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1 公司简介
Atmus Filtration Technologies, Inc.(NYSE:ATMU) $ATMU$成立于 1958 年，总部位于田纳西州纳什维尔，全职雇员4250人，是由康明斯（Cummins）分拆过滤部门而来，是一家为公路商用车和非公路农业、建筑、采矿和发电车辆和设备提供过滤产品的全球领导者。
公司设计和制造先进的过滤产品，主要使用 Fleetguard 品牌，可降低排放并提供卓越的资产保护。Atmus Filtration Technologies 产品包括燃油滤清器、润滑油滤清器、空气滤清器、曲轴箱通风装置、液压滤清器以及冷却剂和其他化学品。
Atmus Filtration Technologies为新车辆和售后市场提供组件，2022年Atmus Filtration约 16% 的净销售额是通过销售给原始设备制造商（新车辆和设备的组件）获得的，大约 84% 是在售后市场（更换件或维修零件）产生的。公司产品遍布六大洲，保持着强大的全球客户关系。
2 财务分析
运营成果
净销售额：2022年的净销售额为15.621亿美元（其中包括关联方销售额3.449亿美元），比2021年的14.388亿美元（其中包括关联方销售额3.286亿美元）增加了1.233亿美元。总净销售额增长1.233亿美元，包括1.07亿美元的外部销售额和1630万美元的关联方销售额，大约1.15亿美元是由于公司服务的所有主要地区的OEM和售后产品的价格上涨。更高的交易量，远远抵消了货币的负面影响。
毛利率：2022年的毛利率为3.589亿美元，比2021年的3.505亿美元增加了840万美元。毛利率的增加主要是由于如上所述的销量增加和有利的定价（约1.15亿美元），被商品和货运成本增加导致的材料成本增加所抵消。
营业利润和净收入：2022年营业利润下降1110万美元，净收入下降120万美元。
运营战略
有机装备增长机会集中在四大支柱上：扩大与领先原始设备制造商的市场份额、支持与领先原始设备制造商的技术过渡、提高每辆车的产品含量、加速新产品开发。
转变供应链的战略计划有四大支柱：推动服务和可用性、优化网络、转变成本结构、投资于面向未来的功能。
3 行业环境
过滤器市场的增长：
根据联合市场研究公司在2022年的市场研究报告，2020年全球汽车空气过滤器市场估计为47亿美元，预计到2030年将达到78亿美元。这意味着从2021年到2030年的预计CAGR为5.4%。这种预期增长的主要驱动因素是对温室气体排放的监管不断增强，以及制造商希望获得性能更好的技术。
此外，下面的图表显示了到2030年各种车型的汽车过滤器市场增长轨迹：
公路和工业活动的增长：
美国运输统计局的货运分析框架预测，2022年至 2050 年间，美国货运活动的价值将翻一番，并预计卡车仍将是未来的主要货运公司。Dogde建筑网络预测，美国建筑业将在 5 年保持平稳增长，2022年到2026年的复合增长率为5.5%。
4 优势与风险
竞争优势
通往多元化全球市场的多渠道路径：公司的全球业务为卡车、公共汽车、农业、建筑、采矿和发电车辆和设备市场提供了多样化和稳定的客户群。OEM的经销商通常是许多市场客户的首选渠道。公司与原始设备制造商的密切关系，并且首次安装基础使公司与OEM经销商网络和大量客户保持良好关系。
与领先的原始设备制造商合作：领先的原始设备制造商，包括凯斯纽荷兰工业、康明斯、戴姆勒、迪尔、斗山、福田、小松、特拉顿集团（纳威司达/斯堪尼亚/曼）和沃尔沃等等。公司向这些客户销售首次装配和售后市场产品，并且已经向他们每家销售了至少 10 年。康明斯是公司最大的客户，其净销售额约占2022年净销售额的19%。
风险分析
实施本次发行、分离和分配的交易将构成公司在印度合资企业的控制权变更，导致董事会代表权的丧失，这将导致失去阻止某些重大行动的能力，并可能导致股息减少或消除。根据 FFPL 公司章程（“FFPL 章程”）的条款，当康明斯不再拥有康明斯滤清系统公司（“CFI”）的控制权或所有权，失去 CFI 的多数投票权时，控制权将发生变化。
公司的主要行业竞争者包括：
5 IPO目前情况
2023年2月21日，Atmus Filtration Technologies向美国证券交易委员会提交IPO申请，计划在首次公开募股中筹集 1 亿美元。Atmus Filtration计划在纽约证券交易所上市，股票代码为 ATMU。
本次发行的股份数量和发行价格区间尚未确定。IPO预计将在 SEC 审查程序完成后开始，具体取决于市场和其他条件。Steph Disher 将继续作为 Atmus Filtration Technologies 的首席执行官与经验丰富、能力出众的领导团队一起领导公司。
6 投资总结
Atmus Filtration Technologies是一家为公路商用车和非公路农业、建筑、采矿和发电车辆和设备提供过滤产品的公司，业务遍布全球。其2022年财务表现一般，净收入和营业利润有所波动，但市场环境却是十分有利的。由于全球温室气体排放监管力度逐渐加大，对于汽车等过滤器市场预期逐年上升，因此，投资者对ATMU公司的未来市场有所期待。
