编者按
日前，由第一财经和中国银行联合主办的“2022上海全球资产管理高峰论坛” 在上海国际会议中心举行。论坛汇聚了全球资管行业的众多大咖，内容涵盖资管行业的多个热门议题，共同探讨资管行业发展的新趋势。京华世家董事长聂俊峰受邀出席并参加圆桌论坛讨论，对行业面临的问题以及未来发展提出见解，以下是发言主要内容。
一、财富管理行业需要解决的几个问题
家族办公室在中国是一个全新的行业，它与私人银行、信托制度同根同源。我自己是国内最早的私人银行从业者， 17年前与王亚总经理共同参与了中国银行总行私人银行业务的筹备。客户分层的细化让家族办公室站到了中国财富管理行业的生态中金字塔的顶端。但是在整个财富管理高质量发展的当下，无论是银行的大众理财、贵宾理财，还是银行与其他金融机构的私人银行、家族办公室，这些财富管理各个层级服务的高质量发展，现在都需要解决三个问题：
第一，2022年以来客户信心的脆弱，预期的悲观，所发生的预防性储蓄和资产配置保守化倾向，更加鲜明的提示我们如何引导合格投资者的培养和引导正确的长期主义、价值投资的财富管理理念。
第二，在刚性兑付被打破之后，我们如何形成财富管理服务从产品销售模式向以生命周期为中心多元化资产配置模式的转型。也就是说，行业发展20年来我们要解决的从卖药材到出药方，乃至在这个基础上进一步构建信托传承、全权委托资产管理等财富管理深度服务的转型。
第三，财富管理高质量产品的创新。自然界的一个现象叫“鲸落”，一鲸死万物生，在我们熟悉的居民资产配置从房产转向金融资产、固定收益类理财产品和非标资产退潮的同时，用什么样的产品新格局来替代旧格局。具体到家族办公室，包括我们所服务的超高净值家族，如何在产品配置与顾问服务中平衡大而全与小而美的关系；如何优化短期投资体验与长期陪伴服务；如何规范家族财富积累助力共同富裕——我想我们主要是这三个方面的任务。
二、当前家族办公室的角色
从京华世家自身的情况来讲，我们是同时服务多个家族的联合家族办公室，同时也是以家族财富管理为特色的私募证券基金管理人。我们相信，受托资产管理、引领财富向善、陪伴美好传承是中国第一代家族办公室的历史使命。那在当下家族办公室的社会责任，我想主要体现在三个方面：
第一是陪伴我们的客户防范化解实体经营和金融投资的风险。这是我们的本职工作，而且我们知道每一个家族和家族企业背后，是成千上万的员工和家庭。在企业家信心匮乏、市场预期悲观的逆境当中，我们应该发挥专业洞见，引领她们不被大风吹倒，不为各种躺平、摆烂和“润”的观念所困惑。
第二是积极引领财富向善，陪伴企业家正确认知国家的方向感，市场的稳定感，把握企业的使命感。陪伴这些企业家一起讲信用信义，重社会责任，走人间正道。
第三是推动社会责任投资与三次分配的金融创新。我想具体工作包括：我们在资产配置和投资角色当中引入ESG的指标、家族信托与慈善信托相结合、家族办公室自身与行业公益事业等等，我想这方面我们任重而道远。
三、高净值客户资产配置服务的正确打开方式
人性都是相通的，家族客户在面对2022年创历史记录的产品净值回撤、指数跌幅的同时，内心也是不淡定的。出现这种情况确实也是与整个财富管理行业过去这些年形成的保本保收益刚兑文化息息相关的。但另一方面也再次提示我们，真正的引导客户认清自身的风险承受能力、处理好吃的香与睡的好的关系是非常非常重要的。
京华世家作为一家联合家族办公室，同时服务于若干名超高净值客户。专业化的资管投研团队、专家式的投顾咨询服务是我们的特色。从六年多实践来看，我们形成了面对家族客户“一体两翼”的资产配置方式。
所谓一体，就是把核心资产主要用于配置二级市场的FOF。FOF俗称基金组合，本质是资产配置的再分散，也是风险管理的再平衡，其本身降低了单一产品的集中度，同时也降低了相应的波动率。而且从我们的实践来看，一个FOF当中具体的子基金所占的比重不会超过1/7。从长期投资收益的角度来说，集齐七颗龙珠就可以召唤神龙。面对2022年黑天鹅群体飞过，灰犀牛纷纷袭来，我们也发现，集齐七个葫芦娃就不怕妖怪妖精、黑天鹅与灰犀牛。
所谓“两翼”，一个是保险，就是一个大的家庭应该为自己的生命安全、财产保障、财富等级配置足额适当的保险产品。另外一个是进攻性的资产——股权投资。我想“一体两翼”的资产配置架构在当下和未来对中国的超高净值家庭来说，应该是比较合适的方式。
当然，我觉得整个大的市场环境对家族配置的理念，包括所有客群的财富管理的行为都是有很大的冲击和影响的。今年以来，我们看到定期储蓄存款的增加，也看到了增额终身寿险产品的火爆，同时客户也感受到了公募基金、权益型公募基金大面积的创纪录的历史回撤，以及大量的明星私募大佬的路演道歉，对他们来说也是一种心理的冲击。
资产配置的保守化，在2022年的下半年确实出现。但是我觉得这也需要我们这些从业者在当下的环境当中，更加坚定的去做正确而困难的事情，就是要引导大家拉长视野，看待当前的周期性的这种波动规律。我认为解决的办法可能还是回到资产配置的朴素真理，财富管理的风险是不可能被预测和管理，只可能被分散。所以分散、长期、委托机构投资是今后无论是从大众理财还是家族办公室，都是一条不可回避的道路。
在这个基础上，我觉得对服务高净值和超高净值的私人银行与家族办公室来说，我们还要有两个长期主义的视角，第一是要做有使命的财富传承的架构设计，第二是要做有远见的长期资产配置的引导。
