外媒曝光重要信息，中国资本管制正在松绑？

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这个周三，路透社曝出一条意外的消息，声称国内资本管制显现放松迹象。

新闻大意是说，现在国内投资者可以通过某个政府批准的途径，投资海外资产了，而这个途径，以前是没有被批准的。

但目前国内管制仍然是严控啊，再加上美国税改调低企业税率，美联储加息周期也未结束，这个消息来得太突然。

年末突然来这样一招，路透社这是空穴来风还是标题党？资本管制是真的要松动了吗？

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确实是松了，不过目前来看还是短暂性的，小范围的。

路透社所说的资本管制放松迹象，是国家重启了一项境外投资计划：

路透社这则新闻里提到的QDLP，全称“合格境内有限合伙人”，也就是国家设立了一项计划，可以允许全球的资产管理公司在中国境内设立全资子公司，然后向国内的一些高净值人群筹集人民币，并把这些钱拿去投资国外的资产，主要是海外基金产品。

听起来是不是很适合各位高净值人群，在当前资本管制的情况下，轻松实现境外投资、全球资产配置的目标？

不过，哪些公司有资格在境内募集人民币，可以募集多少人民币，这些都得由政府说了算。

这个QDLP最初于2012年在上海试行，随后又有青岛、重庆、深圳等地推出类似的投资方式，投资范围可能略有调整，但大体思路都一样：为中国境内有海外投资需求的人群，增加一种投资方式。

凡事就怕一个“但是”。

但是，QDLP这个计划，在2015年底，就进入了非正式暂停状态。什么意思？就是项目重启时间待定。2015年下半年，正是中国股市和汇率出现剧烈波动的时候，为了稳住汇率，资本管制开始变严。于是，这个项目就被暂时搁置了。

直到三天前，路透社突然发文：上海将恢复审查QDLP申请，通过批准的资产管理公司可以获得5000万美元的配额，预计2018年第一季度将发放六张QDLP的牌照。笔者也特意联系了路透社，对方表示外管局已经向路透社确认了，真有此事。

六张牌照，加起来也就是3亿美元的配额，相比较那些大型资产管理公司几十亿的规模，确实少了点，但也能透露政府防松资本管制的迹象，起码暂时收紧的口子，有稍微打开了一点。

2

2017年即将结束，这个时刻重启这项境外投资计划，是否意味着资本管制真的开始松动？

根据多家媒体的公开报道，今年以来至少出现了四次实质性的短期资本管制放松。

今年四月中旬，央行通知各金融机构，处理跨境人民币支付时不必再保证流入大于流出。

9月8日，央行又连发两份文件，暂时取消境内金融机构的购汇准备金；

同时，从9月11日起，取消境外金融机构境内存放人民币的存款准备金。

12月19日，外管局又计划重新启动QDLP计划，允许资产管理公司在境内募集人民币，投资海外基金。

听起来确实比较专业，看不懂有何含义。根据China Daily和路透社的报道，前三项动作与个人关系不大，但这些在过去确实是受到严控的，主要是对金融机构放宽了短期内的资本管制。

发声最频繁的当属路透社。从年中开始，路透社便发起了一轮探寻中国资本管制放松迹象的攻坚战。

就在本周二路透社发文报道了QDLP计划重启后，路透社第二天再发深度长文，分析了2018年中国的对外投资和资本管制趋势。文章开头便亮明观点：

“分析人士预计，美国税改和升息短期对中国跨境资本流动的冲击不会太大，而随着资本流动形势趋稳以及对外开放大旗下的资金持续流入，明年中国有望渐进放松资本管制，跨境资金流动的管理将实现‘量入为出’。”

绕来绕去的话大家不必细看，但有一句不能忽视：“明年中国有望渐进放松资本管制”。

除了路透社，德勤中国首席经济学家许思涛也在今年9月份公开表示，目前严格的资本管制只是暂时性措施，相信在2018年随着经济信心的恢复，高层对资本管制会放松。

3

至于大家认为资本管制正在放松，或即将放松，他们给出的理由也大致一致。外汇储备增加，汇率企稳，已经为资本管制放松提供了基础。

从今年开始，受一系列外汇管制政策的影响，我们的外汇储备已经连续十一个月上涨。十一月份达到3.12万亿美元。外汇流失的风险，基本稳住了。

而今年人民币兑美元逐渐企稳，汇率风险也暂时稳住了。

2016年全年人民币贬值幅度达到6.97%，去年末人民币兑美元汇率突破6.96。但从今年年初开始，人民币兑美元汇率逐渐收复了2016年的失地，截止12月20日，人民币兑美元汇率为6.58。再加上美元近期阶段性走弱，因此资本外流的压力也有所减弱。

商务部的数据也显示，年中的资本管制放松，也确实带动了对外投资。

由于今年对外投资的限制更加严格，前五个月中国非金融类对外直接投资（ODI）相比去年大幅下滑，但从6月开始，随着资本管制的放松，每个月的对外直接投资额恢复到100亿美元以上，11月甚至大幅跃升至212.4亿美元，同比增长了34.9%。

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市场数据和权威机构都发言了，政策制定者们又会怎么看？

今年十月份，即将卸任的央行行长周小川曾在接受《财经》专访时，公开提及汇改和减少外汇管制，呼吁放松外汇管制。这也是今年来高层首次直接、鲜明地提出放松外汇管制。周行长还表示，窗口一旦打开，就不会再关闭，外汇管理政策不会倒退，更不会回到资本控制的老路上。

而在12月份外管局召开的座谈会上，外管局局长潘功胜也再一次强调了，2017年来，我国跨境资金流动趋势基本稳定，为下一步的外汇管理改革开放创造了良好的市场环境，下一步，外汇管理工作要服务于对外开放新格局。

央行和外管局两位一把手都纷纷表态，再来看看刚刚结束的中央经济工作会议怎么说？

会议上的发言也提出，防范跨境资金流动风险的同时，也要稳步推动资本项目可兑换，服务国家对外开放新格局。直白点说，就是尽量维持当前的跨境资金流动的状态，只要不发生大的波动，还是会慢慢推动资本开放。

市场和高层都发言表态了，外汇管制或许会松绑，但不等同于会“解绑”。随着外汇环境的改善，放松管制的声音也逐渐增多。未来何时能够更大程度的松绑，还得看市场如何波动。

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