随着2025年年报披露持续，公募基金行业2025年度“合规体检”结果浮出水面。
在监管层强化执法、推动行业向高质量发展转型的背景下，一批公募基金公司因违规收到罚单。据市场三方数据初步统计，2025年至少有19家公募在年报中披露了当年收到的行政监管措施或行政处罚，其中不乏华安基金、富国基金等头部机构。
比如，华安基金、长城基金等被暂停固收类产品注册3个月；因公司治理、合规内控违规，富国基金两名高管被出具警示函；因投资运作不规范，海富通基金、创金合信基金等因私募资管业务管理不当领罚等。
财经观察站 作者：旭日
华安基金合规失守，固收核心业务遭遇冲击
作为公募行业“老十家”机构，华安基金2025年因多项违规被上海证监局责令改正，同时被暂停固收类公募产品注册3个月，成为头部公募中，因合规问题影响核心业务的典型案例。叠加投研人才流失、产品业绩不佳等问题，这家老牌公募机构正处于发展的关键节点。
2025年11月28日，上海证监局发布监管措施，指出华安基金存在投资运作、合规内控、人员管理、公司治理、基金销售、财务管理多方面违规问题，公司四名高管被出具警示函。尽管公司已完成整改，但处罚对固收业务的冲击已全面显现。
固收类基金一直是华安基金的业务核心，截至2025年四季度末，公司公募管理规模达8133.87亿元，其中固收类产品规模4539.59亿元，占比高达55.81%。
受产品注册暂停影响，华安基金固收业务扩张彻底陷入停滞：2025年公司累计申报53只基金，仅3只为债券型，且均在6-8月完成申报，此后再无固收类产品申报；全年仅成立6只债基，自11月25日华安沣泰成立后，再无新债基启动募集，固收业务创收能力明显下降，固收类产品规模也较三季度末缩水194.99亿元，迎来多年来首次明显回调。
自2020年起，华安基金将业务重心转向固收领域，不断扩容固收投研团队，2020-2024年固收产品规模五年间增长近70%，但规模快速扩张的同时，业绩与管理能力不匹配的问题逐步暴露。
截至2026年4月3日，华安基金旗下6只固收产品年内收益率为负，华安乾煜A跌幅达1.75%，仅7只产品年内净值涨幅超1%；中长期业绩表现同样不及预期，9只固收基金近三年跑输业绩基准，6只近五年跑输基准，华安安心收益A近三年、近五年收益率均落后基准超10个百分点，最大回撤也大幅偏离同类均值。
与此同时，苏玉平、郑可成等固收投研老将相继离职，团队稳定性不足，联席首席固收投资官贺涛管理产品业绩告负，进一步凸显投研短板。此外，华安基金与海富通基金的合并事项，受“一参一控一牌”政策影响尚未落地，后续整合与发展仍存在不确定性。
富国基金连续两年被罚，业绩增长难掩合规漏洞
同样身为“老十家”公募的富国基金，2024-2025年连续两年收到监管处罚，却在2026年一季度逆势扩招，形成合规违规与业务扩张并行的行业现象。2025年公司营收、净利润实现双增长，但合规漏洞、投研人才变动等问题，依旧成为其高质量发展的阻碍。
合规层面，富国基金违规程度逐年加重：2024年因制度未严格执行被责令改正，督察长被出具警示函；2025年11月，又因公司治理、合规内控、投资运作全链条违规，再次被责令改正，两名高管被出具警示函。
值得关注的是，2025年公司处罚披露未公布涉事高管姓名、职务及相关责任，与2024年的详细披露形成对比，也引发了市场对其整改诚意的讨论。按照行业相关规范，基金公司出现严重违规需评估并问责高管及管理层责任，而富国基金针对此次违规的高管问责情况，至今未对外披露。
业绩方面，据申万宏源年报数据，2025年富国基金实现营业收入78.82亿元、净利润22.05亿元，同比均增长超20%。但亮眼的业绩背后，依旧存在“规模至上”的发展隐患：过度追求规模扩张导致产品业绩分化、客户体验下滑，核心投研人才培养体系不完善，2025年更有两位资深基金经理被解聘，投研团队稳定性不足，主动权益与固收业务投研能力有待提升。
与华安基金业务收缩不同，2026年一季度富国基金逆势扩招，员工数量从875人增至898人，新增23人，成为行业内增员最多的机构。业内观点认为，富国基金虽搭建起量化、机构、零售三大业务架构，但若无法解决合规内控不完善、过度依赖明星基金经理等问题，发展理念与行业合规要求脱节，将难以实现长期稳健发展。
2025年公募行业密集下发的监管罚单，为全行业敲响了合规警钟。随着监管持续趋严，公募基金行业的合规门槛将进一步提高，行业竞争逻辑彻底重构。
对于公募机构而言，摒弃规模执念、坚守合规底线、完善内控机制、持续提升投研核心能力，才是在行业转型浪潮中站稳脚跟的核心路径，真正的高质量发展，也将成为行业未来发展的必然方向。
