类中,电动两轮车和电踏车的毛利减少最多,比上一年减少5.51%。这部分是近两年布局的新业务。

九号公司以电动平衡车业务起家,参考国外品牌赛格威,推出更高性价比的电动平衡车。成立至今,电动平衡车和电动滑板车,一直占据九号公司营收大头,2021年这部分业务收入为64亿,占总营收的70%。

国内外市场营收几乎平分秋色。九号凭借高性价比产品和快速增长的营收,于2015年并购赛格威,打造国内国外双品牌。在国外欧美市场沿用赛格威品牌,占据多国平衡车市场份额第一。2021年财报显示,境外营业收入为44亿,占比48%,毛利率为27.92%,远高于国内市场的18.78%。

海外市场对疫情影响更敏感,成本大幅上涨。2021年,海外市场营收同比上涨27.92%,成本同比上涨99.4%,成本涨幅远高于营收涨幅,长久下来可能难逃利润下跌、甚至亏损风险。九号公司也特地在财报中备注,受新冠疫情影响,境外销售产生的海运费上升,导致成本增加和毛利下降。

困在两轮业务

抓住一线、新一线城市年轻人对电动平衡车的需求,碰上共享滑板车发展热潮后,九号公司计划进一步拓展业务,寻找新增长曲线,发展两轮电动车业务。

我国电动车行业早已步入红海市场,九号瞄准高端智能化定位,与雅迪、小牛等老牌电动车错位发展。九号模仿“苹果模式”,试图在硬件研发到一定水准后布局软件,软硬一体化。在靠卖硬件赚钱的同时,也能获得软件的增值服务带来的收入。

不过,不少消费者对智能双轮电动车并不感冒。电动车作为国人必备的短途出行工具,消费者的需求仍主要在续航和电池、质量和动力性能。在这方面,高性价比的老牌电动车更能得消费者青睐。

市场定位不占优势外,九号还在电动车销售渠道上存在明显的弱点。国内电动车行业发展至今,大多数以线下售卖渠道为主,雅迪、爱玛的线下门店超过一万家,小牛的门店数量超3000家,而九号的两轮电动车门店仅有1700家。

单店收入远逊于老牌电动车。据开源证券数据,2020年小牛单店收入为125.57万元,九号公司仅能到达小牛的一半,与传统两轮电动车差距明显。

毛利低,新业务难以反哺老业务。2021年财报显示,电动两轮车和电踏车的毛利率为11.19%,和电动平衡车、电动滑板车的25.09%毛利率相比,说是拖累原有业务也不为过。

原有业务毛利走低,新增长曲线难寻,九号公司股东急于套现的原因了然。

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