中美两国落实新一轮会谈，贸易紧张关系暂时纾缓，加上苹果公司在9月10日举行发布会，刺激手机设备股成为资金热炒对象。5G概念股中国铁塔（00788.HK）上周弹力不俗，先后收复10天及20天线，已逼近50天线，在短期走势渐见改善下，不妨续加留意。
中国铁塔（00788.HK）早前公布，截至今年6月底止中期业绩，营业额379.8亿元（人民币．下同），按年升7.5%；纯利上升1.1倍至25.48亿元，符合市场预期，每股盈利0.0145元，不派息。期内，集团经营效益稳步提升，EBITDA达到278.15亿元，按年增33%（综合券商预测中位数为223.93亿元，增7.1%）；除息、税、折旧及摊销前利润（EBITDA）率为73.2%。
此外，集团现金流稳步提升，实现经营活动现金流207.98亿元，投入资本开支89.06亿元，自由现金流达到118.92亿元。管理层预期，全年5G基站需求可达10万个左右，随着项目陆续交付，预计5G收入亦会逐步增长，铁塔维持全年资本开支300亿元之内。
宏站收入即将加快
投资者可趁其股价调整收集，上望目标为52周高位2.33港元，惟失守10天线支持位约1.84港元则止蚀。瑞信发表研究报告指，虽然中国联通（00762.HK）及中国电信（00728.HK）有共建共享5G网络计划，对铁塔投资情绪有负面影响，但该行一直期望两间营运商能够合作。
该行预测，5G推出将带动铁塔2020年的宏站收入增加5.9%，较对其2019年预测增长5.4%，以及2018年增长2%加快。瑞信指，铁塔的非电信收入发展令人失望，故下调其今年收入预测0.7%。鉴于铁塔营运负债率高，故分别下调其今年EBITDA及纯利预测0.8%及5.1%。
估值低于其他同业
不过，调整后的总收入预测8.4%，仍在集团指引的范围内，瑞信维持对其目标价2.55港元。基于铁塔结构性收入增长，营运负债率仍为一个帮助多于阻碍，瑞信对铁塔今年盈利增长预测为118.3%；而2019年至2022年盈利平均复合年增长率预测为47.6%，远高于中国移动（00941.HK）的负0.5%、联通的11.8%及中电信的4.4%。
基于铁塔股价由近期高位（7月4日）下跌14.7%，相信非电信收入表现令人失望及共建共享的忧虑已「过龙」，瑞信维持予其「跑赢大市」评级。于美国上市之铁塔类公司，其企业价值倍数大多超过20倍，按中金估计，铁塔今年约8.8倍，远低于同业。
