要想获得成功，必须要有充足的自由时间——金融大鳄——索罗斯
扬杰科技(sz300373)8月19日公告2018年中报，2018上半年实现营业收入8.77亿元，同比增长27.7%，实现归母净利润1.56亿元，同比增长15.17%。
方正电子段迎晟团队看好功率半导体景气周期环境中，公司产品在新应用领域的拓展机遇，给予“强烈推荐”评级。
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核心观点
①业绩符合预期；
②公司产品升级策略稳步推进，MOSFET及IGBT不断取得突破；
③受益于功率半导体景气趋势，公司产品有望加速渗透进入新应用新客户
业绩符合预期
公司功率器件业务维持在稳健的中长期成长轨道，保持30%左右的复合增速向上发展。公司以二极管成品出货的功率器件板块毛利率小幅上升，达到33.84%，比去年同期增长0.53%。利润增速慢于收入增速的原因主要在于公司扩充了销售团队，销售费用率略有上升，另外公司在研发方面加大投入，管理费用率小幅上升。
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公司产品升级策略稳步推进，MOSFET及IGBT不断取得突破
公司自主研发的8寸沟槽功率MOSFET已经实现大批量生产，产品电性能达到国内同行先进水平。公司依托今年3月收购的6寸产线组建了杰芯半导体，目前已经实现IGBT芯片量产。公司从4寸向6寸、8寸线升级，从二极管向MOSFET、IGBT升级的发展路径。一方面公司在二极管领域拥有丰富的产业化经验，能够复用到中高端功率器件领域的市场拓展，另一方面公司现有客户存在MOSFET、IGBT的刚性需求，公司产品认证及销售有望更快起量。
受益于功率半导体景气趋势，公司产品有望加速渗透进入新应用新客户
功率半导体从去年年初开始进入景气周期，行业供需紧张局面从高压功率器件向低压功率器件扩散。台湾功率二极管企业在今年初调涨价格15%，实质上反应了低压功率器件供需之间已经出现缺口。联电6月中旬宣告8寸线晶圆加工费一次性调涨10%-20%，有望进一步推动功率半导体价格上涨。功率半导体的紧张局面有望延续到2020年，扬杰科技(sz300373)为代表的国内优质功率半导体企业有望加速进入新的应用领域，收获新客户加速成长。
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