路径解析 | 境外机构和个人LP投资境内私募证券/股权基金

路径解析 | 境外机构和个人LP投资境内私募证券/股权基金
2020年09月10日 16:31 积募

积募TALK

9月3日我们联合上海源泰律师事务所的朱成律师为大家就“外资LP投资境内私募基金的路径”在整体框架层面做了线上解读直播期间大家也积极提问积募小学委把直播内容和问答整理分享给大家便于大家查阅

作者|  上海源泰律师事务所 朱成

整理|  积募小学委

1各类投资形式介绍

如上图所示针对境外机构和个人LP投资境内私募证券/股权基金的各种方式朱律师从优劣性上做了框架性的内容分享并列示了每种方式的结构及涉及的相关法规

加餐环节,朱律师就境内基金参与境外项目的四种方式做了简单介绍。

2涉及相关法规汇总

1外商投资创业投资企业管理规定

2关于外商投资举办投资性公司的规定

3关于改革外商投资企业外汇资本金结汇管理方式的通知汇发[2015]19号

4关于进一步促进跨境贸易投资便利化的通知汇发[2019]28号

5国家外汇管理局关于精简外汇账户的通知汇发[2019]29号

6关于外商投资企业境内投资的暂行规定

7合格境外机构投资者境内证券投资管理办法

8人民币合格境外机构投资者境内证券投资试点办法

9关于就合格境外机构投资者及人民币合格境外机构投资者境内证券期货投资管理办法征求意见稿及其配套规则公开征求意见的通知

10以及各地QFLP规定深圳QDIE规定

3相关问答回复

1境外个人用境外的资金例如美国籍个人用美元能合规投境内的私募股权基金吗投资完之后可以合法再出境吗有什么限制

答:刚刚课程有提到境外个人想用境外的钱来投到境内首先要走外商投资或QFLP深圳的路径只有走FDI 或QFLP深圳的路径之后才可以结汇换成人民币用于国内的投资但是这块审批就比较难是有要求的之前的课程有提到换汇出境没有特别限制合规交税就行了

2外籍个人投资者只能投资契约型私募股权基金?

答:我是建议用契约型的私募股权基金因为契约型可以规避一些外商投资的产业政策或者登记要求因为如果在工商设立一家外商投资企业是有些手续要做之前是需要商务委做一个外商投资企业批准证书现在根据最新的外商投资法不需要批准证书在商务部的系统里备案即可所以建议用契约型外资的程序相对复杂

3什么才叫境外资本金的境内留存收益

答:资本金和留存收益是两个概念资本金是境外的钱到境内公司或者实体里作为实缴的出资或者是外债一般是实缴出资叫资本金账户就是用来专门收境外的美元进行结汇境内的企业收到钱之后在境内经营之后的收益利润就是留存的收益

4境外个人投资者换汇人民币后投股权类及证券类有限制吗

答:课程中也有提到其实还挺多限制的直接投资不行只能用境内的钱来投

5契约型基金在被投企业IPO时会有障碍吧

答:会有一些障碍需要穿透核查之前契约型私募基金或者信托计划属于三类股东在证监会或者交易所审核的时候不太希望看到这类股东现在也是不建议用这种形式如果将来要上市的话

6目前FDI设立是否已经不需要发改委和商务部事前审批了

答:现在FDI一般是不会涉及发改委或商务部商务委的备案原来外商投资需要在商务部或商务委进行批准现在如果说涉及的是产业指导目录里限制类或者禁止类的可能需要商务委的事前审批除此之外是不需要的只需要在工商部门进行登记然后在商务部登记系统类似于全国企业信用信息公示系统登记

7美元基金投资VIE架构的企业最后资金是如何投回到境内实体公司使用

关联方借款

国家外汇管理局关于改革和规范资本项目结汇管理政策的通知汇发[2016]16号第四条:境内机构的资本项目外汇收入及其结汇所得人民币资金的使用应当遵守以下规定:不得用于向非关联企业发放贷款经营范围明确许可的情形除外

真实交易

境外实体将募集资金以外债或资本金的形式打给WFOEWFOE拿到外汇后与运营实体之间签订合同合同的内容根据双方之间的业务关系而定有货物买卖合同有服务合同有知识产权转让或许可合同等等通过这些合同WFOE与运营实体之间产生债权债务关系根据支付结汇制的要求WFOE拿着这些合同及运营实体开具的发票向银行结汇结汇所得人民币由银行付给运营实体

这种做法产生税赋成本大量增加但却是长期以来将境外募集资金支付给境内运营实体的最合法合规的途径

但需要注意的是对于资本金结汇的用途外管部门有严格限制国家外汇管理局综合司关于完善外商投资企业外汇资本金支付结汇管理有关业务操作问题的通知汇综发[2008]142号第三条规定:“外商投资企业资本金结汇所得人民币资金应当在政府审批部门批准的经营范围内使用除另有规定外结汇所得人民币资金不得用于境内股权投资除外商投资房地产企业外外商投资企业不得以资本金结汇所得人民币资金购买非自用境内房地产外商投资企业以资本金结汇 所得人民币资金用于证券投资应当按国家有关规定执行

8那WFOE设立这么方便的情况下请问您觉得QFLP还有什么政策优势吗

WFOE如果想进行境内再投资的话根据境内再投资的规定商务部和工商管理总局的规定需要境内已经有盈利了不清楚这个规定目前执行的尺度如果严格按照这个规定来操作那qflp的优势在于它的期限更短操作起来更灵活另外WFOE结汇每一笔都要审核真实的用途银行也需要审核QFLP在一定的限额内审核尺度比较宽松。

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