国庆节后开盘这两天，大A和港股跌得，是不是比外面的天气还让人心凉？看着账户里绿油油的一片，不少老铁估计连饭都吃不下了。是时候再学一学机构的聪明钱是怎么“挨打不疼”的！
回看国庆节长假前9月28日，当天小米港股收市价稳稳地落在25.86港元。本来岁月静好，但期权盘口却不淡定了。期爷复盘的时候发现一个期权异动：12月到期、行权价15的认购和认沽同时暴增了3150张！
合约 行权价 期权类别 成交价 持仓量变动 12月 15 C 11.03 +3150 12月 15 P 0.01 +3150
注意，是同时增仓，小米港股期权每张合约对应1000股。
3150张 × 1000股 = 315万股。
这绝对不是什么散户在瞎折腾，而是手握重金/大量股票的机构大佬在布一个天罗地网。
期爷推断，这帮机构大佬手持315万股小米，预判了下跌行情，但他们不敢卖正股，而是通过买入Put（看跌期权）来保底，同时卖出Call（看涨期权）来收租。
首先，他们手里有货。假设他成本在25港元左右，那天收盘25.86，眼瞅着就要浮亏，心里慌得一批。
然后，他们卖出了15 Call（行权价15的看涨期权），收到权利金11.03港元/股。这一步叫“收租”。因为小米股价在25.86，15这个行权价深度实值，时间价值极少，几乎全是内在价值。他相当于提前把股票以15块的价格“预约”卖出，先落袋11.03块的权利金。
接着，他们买入了15 Put（行权价15的看跌期权），花掉权利金0.01港元/股。这一步叫“买保险”。万一小米股价暴跌到15以下，他有权把股票以15块的价格卖给对手方。
卖出Call收租：+11.03元买入Put交保费：-0.01元净收入：+11.02元
这意味着这位机构大佬把自己的卖出价锁定在了：
15 + 11.02 = 26.02港元！
如果股价跌到15以下，比如跌成狗尿到了10，对不起，Put保险生效，他还是能以15卖掉，加上之前收的11.02权利金，实际到手26.02，不仅没亏，还微赚！
如果股价涨到15以上，比如涨回30，甚至40，他的Call被行权，股票以15块被人拿走，但加上之前落袋的11.02，他还是拿到26.02。
横竖都是26.02！
对比当天收市价25.86，锁定卖出价26.02还高了0.16港元。315万股算下来，相当于提前锁定了约50.4万港元的微利。这把“领口策略”玩出包浆了！下跌有Put兜底，横盘有Call收租，主打一个“进可攻，退可守，横盘还能吃点肉”。
过去大半年港股跌成狗，小米、阿里、美团这些科技巨头，早就把这招玩出花来了。期爷在复盘的时候，经常发现机构大佬用这一招在下跌周期保命。
国庆节后，大A也跌得很惨，港股也不乐观，更可怕的是，外围市场的不确定性仍然很高。被套牢还害怕继续下跌的，赶紧把这招“领口保命策略”学起来。
总结一下这招“大跌领口保命策略”：
1、持有股票+卖call+买put；2、put选深虚，call选跟put相同的行权价；3、call的时间价值>=put的权利金。
以小米为例：Put行权价15，相对25.86的现价是深虚；Call也用15；Call时间价值约为11.03 -（25.86 - 15）= 0.17港元，Put权利金0.01港元，满足条件。
记住：只要思路换得快，没有悲伤只有爱。在熊市里，不亏就是赚，能收租的就是真大佬。
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