谁都想不到，二十年前湖南平江人偶然发明的辣条会成为在现代年轻人心中拥有超高的人气国民小吃，还孕育了一家年收入超40亿的上市公司。
5月12日，“辣条一哥”卫龙美味全球控股有限公司（以下简称“卫龙”）向港交所主板递交上市申请，摩根士丹利、中金公司与UBS担任联系保荐人。
招股书显示，卫龙集研发、生产、加工及销售为一体的现代辣味休闲食品企业，也是中国最大的辣味休闲食品企业。根据弗若斯特沙利文的数据，按2020年零售额计，卫龙在中国辣味休闲食品市场排名第一，市场份额达到5.7%，零售额是第二名的3.8倍。且在调味面制品及辣味休闲蔬菜制品细分品类的市场份额均排名第一。
卫龙还是25岁及以下年轻人心目中休闲食品第一品牌。根据弗若斯特沙利文的数据，卫龙95.0%的消费者是35岁及以下，55.0%的消费者是25岁及以下的年轻人，不愧是辣条界的热门IP。
从 “没学历”的小镇青年到“年狂赚50亿”的老板
辣，无疑是中国饮食文化的“重中之重”，《中国餐饮报告2019》2019年消费者的口味偏好则是：“好吃”是王道，“辣”依旧是主流。随着人们变得越来越“重口味”，吃辣人群的队伍浩浩荡荡，小龙虾、鸭脖、泡椒凤爪、辣条、辣酱等辣味食品纷纷成为爆款，辣条更是达到了一年卖出500亿包的恐怖天文数字。
辣条是一种面筋食品，产业分布在以湖南、河南、河北、四川、重庆为主的国内数十个省市自治区，它的发展最早还要追溯到湖南东北部的一个小县城——平江，平江以“辣条之乡”闻名，据传，全国99%以上的面筋经营者，都是平江籍，卫龙的创始人刘卫平也不外如是。
平江有十分久远的酱干、麻辣酱干、麻辣豆筋制作历史，清朝时期平江酱干甚至一度被列为宫廷贡品。
酱干也曾一度维系着刘卫平一家的生计，刘卫平打小跟母亲学了一手做酱干的好手艺，经常挑着母亲做的酱干去售卖，可高中毕业后刘卫平还是决定出门打工。
1998年，当平江青年刘卫平仍然在摸索未来的人生道路时，湖南却遭受特大洪灾，酱干的主要原料黄豆产能下降，价格翻了一倍，为了降低成本，酱干作坊的三位老师傅，用用面粉做原料替代大豆，做出了味道与酱干相仿价格却便宜很多的面筋，即 “辣条”的雏形，此后99%的酱干小作坊转向了辣条生产，刘卫平也发现了其中的商机。
但平江不产面粉，因为制作简单，当地辣条作坊越来越多，面粉原料开始短缺，1999年21岁的刘卫平选择走出湖南，来到600公里外的河南腹地漯河市，河南不仅盛产小麦而且劳动力廉价、交通发达，平江人开始走出湖南，辣条企业也在全国遍地开花。
2001年，刘卫平创办了漯河市平平食品有限责任公司，2003年，刘卫平注册了“卫龙Weilong”商标，“卫龙辣条”正式诞生。
而正当刘卫平靠着辣条闷声发大财时，整个行业迎来了一个棘手的问题。2005年央视曝光平江一家面筋厂在原料中非法添加霉克星的事情，辣条黑作坊不断被曝光。一时间，辣条成为众矢之的，沦落为彻头彻尾的垃圾食品，国家逐步对熟食推行更加严格的管理制度，要求这类企业必须经过QS认证。
面对行业危机，刘卫平做了两件事。
一是趁着不合格的企业被淘汰出局，趁机做大规模，对刘卫平而言，这场食品安全风暴反而成为一个机会。
工业化与商品化时代，食物若不能转化为商品流动、不能适应大规模生产的食物会自然而然地消失，辣条要想有未来，必须实现标准化、安全化。为了与这些小打小闹的作坊拉开差距，刘卫平把所赚到的钱，全投入到生产车间的改造中，投建新厂房。
2004年，刘卫平一口气投入几百万从欧洲买到一条生产线，并把包装机从半自动变为全自动，同时在内部建立起产品、质量管理标准化管理体系。2006年其驻马店生产基地投入使用，产能迅速提升。
渐渐地，正规辣条厂商们不断崛起，中国的辣条市场形成了北“卫龙”南“玉峰”的格局，卫龙辣条口味偏甜辣，主攻北方市场，而坚持以麻辣口味走差异化竞争路线的玉峰则盘踞于南方市场。
另一件事就是，不遗余力改变辣条“垃圾食品”的负面形象，为了刷新消费者对辣条的好感度，卫龙将辣条的透明包装改为铝箔包装，并且大大方方做起了辣条普及工作，不断将其整齐洁净的车间环境对外宣传，打破消费者对卫龙的偏见。
2008年，全国共有近2000多家辣条厂，辣条供大于求，能盈利的不过10%左右，2014年已仅剩500家，卫龙辣条则是在这一轮行业洗盘中不断拓展着自身的版图。
如今，在媒介渠道逐渐多元化，尤其抖音快手等去中心化流量平台的加速崛起，以及直播带货的逐渐渗透，辣条身上“low”的标签也在逐渐淡化，同时成为零食界的网红主角，卫龙近几年曾多次推出简约风文案和趣味包装，将5毛钱的辣条包装成了高富帅，迎合了新生代消费群体的口味，在网络上甚至制造了辣条“玩出高端、玩出时尚”的品牌形象。
在国内玩的风生水起后，卫龙目光瞄准海外市场， 2015年卫龙辣条就已经现身美国亚马逊，340g产品售价高达14美元。辣条成为'老干妈'之外,第二种被外国人抢断货的中国'奢侈食品',堪称'民族之光'。
辣条行业激荡多年，平江县食品行业协会提供的数据显示，全国有面筋食品（辣条）厂家一千余户，产值至少达到500亿-600亿元，辣条的平均毛利率接近50%，已然成为一个宝藏行业。目前我国在业/存续辣条相关企业共1065家，而卫龙在这一领域一家独大。刘卫平曾表示，卫龙现在每天生产辣条三四千万包，占全国辣条行业的10%。
2018年、2019年及2020年，公司的总收入分别达到人民币27.517亿元、人民币33.848亿元及人民币41.204亿元，2018年至2020年的年复合增长率达到22.4%；年內利润分别为人民币4.76亿元、人民币6.58亿元、人民币8.19亿元。经营活动产生的现金净额分别为5.30亿元、7.50亿元、7.06亿元，卫龙的收入增长迅速。于
卫龙的净利润率在2020年达到19.9%，根据弗若斯特沙利文报告，该净利润率远高于2020年中国休闲食品行业约10%的平均净利润率。
毛利率方面，由2018年的34.7%增至2019年的37.1%，并进一步增至2020年的38.0%。
卫龙于2018年、2019年及2020年分别向股东分红人民币0.258亿元、人民币3.081亿元及人民币0.014亿元。IPO前的2021年5月4日，卫龙向现有股东宣派股息人民币5.60亿元。
只有高中学历的刘卫平（他们在2017年7月，通过线上学习的方式，拿到了重庆西南大学的行政管理学学位，刘卫平2018年还进入了湖畔大学学习），把辣条这个低档的小产品，做成了大生意，也创造了“辣条何其多，唯有卫龙火”的业界神话。
一年至少卖出5.75亿包辣条
卫龙从调味面制品（亦称为辣条）起步，2001年开创出卫龙的第一根辣条。近年来，卫龙不断丰富产品类型，已成功拓展到蔬菜制品和豆制品等品类，推出了包括「风吃」和「亲嘴烧」系列等品牌。截至最后实际可行日期，卫龙拥有37款调味面制品。
2020年，卫龙有两个品类的年度零售额超过人民币10亿元，其中4个单品的年度零售额超过人民币5亿元。例如，卫龙的「风吃海带」上市后一年内零售额达到人民币1亿元。
目前卫龙的产品主要分为三类：调味面制品，主要包括大面筋、小面筋、大辣棒、小辣棒 及亲嘴烧 ；蔬菜制品，主要包括魔芋爽 及风吃海带 ；豆制品及其他产品，主要包括软豆皮 、卤蛋及肉制品。
目前辣条仍是主要收入来源，于2018年、2019年及2020年，卫龙的调味面制品所得收益占总收益的百分比由2018年的78.6%减至2019年的73.1%，并进一步减至2020年的65.3%。
辣条是卫龙最经典的产品类别，于2018年、2019年及2020年，卫龙的调味面制品销量分别为1.55亿千克、1.73亿千克、1.79亿千克，平均每千克辣条售价13.9元、14.3元、15元。招股书显示，卫龙辣条为预包装产品，终端零售单品净重规格为18克~312克，以2020年销量除以最大净重312克计算，2020年至少卖出5.75亿包辣条。
渠道方面，卫龙拥有遍及全国并快速下沉的销售网络。截至2021年3月31日，卫龙的产品透过经销商出售给130多个国家或地区的购物商场、超市及便利店运营商。根据弗若斯特沙利文统计，全国范围内卫龙的目标销售终端网点超过300万。
就全国市场而言，低线城市占整体辣味休闲食品市场的份额最高，按零售额计算，2020年低线城市辣味休闲食品市场的销售额占整体市场的63.3%。
截至2020年12月31日，卫龙与1,900多家经销商合作，卫龙覆盖的零售终端网点超过57万个，低线城市零售终端网点占比大约为70%。于2018年、2019年及2020年，卫龙向线下经销商的销售分别占卫龙收入的91.6%、92.6%及90.7%。
同时，卫龙与时俱进，随著消费者购买行为的转变，迅速扩张到年轻消费者活跃的商超、连锁便利店、电商渠道。卫龙的线上渠道的收益由2019年的人民币250.8百万元增加52.2%至2020年的人民币381.8百万元。此外，卫龙借助电商和社交媒体渠道，通过互动营销活动，打造潮流有趣的品牌形象，让年轻人自发地成为卫龙品牌的传播者。
2018年、2019年及2020年线上渠道产生的收入分别为人民币232.0百万元、人民
币250.8百万元及人民币381.8百万元，分别约占同一时期卫龙总收入的8.4%、7.4%及9.3%。
地域分布方面，卫龙市场主要集中在华东（安徽、江苏、浙江、上海）和华中地区（湖北、河南、山东）、华北（北京、河北、黑龙江、吉林、辽宁、山西、天津）等地区，三地合计约贡献6成收入。
卫龙在产品生产中使用的主要原材料包括大豆油、面粉及魔芋等。另外，卫龙的生产工艺中还使用了孜然、辣椒和花椒等调味料和其他辅料。于往绩记录期间，卫龙的原材料成本于2018年、2019年及2020年分别为人民币860.4百万元、人民币1,009.0百万元及人民币1,145.4百万元，分别约占同期总收益的31.3%、29.8%及27.8%。卫龙产品所用的主要包装材料包括纸箱和包装袋等。于往绩记录期间，卫龙的包装材料成本于2018年、2019年及2020年分别为人民币442.9百万元、人民币496.8百万元及人民币557.5百万元，分别约占同期总收益的16.1%、14.7%及13.5%。
港股市场将添一对富豪兄弟
招股书显示，IPO前，卫龙刚刚完成35.6亿人民币A轮战略融资，卫龙这也是22年历史上已知的唯一一次融资。
成立多年来，卫龙始终靠自身经营现金流进行规模扩张，该轮融资的投资方阵容也异常豪华，清一色的头部机构，投资金额共计约5.49亿美元，相关人士表示，此轮融资投后估值高达700亿元。
刘卫平，42岁，公司董事长兼执行董事。
刘福平，39岁，公司执行董事兼总裁。
彭宏志，39岁，公司执行董事、CFO兼副总裁。
张小三，40岁，公司执行董事兼副总裁，主要负责销售和营销。
陈林，34岁，执行董事兼副总裁，主要负责供应链管理、人力资源，另外他也是董事会薪酬委员会成员。
公司的非执行董事是毛卫。
3名独董分别是：徐黎黎、张弼弘、邢冬梅。
刘忠思，35岁，公司副总裁，主要负责公司整体的研发。
刘卫平是刘福平的哥哥，同时也是刘忠思的堂兄。而且彭宏志和陈林也不是外人，他们分别是刘忠思的表兄和表弟。公司的核心管理层，除了负责销售和营销的副总裁张小三外，其他高管都是亲戚。IPO前卫龙的控股股东和和全球资本持股比例为92.17%。其中，卫龙创始人刘卫平及刘福平通过和和全球资本间接持股卫龙，为公司的控股股东。
外部股东方面，CPE源峰（中信产业基金）、高瓴资本分别持有卫龙2.32%、1.17%股权，腾讯持股0.64%、云峰基金持股0.64%、红杉持股0.29%、
近年来，新消费崛起，00后成国货消费主力军，凭借较为稳定的盈利能力在资本市场受到青睐，2020年，钟睒睒靠农夫山泉的上市一跃成为中国甚至亚洲首富。卫龙既拥有深厚品牌影响力，同时通过品牌革新，抓住了年轻化的互联网营销方式，未来上市的市值表现值得期待，刘氏兄弟的身价也将随之更上一层楼。
