刚刚，BMS、默沙东2020上半年财报出炉，KO药的“开年之战”！

刚刚，BMS发布2020年上半年财报，疫情之下，BMS与默沙东两家跨国药企表现如何？

BMS 在2020上半年全球营收209.1亿美元，同比+71%（主要由于对新基的并购）；

龙头产品Revlimid在2020年上半年，创下57.99亿美元销售额，占总营收的28%，挤下抗凝药Eliqus，成为BMS当家花旦！

抗凝药Eliqus如今只能屈居第二，上半年营收48.04亿美元，同比+21%；

Opdivo在2020年上半年营收34.19亿美元，同比-6%。

默沙东 2020年上半年全球营收229.29亿美元，同比+2%。其中：

制药业务：营收203.34亿美元，占总营收88%，同比+1%。其中Keytruda营收达66.72亿美元，飙升36%，占制药业务营收的33%。

动物健康：营收23.14亿美元，同比+8%，占总营收10%；

其他营收：营收2.81亿美元，同比-7%，占总营收2%。

Opdivo、Keytruda近5年营收：

▲K药与O药从2015Q1 —— 2020年Q2季度营收

百时美施贵宝 BMS

整体营收

2020上半年，BMS全球营收209.1亿美元，同比+71%。

业务营收

▲BMS 2020上半年业务营收数据

BMS美国区营收132.53亿美元，占比63%，国际区营收76.57亿美元，占比37%。

营收驱动力来源于：

收购新基得来：

龙头产品Revlimid具有抗血管生成和抗肿瘤特性，部分专利要到2027年才到期。在2020年上半年，该药物创下57.99亿美元销售额，占总营收的28%，挤下抗凝药Eliqus，成为BMS当家花旦！EvaluatePharma预测，到2024年， Revlimid将成为全球第7大畅销药物，达80.57亿美元；

多发性骨髓瘤药物Pomalyst营收14.58亿美元，同比+3%；

抗癌药Abraxane营收6.08亿美元；

骨髓纤维化药物Inrebic营收0.27亿美元；

治疗贫血药物Reblozyl营收0.63亿美元。

原BMS核心产品：

抗凝药Eliqus一直作为BMS销售第一的药物，去年首次迈入"百亿美元俱乐部"，如今只能屈居第二，上半年营收48.04亿美元，同比+21%；

O药2020年上半年营收34.19亿美元，同比-6%。不过，随着BMS宣布，O药正式获NMPA批准用于晚期或复发性胃或胃食管连接部腺癌患者，O药在2020年下半年有可能扳回一成。这是迄今唯一经III期临床试验证实能为中国晚期胃癌患者带来生存获益的PD-1抑制剂。

研发投入

▲BMS 2020上半年研发投入

2020上半年，BMS累计将48.94亿美元的费用投入到研发中（包括新基），相较于2019上半年的26.73亿美元，同比+83%。

最新动态

适应症获批：

在免疫学领域，美国FDA今年3月批准了Ozanimod，用于治疗罹患复发型多发性硬化症（RMS）的成人患者，成为该领域获批的最新口服药；

在血液学领域，美国FDA于今年4月批准Luspatercept-aamt，用于治疗低危骨髓增生异常综合征（MDS）成人患者。这是十多年来全球首次在该领域获批的创新治疗方案；

在肿瘤领域，今年5月，美国FDA批准欧狄沃®联合伊匹木单抗用于转移性非小细胞肺癌患者（PD-L1>=1%）一线治疗。

自收购新基完成后，BMS表示，“计划5年内把近30个新产品/适应症引入中国，覆盖免疫肿瘤学、血液学、免疫学等领域。”

目前，BMS在中国

肿瘤领域Opdivo获批的适应症已达三个，涵盖肺癌、头颈鳞癌和胃癌；

血液学领域，BMS开展4个处于不同阶段的临床试验，涵盖低危骨髓增生异常综合征、地中海贫血、急性髓系白血病等一系列严重疾病。

免疫学领域，BMS开展8个处于不同阶段的临床试验，涵盖克罗恩氏病、银屑病、狼疮性肾炎等多种疾病。

BMS在中国积极探索创新模式，提高患者对创新药物的可及。这包括：

与京东、阿里等电商渠道的商业合作，以进一步提高患者的用药可及性；

与各地政府和商业健康保险公司开展的医疗保险合作，以进一步改善患者对于创新药物的可支付性。

在国内疫情的早期阶段，因大部分大三甲医院都投入到抗疫工作，加上交通管控、普通门诊不开放或部分开放等因素，中国大部分临床试验项目到影响，BMS也不例外。

二、三月BMS的确有一些临床试验项目受到影响，但随后随着国内疫情好转，BMS临床逐渐恢复常态。

另外，近日据市场调研机构EvaluatePharma的预测表明：罗氏一直是全球肿瘤领域的领头羊，不过随着去年BMS和新基的合并，从2020年起，这一维系多年的格局将会发生改变，BMS将在肿瘤领域发起强势冲击，甚至超越。

▲2020年、2024年癌症领域Top药企收入变化预测

默沙东 MSD

整体营收

2020年上半年，默沙东营收229.29亿美元，同比+2%，净利润11.28亿美元，同比+38%。

增长的主要由肿瘤和疫苗的强势推动，肿瘤领域单单K药就占据33%，同比+36％，达到66.72亿美元。疫苗领域主要是HPV疫苗Gardasil/Gardasil 9 、多价肺炎球菌疫苗Pneumovax 23等推动。

▲默沙东2020上半年整体营收数据

业务营收分析

▲默沙东2020上半年业务营收数据

*Other Revenue 其他营收，包括收入对冲活动、第三方制造等。

制药业务：营收203.34亿美元，占总营收88%，同比+1%。增长由多种类型的药物驱动。

肿瘤：明星产品Keytruda，营收66.72亿美元，飙升36%，占制药业务营收的33%。这反映出了K药在非小细胞肺癌（NSCLC）领域的强市场渗透力，当然，如肾癌、黑色素瘤等其他适应症也是其拓展市场的一大助力。值得注意的是，K药在全球范围内有多达1200项临床研究，尚有9年的专利期，相对其它明星药物市场空间巨大；

疫苗：HPV疫苗Gardasil/Gardasil 9 营收17.53亿美元，同比+2%；疹水痘腮腺炎疫苗proquad/m-m-rII and varivax营收8.13亿美元，同比-31%，主要是COVID-19导致拉丁美洲和美国市场大幅下滑；多价肺炎球菌疫苗Pneumovax 23在美国及欧洲的需求有所增长，该药销售额+5%至3.73亿美元；五价轮状病毒活疫苗RotaTeq营收3.91亿美元，同比+2%；

医院急症护理：Bridion营收5.24亿美元，同比-2%，主要是COVID-19大流行导致医院门诊下滑；

免疫：营收5.66亿美元，同比-12%；其中抗炎药Simponi营收4.04，同比-4%；

神经疾病：只有一款药物Belsomra，营收1.63亿美元，同比-14%；

病毒性业务：有两款药物，一款是艾滋病药物Isentress营收4.41亿美元，同比-12%；另一款是丙肝药Zepatier营收0.94亿美元，同比-57%；

心血管：营收8.58亿美元，同比+1%，核心药物Zetia营收2.82亿美元，同比-5%;

糖尿病：有两款药物，一款是Januvia营收16.28亿美元，同比-6%；另一款是Janumet营收9.93亿美元，同比-7%；

女性健康：有两款药物，一款是Implanon / Nexplanon营收3.26亿美元，同比-15%；另一款是NuvaRing营收1.26亿美元，同比-73%；

多元化药物：营收7.95亿美元，同比-21%；

其它药物：营收22.93亿美元，同比+0.4%。

动物健康：营收23.14亿美元，同比+8%，占总营收10%，增长归因于去年收购Antelliq Corporation时获得的产品以及与COVID-19相关的药物的买入。

其他营收：营收1.88亿美元，占总营收2%，同比+47%。

制药区域营收

▲默沙东2020年上半年区域营收

2020年上半年，制药业务区域营收：

美国：营收89.84亿美元，同比-0.4%，占总营收的44.2%；

欧洲：营收47.39亿美元，同比+2%，占总营收的23.3%；

中国：累计收入16.57亿美元，同比+14%，占全球市场8.1%，超越日本，成为默沙东在继美国、欧盟以外全球第三大市场；

日本：营收16.36亿美元，同比-2.6%，占总营收8%......

研发投入

▲默沙东2020上半年研发投入

2020上半年，默沙东累计将43.31亿美元的费用投入到研发中，相较于去年的41.19亿美元，同比+5%。

▲默沙东最新发布的临床管线

从默沙东最新发布的临床管线可以看到目前有45个，其中临床Ⅱ期19个，临床Ⅲ期24个，审核中2个。肿瘤领域将近28个，占据62%。

最新动态

2月5日，默沙东宣布决定将默沙东分拆成两个成长型公司，其中：

默沙东将继续向成为领先的研发型生物制药公司迈进，主要专注于目前的增长支柱产品领域：肿瘤、疫苗、医院产品、动物保健；

而分拆出来的新公司欧加农（Organon）将在妇女健康、过专利品牌和生物类似药领域发掘潜力，特别是生育和避孕领域，追求全球领导地位和可持续增长。

但由于疫情的影响，默沙东的分拆也已推迟至2021年6月1日。

新冠疫情下，继BMS和礼来提出暂停部分研发计划后，3月26日，默沙东宣布暂时中止了部分正在进行的研究和新研究的启动。

针对COVID-19疫苗：

5月底，默沙东宣布三项重磅的收购与合作项目，其中包括开发和生产两种不同的COVID-19疫苗，以及一种实验性抗病毒化合物，至此，默沙东进入新冠疫苗和药物开发的赛道。

在发布财报的同时，默沙东表示正在加速三项COVID-19相关疫苗和抗病毒药物研究项目的开发：

与国际艾滋病疫苗行动组织（IAVI）合作开发的新冠候选疫苗V590；

第二个新冠疫苗项目V591来自其收购的Themis公司；

与Ridgeback Bio公司合作开发的MK-4482（以前称为EIDD-2801）是一种治疗COVID-19的口服抗病毒药物。

随后，公司宣布，将在今年第三季度将其收购的奥地利Themis公司研发的新冠肺炎候选疫苗推进至第一阶段的临床试验。

值得注意的是，目前，全球疫苗四大巨头葛兰素史克、赛诺菲、默沙东和辉瑞已经全数通过不同的方式进入新冠疫苗竞争赛道，其中一些项目已经取得了较快的临床进展。

据WHO官网发布的数据，目前大约近170种新冠候选疫苗正在研发中，其中26种已经进入人体临床试验并且多款已经进入临床Ⅲ期研究，139种处在临床前开发阶段。

▲26种正在临床评估的新冠候选疫苗（图片来源：WHO）

未来，谁能先拿下COVID-19首个疫苗，谁将占领红海！

默沙东与BMS的背后，是来自K药与O药的强势支撑！不过，国产PD-1也毫不逊色。

近日，

信达生物发布其PD-1产品信迪利单抗注射液（达伯舒）的销售数据，2020年上半年信迪利单抗累计实现销售收入约9亿元。这一数字已直追去年全年销售业绩，2019年信迪利单抗全年总销售额为10.159亿元，今年，信迪利单抗大概率可以冲击20亿销售业绩；

而无独有偶，根据IQVIA数据，恒瑞的PD-1产品卡瑞利珠单抗在2020年上半年的中国市场上的7种PD-1或者PD-L1药物中成为最畅销的，一举超过默沙东的明星PD-1产品Keytruda。就在去年，恒瑞的卡瑞利珠单抗销量超过15亿元，Keytruda在国内市场销量首次突破20亿元；

而国内另一款广受关注的PD-1产品，君实的特瑞普利单抗2019年销量达7.74亿元，2020年销量也将大概率至少突破10亿元。

PD-1在国内市场将迎来爆发！不过，PD-1纷争，谁能笑到最后？上市时间是优势，短期看营销，长期药效才能决定最终归属。