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2月26日，美国、欧盟等发表声明，宣布将禁止俄罗斯部分主要银行使用Swift系统，由此开启卢布大幅贬值进程，28日卢布兑美元的离岸汇率大幅下跌30%，由原本七八十的价格直奔108.5，直指110大关。截至3月9日成稿时，美元兑卢布已升至126.75元。
按照这种跌法，大有货币危机的态势，为了应对这种不利局面，俄罗斯央行2月28日也祭出了狠招，将基准利率从9.5%提高到了20%。而此前，2月早些时候，俄罗斯央行才刚刚其基准利率提高了整整一个百分点，至9.5%，以应对通货膨胀。这次更是直接翻番。有观点认为，这将俄罗斯经济推入衰退。
这样的利率不论是横向与其他国家比，还是纵向与历史比都是独树一帜的。毕竟欧美的利率现在才只有不到2%，而我国的基准利率也还不到3%。如果利率超过20%，会引发怎样的后果？真的会导致经济衰退吗？
一、为何用加息应对贬值
首先，我们来看俄罗斯（下文直接简称“俄”）为什么用这样一招。一方面，也是显而易见的是，卢布急速贬值，国内出现挤兑潮，俄大幅提升基准利率就是为了防止资金外流。
整个逻辑链条如下：俄几大银行被剔除出Swift系统后，卢布无法继续与美元进行顺畅结算，其国际使用性大大降低，于是本币大幅贬值。面对28日卢布开盘暴跌的情形，加息到20%，就是为了稳定国内还没来得及兑换的资金。
这个政策释放的信号就好像是说，你把钱取出来，没有利息，取出来放到其他国家和地区去，充其量也就2%~3%的利息，即使你投资到股市去，最乐观也就10%左右的收益，最悲观就是成为韭菜了。而我给你无风险的20%的利息，你就别走了。
所以这一招的意图很明显，就是希望国民不要慌，外资不撤离。国民不慌可以稳定国情，外资不撤离，可以保住本币汇率，不至于发生汇率危机。
但这一跌一升已经过去了接近10天，美元兑卢布却越升越高，最高升到了130，现在也有127.5。
二、加息真能保住汇率吗？
分析出了加息意图，我们再来思考一个问题，靠加息真能保住汇率吗？
先说结论，靠加息保汇率，这个想法有点过于简单了。
汇率并不只是利率的反映，它还是经济的反映，也就是说，把汇率加到了20%之后，俄罗斯的经济完全可以直接停摆，全民躺平即可。因为这年头干什么生意，能获得稳定的20%的回报呢？
投资股市做不到那么高收益的同时还有风险，投生意钱，也无法保证收益稳定也有风险，而且成效还慢。于是乎，只要是资金出不了俄，就干脆放银行吃利息得了。
不难想象，俄股一旦开市，资金肯定如潮水般涌出，股市必然暴跌，或许这也是为什么俄股市从2月28日至今一直休市的一个重要原因吧。
我们继续往下看，如果开市之后暴跌，这种暴跌估摸着也非一日能完成，一切实体经济料将全部终止。
这也就是开篇中已经引述的相关人士分析到的结局。
说回汇率，经济前景悲观的情况下，汇率也会继续暴跌，
这又是一个什么逻辑呢？因为人家知道，钱放在你这，利率虽然有，但最后还是会贬值，那还是有机会就往外跑。所以贬值不会停止。
仅仅靠加息，是完全保不住汇率的。
参照历史，我们不难发现，俄并非第一次经历类似事件。2014年他们刚刚经历过一次货币危机，当时也是货币大幅贬值超过了一半，整个俄罗斯的经济总量腰斩。当年利率只加到了17%，这次直接干到了20%，经济影响程度弄不好比上一次还严重。
三、20%的利息，给得出吗？
最后，我们来看看一个关键性的问题。答应的20%的利息，俄给的出来吗？
近日，国际评级机构相继调低了俄罗斯的信用评级。首先是穆迪将俄罗斯信用评级从B3下调至Ca（“垃圾级”），紧接着标准普尔公司下调52家俄罗斯公司信用评级，对俄罗斯的评级则比“违约级”高出三级，惠誉也下调俄罗斯信用评级至"C级"，仅比已经陷入违约的借款者高出一级，为全球倒数第二水平。
估计大家都是吃一堑长一智吧。
回溯历史，1998年8月17日，俄就曾宣布卢布贬值，推迟外债归还。当时很多国际资本的资金难以收回。以索罗斯为首的一众对冲基金可谓是损失惨重。国家都失去信用，经济只能越来越差。
汇率崩溃，股市暴跌，所有实体经济停转，国际资本撤离。我们似乎看到的是多米诺骨牌在一张张倒下。
俄原本就是一个靠卖原材料生存下去的国家，如果想遏制事态进一步恶化，或许只能加大卖石油、卖天然气这条路。目前正在流传的可能断掉北溪2号项目，无论对俄还是对德都会是得不偿失，但会否成为下一步棋？我们且看且分析。
或许这也会形成我们下一篇文章。《能源救国，这一仗走向何方？》敬请期待。
回看上一篇分析文章：美对俄制裁，“禁用SWIFT”有多猛？
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