阿里巴巴11月26日在香港第二上市以来，阿里港股股价出现了高于其美股股价的情况，这让投资者们嗅到了“套利”的机会。虽然这一机会不会永久存在的，但是精明交易者已经开始利用手头的阿里美股份额从中获利。
港股和美股会有价差吗？
港股和美股之间是没有资本管制的，货币可自由流通兑换，而且采用联系汇率制，汇价基本稳定。从首只同时在港美股上市的公司百济神州来看，其港美股的折溢价一直保持在1%以内。那么有没有可能在某一个时刻，阿里港股偏离于美股，产生溢价呢？
东方财富研究中心认为，是有可能的。
其一，阿里巴巴未来纳入港股通的概率很大，作为中国互联网科技的龙头公司，南下资金会加持09988.HK。毕竟中国人对阿里的认知和美国人是不同的，同样是科技股，截至11月19日，亚马逊的滚动市盈率是77倍，而阿里巴巴的滚动市盈率仅有22.9倍，估值相差2倍以上。
第二，阿里在未来如果被纳入恒生指数成分股后，将迎来大量指数基金配置的买盘，从而推升港股股价。
两地折溢价时如何操作？
考虑到阿里巴巴公司公告、财报、以及新产品发布和突发事件不论好坏，大多发生在北京时间白天内，但港股交易成本高，对短线交易者不友好。
因此，投资者完全可以先将港股交易户头和美股交易户头开好，再将打算投资于阿里巴巴的资金，比如10万元人民币，分成两部分。
将其中的3成，以港币人民币汇价折算，购买相应股数的09988.HK，作为底仓，长期持有。
另外的4-5成，以美元人民币汇价折算，购买相应股数的BABA，这4-5成，可以在美股交易时段，做高抛低吸的日内T+0短差交易，以降低持股成本。
还有2成资金，作为机动，当BABA溢价于09988.HK时，买入09988.HK，当溢价消失时，抛售09988.HK。反之亦然，在港美股之间做折溢价套利操作，港股白天9点半开盘和美股晚上10点半开盘是两个关键时间节点。
注意，这里您要核算下港股交易成本，不要套利交易做完，发现连税费成本都覆盖不了。
“套利”机会不会长存？
投资银行预期，阿里巴巴港股的表现将超过其ADR。根据美国彭博社的分析，香港股票在未来的12个月内将上涨19%，而其ADR同期只会上涨14%。
“距离本国更近或者本国内的股票市场通常对本国公司股票的表现助益更大，”KGI证券的陈恳表示，“本地投资者会因为对相关交易信息的接触更广泛、更直接，因为会对于投资本国股票感到更有信心。”
不过，利用港股与美股价差进行“套利”活动并非毫无风险。据香港《大公报》报道，虽然港元与美元汇率相对稳定，但是港股与美股在手续上无法做到即时转换，而在转换的等待期内，股票价格的变动可能会导致“套利”的失败。
汇丰晋信基金管理有限公司在内的一些投资方的看法是，阿里巴巴港股和其ADR之间的价格差长期来看将会消弭。
“更高的溢价空间会很有限，因为这些公司的估价本身就很高，”晋信基金管理有限公司的基金经理陈宇（Chen Yu）表示。
“考虑到香港仍然以国际投资者为主，内地投资者对于整体市场或单只股票的影响仍然有限。因此，这些公司想仅通过内地投资者保持长期高额的溢价是不太可能的。”
风险提示：本文观点仅作为知识分享，不构成投资建议。市场有风险，投资需谨慎！
