付鹏说：未来10年全球金融市场投资指引！_

站在2019年末尾，投资者紧绷的神经并未因为新年临近而有所放松。经历了动荡的2019，未来全球市场将面临哪些主要风险？都说未来10年对于中国来说将是非常重要的10年，以史为鉴未来经济发展的主要推动力将是什么呢？

12月8日，由芝商所、期货日报、荷马国际联合举办的“金融夜话”活动在上海上生新所举办。东北证券首席经济学家付鹏通过对全球各种经济数据的研究，发现未来十年驱动全球经济发展几大方向。

东北证券首席经济学家付鹏

未来十年技术将引领经济发展

“无疑未来10年，这将是重中之重，不仅会影响国内金融市场，甚至会影响我们的社会，影响我们的每个人的规划，影响每个人的未来。”付鹏笑着说，姑娘们，未来嫁人就嫁程序员！原则上，整个社会的进步需要技术的进步，从过去的历史上不难发现这点，因此未来10年，技术仍是发展中的重中之重，即将直接影响到未来发展的结果。”

相信未来，A股会诞生一批像苹果、谷歌、Facebook这样的公司，至于是谁要问行业分析师。普通投资者可以买入科技板块ETF，抓住未来成熟化市场的红利，而不再是投机性波动的收益，因为未来被动投资回报将战胜主动投资，这是一个新的时代红利。普通人要做的就是活着，现金为王，等待红利时代来临。

人口是影响发展的重要因素

有人说，未来几年将被最广泛讨论的中国宏观问题会是债务和房地产，但债务和房地产问题背后的终极问题其实是人口。

如果我们债务累积过高，城镇化推进过快，贫富差距和阶层差距过大，最终会影响人口周期，导致人口断层非常快。一旦人口急速下降，它最终的结果就是低增长、低通胀、低利率。这已经被日本、欧洲、韩国演绎过了。

二战后全球化红利的最大根据地是中国，但此时此刻全球化面临重大拐点，这将是未来十年重中之重的话题。它将深刻影响金融市场、整个社会以及每个人的规划与未来，大家过去十几年来的惯性思维将会被打破。

未来十年的资产配置中超配黄金

在未来十年的资产配置中，付鹏表示他对美股是防御性的，对A股采用成熟市场的方法（被动投资），但对黄金是超配。超配黄金不仅是因为降息，更是因为美元信用体系可能会遭遇二次冲击和重构。当前全球利率水平创新低（利率病），而美国政府债务攀升至历史新高，数字货币狂热，人民币国际化等因素，都将冲击着美元信用体系。

历史上相似时期是1970年代。由于60年代美联储货币政策过于宽松，美国国际收支不断恶化，最终导致美元难以与黄金维持固定比价。1971年8月尼克松废除美元与黄金挂钩制度，宣告了美元信用体系的终结。当时比较戏剧性的一幕是，法国总统戴高乐在美元与黄金脱钩后，迅速抛弃美元并兑换成黄金。之后黄金开启长达9年的大牛市，从不到40美元上涨到最高900美元，涨幅超过20倍。

所以，未来十年如果全球经济、政治、货币体系出现重大变革，我期待黄金将出现类似于1970年代的出色表现。

未来十年A股游资力量将消失

未来，A股市场进入机构投资者时代，市场愈发成熟，赚钱的企业才会给市值。是否有牛市就看传统板块和创新板块利润能否起来？传统板块估值不可能从20被扩到40倍，就需要利润增长1倍，股指才能从3000点涨到6000点。创新板块里，创业板中小板市盈率在30-40倍左右，难有大幅扩张空间，要么利润增长一倍，要么利润和估值各增长0.5倍。

A股公司很可能美股化，出财报之后市场才会有剧烈反应。而且未来十年，江浙沪游资时代将宣告结束，我们将进入真正意义上的机构博弈时代，机构力量的成熟，靠短打炒概念的玩法会越来越淡。

所以未来十年，A股投资结构，市场结构，市场整体参与者结构将发生巨大变化，我们会真正的往成熟阶段走。

风险提示：本文观点仅作为知识分享，不构成投资建议。市场有风险，投资需谨慎！