京华视点 | 京华世家CTA月度观察

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2023年06月08日 08:00 京华世家

5月份,大宗商品市场整体呈现下行态势,南华商品指数下跌5.18%,南华黑色指数跌幅6.02%,南华有色金属指数跌幅6.21%。黑色板块方面,在经历4月份的大幅下跌后,5月的市场整体仍呈现较弱态势,但伴随政策预期,月中有呈现出短期的阶段性反弹。有色板块方面,5月上旬走势相对平淡,进入中旬后在“铜师傅”的带领下开始走出补跌行情,最终本月跌幅较前期明显。

目前,我们对于有色板块估值相对较高的品种仍持偏空的态度,对于黑色板块持谨慎看法。5月末开始,商品在消息面的影响下,在经历4、5月的快速下跌后,出现了阶段性的超跌反弹。但是整体来看,并未出现实质性的转变因素。从宏观来看,地产、基建、出口预期较弱,即使有政策的出台,更多也会是拖底式的,而非强刺激式的。海外方面,欧美制造业显现出了疲态,海外需求有一定的压力。从基本面来看,尤其是有色板块的铜,显性库存低甚至呈现去化的状态叠加一些新能源板块资金的青睐,造就了铜短期的强势。但是,随着国内外隐性库存逐步显性化,积压的库存逐步释放,类似于铜这种上半年在平衡表上没有体现出明显过剩的强势品种,后续可能会出现向下回调。黑色品种短期偏观望,密切关注钢厂的平控政策节奏。操作上来看,有色板块延续原有的思路,市场阶段性反弹之后,我们会倾向于偏空的操作。对于基金组合,我们依旧在策略上持谨慎态度,边走边看。继续保持立定根本(坚持扎实基本面研究),顺势而为(顺应宏观趋势),相机而动(保持对盘面的敏锐跟踪与观测),策略上以周度,月度为主的短周期思路,盈亏比3:1的较低的风险偏好,尽可能寻求胜率高的交易策略。希望能够保持本心,为投资者带来长期而稳定的回报。      

京华世家私募基金管理公司系京华世家家族办公室子公司,于2017年10月在中国证券投资基金业协会备案成为私募证券基金管理人;2022年4月成为中国证券投资基金业协会观察会员。京华世家私募基金管理公司总部位于北京并在上海设有主观CTA投研与交易团队。经历多年发展,京华世家在家族办公室业务引领行业创新的同时,私募基金管理公司成长为以长期主义、家族财富管理为特色的基金组合(FOF)、主观CTA与股票策略管理人。京华世家私募基金管理公司云集了多位资深投资专家与意见领袖,以大类资产配置为主线,不断打造强投研、专资管特色,形成了以证券投资FOF为主体,主观CTA策略和股票策略为两翼的“一体两翼”资管体系。由于多年以来持续优异的投资业绩,京华世家与国内主流金融机构建立了私募证券基金投研、投资、代销与配置等多元化业务合作。

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