前言
共裕基金致力成为平台型私募管理人，具有较强的研究支持，市场，运营等储备能力。首席策略官学术背景深厚，使得公司成为少数具有“宏观对冲”能力的公司。投资理念来源于索罗斯，瑞达里奥等大师。本次我们来分析一下“学术派”的宏观对冲策略如何实践。
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公司介绍
海南共裕私募基金管理合伙企业（有限合伙）是国内投研实力较强、管理规模较大、激励制度领先的平台型私募基金管理企业。
共裕基金专注于资本市场，致力于为优秀的投资经理配备一流的研究支持、渠道资源、市场对接和运营维护，打造以人为本的企业文化和高效的组织架构，让优秀的投资经理专注于投资，全力以赴地为投资者创造更佳的收益。
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投研团队
李镝先生 创始合伙人
南开大学理学学士，十五年金融从业经验，曾就职于多家券商和大型商业银行。携投资经理团队曾获京东私募大赛中性策略组全国第三名；私募排排网固定收益策略组全国第六名，期货日报全国期货（期权）实盘交易大赛优秀奖，第八届全球金融衍生品实盘交易大赛优秀奖，2019年私募排排网债券策略组全国冠亚军、2020年私募排排网债券策略组全国冠军，2020年私募排排网股票策略收益十强等奖项。
赵超先生 创始合伙人
金融从业15年，曾任职平安银行私人银行部总经理、好买财富京津区域总经理，累计管理资产规模过百亿。
马天平先生 基金经理
中国人民大学博士，曾任工商银行总行量化精选基金负责人，管理证券类投资基金200多亿元。在中国人民银行总行研究智能投顾，在对外经济贸易大学研究金融工程。曾担任蚂蚁金服集团高级金融顾问并在美国高盛总部工作访问或交流。
研发了包含500多个精选指标的宏观对冲量化择时交易信号系统。
目前团队整体逾30人，资深研究员大多数来自于大型公募、私募基金管理公司、一线券商研究所和知名资产管理机构，整体投研实力在业内处于领先地位。具备非常完善的交易风控体系。
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投资策略
（1）宏观对冲
以长久期利率债券宏观对冲骑乘为核，极低频叠加蓝筹股指或国际大宗商指对冲策略。
不以中长期持有为理念 。
不以持有到期获得票息收益为目标。
不以特定行业、特定公司、特定产业政策事件驱动为阿尔法收益来源的理念。
（2）基于以汇率为相对锚的全球宏观量化信号交易理念
全球金融市场联动体系下，汇率是债券收益率的领先镜面反映。汇率升贬值预期，驱动长期利率，此为“以汇率为锚”的思想来源。
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（3）仓位管理
柔性建仓：根据量化指标系统生成入场信号叠加专家人脑研判净影响后建仓。
刚性空仓：根据量化指标系统生成离场信号，不叠加专家人脑研判，直接空仓。
（4）收益来源
根据“全球宏观经济驱动矛盾+微观机构决策时滞+交易情绪主流偏见”共振信号，承担“向上可估向下可控”风险总量，主要交易位于收益率曲线陡峭处的十年期国债，以中高仓位、高久期、中高杠杆做多或做空，获得贝塔性资本利得。对应经典宏观的贝塔择时骑乘Riding strategy策略。
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风险控制
交易品种拒绝：不交易信用债、不依赖信用等级风格轮动等不可控“阿尔法”。
交易频次拒绝：对持仓品种周期和弹性进行跟踪分析，控制市场情绪型的劣质交易频次。
交易风险承担：
策略内生控制：保持“六位一体”立体型风险控制体系，聚焦流动性风险、估值风险、通胀（成本）风险、增长风险、重定价风险、主流偏见风险，保障产品净值的长期稳定增长。
策略外生控制：注重组合的内在追求的Calmar比率实时监测，以每日最大策略回撤（非产品）作为刚性控制机制，触发即预警；
止损控制：以基于风险倒算的赔率阈值和基于低相关大类贝塔间组合方差总量，作为内生止损条件，三层加仓后止损；
止盈控制：基于滚动的日度级别波动率，三层倍数控制，触发即减仓，直至清零。
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证通财富评价
共裕基金主要投资标的债券，但是在投资过程中不采用信用下沉博取高收益的做法。而是通过锚定汇率变化，选取长久期利率债结合骑乘策略博取资本利得。这种投资模式容量空间大，受个券变动影响小，更适合长期资金做配置。
风险提示：本资料不作为任何法律文件，观点仅供参考，资料中的所有信息或所表达意见不构成投资、法律、会计或税务的最终操作建议，我公司不就资料中的内容对最终操作建议做出任何担保。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本资料中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。基金管理人提醒投资者基金投资的“买者自负”原则，在投资者做出投资决策后，基金运营状况、基金份额上市交易价格波动与基金净值变化引致的投资风险，由投资者自行负责。投资者在投资基金之前，请仔细阅读基金的《基金合同》、《招募说明书》和《产品资料概要》等基金法律文件，充分认识本基金的风险收益特征和产品特性，认真考虑本基金存在的各项风险因素，并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等因素充分考虑自身的风险承受能力，在了解产品情况及销售适当性意见的基础上，理性判断并谨慎做出投资决策，独立承担投资风险。市场有风险，投资需谨慎。
