文/《号外（北京号外科技旗下）》洪秀丽
2019年以来，尽管股票市场火热带动多数权益类基金净值提升，主动权益类基金大多年内录得正收益，但仍然有部分产品表现不够争气，目前仍然收益为负，随着近期股市震荡的加剧，相关产品净值转正看起来还要等一段时间了。
例如目前排名股票型基金末位的财通集成电路产业，在主动型股票型基金中，这只基金的两类份额分别排在了倒数第一和倒数第二位，其中财通集成电路产业C从年初至今的净值增长率为-8.23%，财通集成电路产业A则从年初至今的净值增长率为-7.96%。而排在倒数第三位的产品的净值增长率为-3.84%，与其拉开了一定的距离。这只基金在牛市中表现如此之差，究竟是偶然还是必然呢？
财通集成电路产业透视
实际上，财通集成电路产业成立的时间并不长，这只基金成立于2018年的11月29日，当初成立时两类份额的合计首募金额约为2.37亿；但是仅仅经过了大约4个月的时间，今年一季度末，两类份额的规模均大幅缩水，其中A类份额的规模缩水至0.22亿，同时C类份额的规模则缩水至0.12亿，三个月的时间规模整体跑掉了大约2个亿。
那么，在这只基金的身上，究竟发生了什么呢？从当初基金的招募说明书来看，产品的投资重点是集成电路产业的相关公司，规定投资这一产业证券的相关比例不低于非现金资产的80%，从实际的情况来分析，基金经理应该是严格地遵守了契约，没有出现明显的风格漂移。
从第一季度产品的十大重仓股来看，我们可以清晰地看出这一思路，季度末基金经理所重仓的十只股票分别为世嘉科技、华正新材、中兴通讯、天孚通信、中国联通、新易盛、沪电股份、博创科技、深电南路、奥士康。从涉及的行业看，集成电路产业确实为该基金的重中之重，但是这一板块明显不是今年二级市场的风口；从重仓股票的二级市场涨幅来看，只有华正新材的涨幅超过了60%，其余股票年初以来的涨幅均未到50%，其中博创科技还下跌了约10个点，同时天孚通信和奥士康德涨幅也不到10%。
在季报总结中，基金经理如是总结：“报告期内，我们基本维持了2018年底的投资组合，变动不大。我们继续维持中期看好5G板块的观点，大幅超配了通信产业链上下游的企业。与此同时，我们判断市场交易量和活跃程度可能都已在三月份见顶，所以阶段性减持了互联网金融和券商板块。未来，我们判断市场流动性不如三月但好于去年，将更加立足于公司基本面选股，争取为投资者带来较好的相对收益和绝对收益。”
一季度末，这只基金的A类份额净值尚为1.0355元，虽然大幅度跑输业绩比较基准，但是至少给投资者正收益；然而二季度以来，随着中美贸易纠纷再起波澜，相关产业的股票遭到系统性利空打击，该产品的净值也是直线下坠，终于滑落到了股票型基金排名的最后一位。
不过，稍许意外的是，虽然一季度基金的规模已经超级迷你，但是在基金一季报的披露中，却有“报告期内，本基金未有连续20个工作日基金份额持有人数量不满200人或者基金资产净值低于5000万元的情况出现。”的表述。
但是，随着二季度净值表现不给力，大概率上判断目前清盘的警报已经响起，而且贸易纠纷使这一板块会成为遭殃的重灾区，如果基金经理不能及时调整重仓风格，其前景实际上并不乐观。
基金经理“胆小”未必是好事
如是分析，作为该基金的基金经理，如果适当风格漂移提高产品净值，在季度末调仓至基金契约以内，或许基金交出的会是另外的一张成绩单；遗憾的是，该基金的基金经理没有选择这样来操作。
从成立以来，该基金的基金经理就是金梓才，公开的资料可以看出，这是一位面庞俊秀的年轻书生；简历显示，作为上海交通大学工学硕士毕业,他曾历任华泰资产管理有限公司投资经理助理,信诚基金管理有限公司TMT行业高级研究员。2014年8月加入财通基金管理有限公司,现任基金投资部副总监(主持工作)、基金经理。
目前，他所管理的基金达到了四只，但从今年以来的净值增长率来看，实际上几只产品的表现均比较一般，没有太大的亮点：其中的价值动量、成长优选、多策略福鑫均在15%左右。或许也跟业绩一般有关，今年的3月7日，金梓才卸任了两只产品的基金经理职务：财通多策略精选混合和财通可持续混合。
从公开的信息来看，这位基金经理对市场所发表过的观点实际不多，但是却参加过基金业协会所组织的最美基金人评选，从当时财通基金对其的推荐语来看，确实对其评价很高：作为80后的新生代基金经理，金梓才表现出异于同龄人的成熟、冷静，面对名利始终保持一颗平常心，对市场有着很强的敏锐性，在面对市场变化时总能运筹帷幄，未雨绸缪。他儒雅，谦和，多才多艺，像一泓温泉，君子谦谦。当市场发生风格转换时，他总能沉着冷静应对，操作手法老练稳健，净值没有大幅波动。始终以持有人利益为先，是为最美公募基金人。
从这个角度上来看，财通集成电路产业的未来或许尚可以期待，但是否应该召开持有人大会商量下投资方向的改变呢？
