政策维稳使得短期市场风险偏好有望继续提升，流动性维持宽松预期，经济和企业盈利韧性仍在，短期反弹未完。国务院常务会议强调扩大内需、证监会修改退市制度等显示短期政策维稳延续，风险偏好有望持续上升；央行6、7月份通过MLF、降准等累计净投放超万亿，市场利率短期大幅回落，短期流动性预期偏宽松，沪深股通资金连续四周大幅流入；工业企业利润增速继续回升；大盘处于中期底部区域，短期反弹未完，继续关注周期和绩优成长股。
市场趋势的核心变化因素：
（1）7月23日国务院常务会议部署更好发挥财政金融政策作用，支持扩内需调结构促进实体经济发展，实施更加积极的财政政策和合理充裕的货币政策。
（2）7月27日证监会发布《关于修改的决定》。
（3）央行6月份以来通过逆回购累计净回笼3000亿；7月份定向降准释放7000亿，通过MLF等6、7月份累计净投放9055亿。
投资、消费和净出口是宏观经济发展“三驾马车”，对于企业发展，我们认为持续的投资能力也是公司不断发展壮大不可或缺的部分，特别是“三降一去一补”、环保高压常态化，已从“量的去化”走向“量的优化”背景下，化工行业牛股倍出，大浪淘出真金。
1、“三去一降一补”与财政金融协同发力。2015年12月中央经济工作会议提出“五大任务”，去产能、去库存、去杠杆、降成本、补短板。在去杠杆、防范化解重大风险、供给侧结构性改革背景下，资源实际向优秀龙头公司倾斜。2018年7月23日，国务院常务会议传递出积极信号，更好发挥财政金融政策作用，支持扩内需调结构，促进实体经济发展。这将极大催化周期股信心。
2、环保攻坚战持续推进：2018年5月召开的第八次全国环保大会规格空前。6月24日国务院出台《关于全面加强生态环境保护坚决打好污染防治攻坚战的意见》，提出坚决打赢蓝天保卫战，着力打好碧水保卫战，扎实推进净土保卫战。环保高压常态化，危化品搬迁、退城入园，供给侧改革从“量的去化”升级为“量的优化”，有利于具有“环保和园区”壁垒的公司。
3、化工行业固定资产投资持续下降。据统计，2015、2016、2017年中国石油和化学工业固定资产投资完成额分别达2.23万亿元、2.15亿元、2.06亿元，同比下降4.29%、3.59%、4.19%。
4、工业投资总额的10.2%、9.4%、8.8%，持续下滑。
5、龙头扩产。我们统计了2015年-2018年Q1，石化和基础化工行业上市公司购建固定/无形/其它长期资产的情况。发现由于自身现金流好，融资能力强，扩产集中在龙头公司，且投资项目集中在自身产业链上下游延伸或横向发展，继续在本行业做大做强。
6、新旧动能转换。2018年1月3日，国务院批复《山东新旧动能转换综合试验区建设总体方案》。这是一个信号，对于传统过剩产能将坚决遏制，发展高端化工产业，而龙头各方面优势明显，将引领新动能。
投资建议
根据2015年—2018年年Q1，公司构建长期资产累计开支0TOP20榜，我们重点推荐万华化学（3167.83亿元、TOP44）、四大金刚之桐昆股份（175.41亿元、TOP13）、恒力股份（669.66亿元、TOP14）、荣盛石化（1269.91亿元、TOP33）、恒逸石化（699.36亿元、TOP88）、鲁西化工（099.30亿元、TOP99）、华鲁恒升（444.04亿元、TOP20）、中国石化（32643.53亿元、TOP22）、中泰化学（6100.46亿元、TOP77）。
