相互保,推动合约市场进入「智能机」新时代

相互保,推动合约市场进入「智能机」新时代
2020年06月19日 17:00 博链财经

从2019年开始,「加杠杆」成为加密市场的常态。期货交易兴盛,衍生品交易所也接连不断的涌现。

但合约交易本身风险极高,特别是今年数次极端行情,更是让不少投资者损失惨重。

即便如此,一些交易所仍然罔顾风险,怂恿投资者频繁开仓,以赚取手续费;山寨交易所则更加激进,直接与用户对赌,吃客损,乱象不断。

行业的进步,离不开领军者的推动。一些有责任感、有担当的主流合约交易所,开始着力为合约用户提供更加完善,风险可控的交易工具。

6月17日14:00,Bybit联合创始人兼CEO Ben Zhou在线上发布会上,发布Bybit「攻守道」交易新理念,对应的是两款新功能:

“攻”为「策略提醒」,一种自定义的提醒工具。用户可以建立有关价格、指标的策略提醒,包括实时价格提醒、自定义指标提醒和预设策略提醒模板。

“守”为「相互保」,一款为应对永续合约市场波动的保障服务。「相互保」适合在大波动行情或判断不清走势的时进行购买。如果因市场波动产生损失,“相互保”将根据指数价格变化对被保永续合约仓位进行赔付。

如果将此前的期权、套保等风控手段比作「功能机」,Bybit的「相互保」则直接推动合约市场进入了「智能机」的新时代。

今年的加密市场,极端行情不断,投资者苦不堪言。

以6月2日的行情为例,比特币在盘整了两周之后,从9500美元暴力拉升至10300美元,涨幅8%,似乎宣告牛市开启。然而,就在投资者开始加仓时,当晚行情急转直下,从10200美元一度跌至9300美元。

一天之内,比特币走出「门字形」,不少人戏称这是「生死门」。

(生死门,行情来自Bybit)

玩笑的背后,传递着数万合约投资者的血泪与无奈。根据合约帝数据,当日全网合约用户爆7.5亿美元,超过3万人成为爆仓受害者。

而这,仅仅是今年极端行情的冰山一角:312暴跌,超过12万人爆仓;510大涨,超过5万人爆仓;520回调,超过6万人爆仓……

随便一次拉升或者暴跌,都有数万合约用户成为炮灰。血腥屠杀之后,留下的只有深深的绝望。

极端行情下,合约用户苦「爆仓」久矣,迫切需要拯救的「法宝」。

“合约本就很难玩转,再加上极端行情,80%以上的用户都是赔钱的状态。为了解决合约用户亏损的痛点,我们决定推出合约保险。“在今年4月的线上产品发布会上,Bybit CEO Ben Zhou 就预告了Bybit即将推出合约保险。

5月13日,Bybit合约保险正式上线,该产品取名为「相互保」。

「相互保」是Bybit为投资者提供的应对永续合约市场波动的一款保障服务。用户持有永续合约仓位时,可以购买「相互保」,服务有效期内,如果因市场波动产生损失,“相互保”将根据指数价格变化对被保永续合约仓位进行赔付。

简单来说,只要投资者在Bybit开仓时同步买入对应的相互保(开多买入多仓保险,开空买入空仓保险),有效期内合约产生亏损,Bybit将为你的亏损买单,真正的「亏损即赔付」。值得注意的是,这是指的是「亏损」,不是爆仓,赔付的范围更大。

「相互保」真的能够为合约用户资产保驾护航吗?下面,我们将通过近期的行情实例解释「相互保」的用法:

  • 假设3月11日,小王在8000美元做多20000 BTCUSD永续合约;结果3月12日,BTC跌至6000美元,则小王亏损金额:20000*(1/8000-1/6000)=-0.84 BTC。

  • 如果小王在做多时,同期花0.02BTC买入20000相互保「多仓保险」,买入保险时「指数价格」是8000美元。第二天比特币跌至6000美元,小王选择手动结算保险,当时指数价格是6000美元,则相互保赔偿小王:20000*(1/6000-1/8000)=0.84 BTC。

也就是说,「相互保」赔偿金额,抵消了账户亏损金额。小王此时付出的只有相互保的保费0.02BTC,这一成本相比于原来0.84的亏损而言,无疑是极其划算的。

当然,与传统保险一样,相互保的赔偿也是有上限的。根据官方公告,目前单笔保险赔偿上限是20万美元,整个合约账户赔偿上限是100万美元。虽然不能100%覆盖所有用户,但已经能够满足绝大多数合约用户的需求。

目前,Bybit提供三种保险时长:2小时、12小时、48小时。很多人可能觉得时间很短,但实际上极端行情通常只在很短的时间内发生,特别是深夜极端行情发生概率更高,相互保解决了夜间极端行情发生的风险,目前来看保险时长完全够用。况且,在保险时长到期前,用户还可以选择自动续保。

最后需要注意的是,目前相互保仅可通过PC网页端下单和查看,且只支持BTC。相信不久的将来,保险币种将会进一步拓展至ETH、XRP等。

此外,「相互保」里还有一个场景,就是可以帮助用户锁住盈利,比如某投资者在比特币 10000美元 开多,上涨至11000时,以「指数价格」开一个「相互保」,当比特币价格回到了10000美元时,该投资者账面是有“盈利”的。

鉴于目前,Bybit 反向合约还不支持「多空双开」,「相互保」存在的价值就不仅仅可以用做保险,还可以应用于「多空双开」时的对冲。

总得来说,「相互保」可以锁盈利、保亏损、防爆仓。它的出现,填补了目前合约市场风险控制方面的空白。同时,相互保也体现了保险的意义和价值——用最小的钱,去预防和抵御未知的风险。对于合约用户而言,无疑是一个极大的刚需。

实际上,早在相互保问世之前,合约市场已有一些风控手段,例如「止盈止损」、「对冲锁仓」(即「套保」)以及期权等。作为后起之秀,相互保与之相比,又有何异同?

(1)相互保避免出场

从功能上而言,相互保与前述手段一致,皆可以进行风控,为永续合约的仓位亏损做保护。

不过,「止盈止损」以及「对冲锁仓」本质上都是出场策略。一旦出场,自然不再有下行风险,但同时也失去了上行获利的机会;而「相互保」在预防亏损的同时,被保仓位的盈利将不受影响,即上行获利时享受盈利,下行风险出现时获得赔付以降低风险。

举个例子,小王在8000美元做多20000 BTCUSD永续合约,后来涨到了10000美元,小王净赚20000*(1/8000-1/10000)=0.5BTC。

如果此时小王选择「止盈止损」以及「对冲锁仓」,可以直接锁定0.5BTC利润,此后涨跌都不影响其收益。

但如果小王在10000美元买了多仓保险,则可以对账面浮动收益进行保险。一旦价格跌到9000美元,相互保进行赔付的金额可以抵消账户亏损,小王还是可以赚到0.5BTC;如果价格上涨至12000美元,相互保不赔付,但小王合约收益达到20000*(1/8000-1/12000)=0.84BTC,远远超过此前的「止盈止损」以及「对冲锁仓」收益。

在行情波动较大或者判断不清行情走势时,相互保相较于其他风控手段更加高效。

(2)相互保是进阶版期权相互保主打功能就是保险,而保险与实际生活更加贴近,合约用户也不会将其当成一个单独的产品去考虑。并且购买方便,用户开仓时,持仓区同时显示相互保,只需要轻轻一点即可完成购买,大大增加了产品的易用性和接受度。

实际上,相互保与期权的关联性更大。

与期权一样,相互保可以「以小博大」,投入很少的资金,为以后的风险做预防对冲。但二者也有很大的不同。

一是相互保产品更容易为用户理解和接受。

反观期权,用户需要理解的概念以及操作实在太多。行权时间、行权价格以及隐含波动率……这些生疏的概念对于普通合约用户而言,无疑是一道天堑。

玩合约一个月亏完,至少可以弄明白了规则;玩期权三个月亏完,可能连规则都没有弄明白。

二是相互保价格更透明。期权价格目前是卖方市场,所给出的价格取决于卖方对未来市场的预期。特别是行权时间较长的期权,卖方对时间价值的估计是因人而异的,溢价严重,这也就造成不同平台期权价格甚至产生数倍的差距。目前市场上主流期权都是欧式期权,有特定的行权时间以及行权价格,未到行权时间用户难以离场。相互保践行了真正的「互助精神」,用户的保费直接进入互保基金;用户亏损时,由互保基金进行赔付。并且,互保基金实时公开透明,数据可查。

而且,期权价格不透明,用户根本不知道卖方的定价是否合理,便稀里糊涂的买了期权。

反观相互保,在其官网上公示了收费标准:保费+相互保手续费,清晰直观,如下所示:

三是相互保灵活性更强。

相互保则是“进阶版欧式+美式期权”,行权更加灵活方便。在保险时长到期前,用户可以选择手动结算相互保;也可以在保险到期时自动计算,或者爆仓以及强平时自动结算。

四是相互保与期权的赔付动力不同。

另外,在相互保诞生之初,Bybit就已经为互保基金充入200个BTC作为「启动资金」。保险每天的进出帐全部是透明的。值得一提的是,Bybit在定价模式里设置了互保基金系数,这个系数的目的并非将保险池越做越大,而是维护在200上下浮动。当保险池远高于200时,该系数就会让“相互保”的保险费用变得越来越便宜,甚至几乎免费,以此吸引更多用户购买,发生兑付。

(「相互保」服务的赔付基金「互保基金」余额)

而反观期权,盈利用户的资金来自期权卖方,有时候行情波动剧烈,卖方损失惨重。从长远来说,其实是存量资金的相互博弈,难以持续。

五是相互保与期权的出发点迥异。相互保是为了降低用户投资风险,无法直接作为投资工具,其与合约交易牢固绑定,用户不开仓则无法购买相互保。

反观期权,更多时候是作为一种投资工具去冒险,而不是降低风险。不少投资者会在行权日来临前,选择买入临期期权以小博大,但往往是铩羽而归,这已经严重违背了对冲风险的初心。

总的来说,相互保作为一种风控手段无疑是目前最合适的。

在没有相互保之前,风控手段千千万;如今,我们再次描述风控手段时,只会说:相互保和其他风控手段。

就像是我们描述手机操作系统,只会说:iOS和Android。相互保,就是开启合约新时代的iOS。

如果说,相互保主守,那么Bybit打出的另一拳「策略提醒」便是主攻。

所谓策略提醒,即用户可在Bybit App上自定义提醒;当市场满足用户的设置的目标时,例如,“BTCUSD价格向上穿越10000美元”,Bybit 会立即通过APP推送通知给已经设置的用户,帮助用户及时开仓,避免错过行情。

目前,Bybit提供支持用户建立三种有关价格、指标的策略提醒:

  • 实时价格提醒:选择一个重要的价格水平,并建立一个提醒,该提醒将在行情发生变化时触发,透过APP推送在手机上接收通知。

  • 自定义指标提醒:根据数据指标来建构提醒,同时使用“穿越”或“上穿”等条件自定义每个提醒。

  • 预设策略提醒模板:如果投资者不知道如何创建和设置策略提醒,可以选择平台提供的已经设置好的预设策略提醒模板,输入期望的条件和目标。

(Bybit策略提醒)

需要注意的是,如果设定仅触发一次,当提醒触发后,该提醒则失效归档,需要手动激活;如果设定每次,则当市场满足您的设置的目标时,每次都会提醒您。

实际上,早在Bybit的策略提醒上线前,市场上已经出现很多同类行情提醒软件。但这些第三方行情软件都有一个共同的问题,即数据存在延迟或者精度不高。

作为对比,在某App设置「比特币突破9000美元」提醒,但该推送却晚了几个小时。这一现象背后的根源在于,多数行情提醒软件数据处理能力弱,无法处理单个用户多个并发需求。

而作为交易所,特别是头部的合约交易所,Bybit性能毋庸置疑,对于数据的处理能力也会更高。根据公告,整个2019年,Bybit服务器从未因任何类型的维护而停机,并且做到了全年 99.99% 的系统可用性。

另外,目前Bybit的策略提醒只是1.0版本,仅仅支持行情提醒功能,提醒用户进场交易。更值得期待的其实是未来的2.0版本,将会升级“策略下单”,避免用户错过行情,并且还将增加更多技术指标,比如布林带(BB)等等。

举个例子,假如设定「比特币突破日线布林带上轨,做空10000张合约」,同时「比特币回撤至布林带4小时布林带中轨,平空50000张」。只要达到触发条件,就会自动按照策略执行交易。特别是夜间,行情波动剧烈,这样的功能设计可以帮助用户完美开仓,获得最大化的收益。

当然,由于涉及多个策略同时执行,范围较广,牵扯因素较多,这对交易所本身的技术能力也是一大重要考验,

另外,“策略下单”也将打破量化交易壁垒,人人都可以进行量化交易,成为做市商,自动执行策略交易。

毫无疑问,Bybit 2.0版本的“策略下单”一旦问世,对于整个合约领域而言都将是一场革命性的变革。

这是一个激变的时代,新事物中都蕴含着潜在的、巨大的、能够改变行业的能量。

21世纪的前十年,我们见证了手机领域的巨变。特别是2007年1月9日,注定要载入历史。这一天,苹果公司推出了第一代智能手机iPhone。

彼时,功能机才被认为是正统,领头羊诺基亚Nokia依然如日中天,并在2008年市场份额达至巅峰40%以上。

然而,时间是最好的检验工具。如今,诺基亚已经全面溃败,苹果市值超万亿美元,开启智能机的新时代,功能机彻底没落。

今年,加密市场的创新者——Bybit再次搅动市场的格局,「相互保」将直接推动加密合约进入「智能机」的新时代。

合约保险的出现,打破了以往市场只注重合约交易品种的发展,忽视用户体验的格局,推动合约市场步入2.0时代。可以想见,未来跟风者众。

作为目前成长最快的衍生品交易所,Bybit成立仅仅两年,便已成为合约市场排名前五。即便盛名在外,Bybit依然选择低调做事,专注产品研发,不跟风,不炒作。

此番,Bybit打出一套「攻守兼备」的组合拳:攻,Bybit 推出了「策略提醒」,避免合约用户贻误行情;守,Bybit 为合约用户提供合约保险「相互保」,完美对冲合约风险,锁定收益。

无论是「攻」是「守」,Bybit的宗旨始终如一:坚持用心服务用户,对用户资产负责。

一些交易所想方设法让用户开仓,赚取手续费,Bybit则关心投资者会不会爆仓,有没有产生损失。

加密市场的发展时间很短,未来很长,预计Bybit还将带给用户更多的「One More Thing」。

在6月17日的发布会上,Ben Zhou 就提前卖了个关子,“我们在8月份还有一场发布会,到时候还有新的惊喜带给大家。”

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