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问君能有几多愁，恰似满仓中石油；如若当初没割肉，而今想来愁更愁。11月7日，中国石油A股股价再度下跌，最新收盘价5.82元/股，创出上市4361天以来的历史新低记录。
这勾起了不少老股民的回忆，若论A股给了股民们哪些教训，中石油绝对是其中最惨痛的一笔。2007年11月5日，中石油顶着“亚洲最赚钱公司”的光环回归A股，上市当天即达到48.62元/股的巅峰。
如今，整整12年过去，屡创新低的中石油股价已经跌去了将近9成，市值累计蒸发7万亿。“上市即套牢”成为一代股民心中的魔咒。
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中石油A股再创新低
上市12年已跌去9成
11月7日，中国石油开盘持续走弱，股价最低触及5.80元，刷新历史新低记录。截至收盘，中国石油A股报价为5.82元，跌幅0.51％，市值为10652亿元。今年以来，中国石油已累计下跌19.28%。
曾经风光无限的巨无霸，如今一步步跌入谷底，让人唏嘘。
2007年，中石油顶着“亚洲最赚钱公司”的光环回归A股。当时，中石油的发行价16.7元/股，但开盘就冲上48.60元，盘中创出48.62元历史新高，收盘报43.96元，较发行价涨163.23%。
以上市首日A股盘中最高价48.62元，和H股盘中最高价19.9港元计算，中国石油当时总市值一度超过8.2万亿元，是当时全球股票市值最大的公司。
不得不说，当时的市场和中石油的光环，给了股民太多美好的幻想，不少人借钱都要去打新股，打不到新股也在上市当天高位买入。
在某银行机构工作的人士回忆：中石油上市时，我读大三。我的财务管理的老师说，如果中石油都能大涨，他就申请退休。实在想不来，这么庞大的市值得有多大的市场才能拖起来。
事实证明，那位老师颇有远见。开盘即高峰之后，中国石油的股价便开始一路向下，屡创新低。相较于上市当天48.62元的最高价，中国石油A股股价已跌去近90%，总市值累计蒸发7万亿元。
10年跌得只剩零头，股东数也从百万人降至如今的55.4万人数。
值得一提的是，自上市以来，中国石油的分红倒也慷慨，每年都有两次分红。一组2013年的数据：中石油上市首年股东户数为187.9万户，到2013年一季度为103.57万户，大约84.33万股民割肉离场，但还有55%投资者仍然深套，并选择继续坚守。
而根据中石油每年大概分红0.3148元/股(含税)，粗略计算，若靠分红回本(保持年均每股分红0.3148元)，股民需要等待128年。
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油价、发行价和泡沫
哪一项才是中石油下跌的主因？
看到一个段子说，人世间最遥远的距离，不是我站在你面前，你却不知道我爱你；而是你在2007年100块买了茅台，我却转身48块满仓中石油。
对于中石油的下跌，原因众说纷纭。但油价下跌业绩下滑和中国石油A股高价发行上市，无疑是中国石油股价暴跌和市值大幅缩水主因。
英大证券研究所所长李大霄在接受媒体采访时表示，中石油股价下跌主要是因为：
石油价格持续下跌，导致中国石油业绩持续下滑；
同时，中国石油A股上市正处于A股市场史无前例大牛市，中国石油A股发行价16.7元，与此前H股发行价1.28港元明显偏高。
2008年，国际油价一路狂飙，达到147美元每桶的高位。而根据11月6日的收盘数据，纽约商品交易所12月交货的轻质原油期货价格收于每桶56.35美元；2020年1月交货的伦敦布伦特原油期货价格收于每桶61.74美元。
油价一路下跌，直接导致了中石油等油服公司业绩不景气。
2007年，中国石油净利为1458.67亿，此前多年净利润一直保持增长，被称为“赚钱机器”。2014年之前，中石油每年的净利都能保持在1000亿元以上。但是到了2015年，中石油的净利润骤降至356亿元，2016年更是跌至79亿元，2017年和2018年净利虽然有所回升，但也只分别有227亿元和525亿元，距离千亿元还有着巨大的差距。
10月30日晚间，中国石油发布了2019年三季报，公司前三季度归母净利为372.82亿元，同比下滑23.38%。主要是因为国际石油市场供需总体宽松，国际油价震荡下行。
除了油价因素，中石油A股的发行定价估值过高也是导致其股价持续下跌的主要因素之一。
中石油A股发行价为16.7元，与其H股发行价1.28港元相差10倍左右，这是相当罕见的。今天中石油A股收于5.82，而中石油H股收于3.97，折算成人民币约3.53元，溢价率仍然还有近70%。
所以说跟风巴菲特买了中国石油A股被套牢的股民，真怪不到巴菲特头上。
从2003年买入中石油H股至中国石油A股上市前两个月清仓，持有4年，巴菲特套现277亿港元，相比买入成本盈利超10倍。巴菲特效应大大刺激了投资者高价买入中国石油当初新上市的股票。
但是要知道，巴菲特买入的价格也不过每股1.6至1.7港元，上涨至12港元卖出，那是价值投资。而16.7元或者48元买入中国石油A股的投资者，确定是在价值投资而不是投机？
不过其实股民也挺无辜的，毕竟那是在2007年，彼时A股持续两年的蓝筹牛市行情，让人们习惯了“买价值股不问时点”。
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大盘杀手
中石油拖累A股
早在上市之初，中国石油就传出其在A股的影响力颇深，因买入需求过多而分流市场资金的说法，更有投资者总结出了“两油一挺，市场见顶”的规律。中国石油股价的异动，甚至成为A股市场的看空指标，成为让不少投资者颇感忌惮的“中石油魔咒”。
中国石油的股价对A股大盘指数影响到底有多大？不妨看几个数据：
2007年11月5日，中国石油上市首日，尚未见顶的蓝筹股全部见顶。2008年1月17日中石油破位下跌，深圳主板和中小板题材股确立长期顶部。
2008年4月24日、中国石油盘中涨停，6天后上证指数反弹结束见到长达7年的顶部3786点；2008年9月18日，中国石油再次盘中涨停，3天后上证指数见到短期顶部并在1个月内暴跌28.64％。
2013年5月2日 中国石油跌破了7.27元阶段低点，一个月后上证指数展开一段狂泻行情，17个交易日暴跌20％低见1849.65点长期底部。2015年8月24、25日 中石油两次触及跌停，上证指数连续2天超过2000股跌停，26日上证指数见到2850.71点短期底部。
2016年1月7日 中石油跌破2015年8月26日的7.57元低点，7天后上证指数砸破2850.71点底部。2019年5月6日 中石油盘中跌破长达11年的平台下沿7.22元，三大指数迎来向下跳空的缺口。
如此可见，无论是中国石油异动涨停还是屡创新低，都会引发主要性指数方向性的巨大变化。一方面，中国石油股价暴涨的时候，其它个股，特别是各种题材股一般都会下跌，而中国石油股价大跌，大盘指数更是迎来大跌行情。
值得高兴的一点是，大盘杀手的威力正在减弱。数据显示，从2007年11月19日至今，中石油在沪深300指数的权重，从1.89％下降到0.42％；同时，中石油在上证指数的权重，也从23.48％下降到3.20％。
从下图中国石油与沪指走势比较可以看到，中石油在一路向下的同时，沪指在维持震荡，这应该算一个好迹象吧。
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为什么你不能成为巴菲特？
买好公司也应该有个好价格
以巴菲特投资中国石油H股为例，从2003年4月开始，巴菲特以每股约1.6港元买入中国石油H股，最终持有23.4亿股的中国石油股票，成为中国石油第二大股东。中国石油也是他所购买的第一只中国股票。
持有四年之后，2007年7月，也就是中石油A股上市两个月之前，他分批以约12港元价格减持中国石油股票，这笔5亿美元的投资，让他赚了约35亿美元。
所以说中国石油是不是一家好公司呢？当然是好公司。首先中国石油处于市场垄断地位，并且在产业链的最上游。试问，哪一个公司经营能离开石油和石油制品呢？再者，其盈利能力虽然下滑了，但年赚好几百亿，也还算不错了。
但是，哪怕是好公司，也应该用合理的价格买下，“性价比”是最重要的。
价值投资中首先得考虑这个公司的生意是不是很好的生意，只有判断出是好生意后才考虑是否值得出价。买股票看重的是“性价比”，不仅要考虑这个公司内在价值和股价相比，还要比较市场中有没有“性价比”更高的。好股票若没有好价格，也会让投资者收益非常低甚至长期亏损。
中国股民和股神巴菲特都是买中国石油，却因为买入价格的高低不同，投资收益大相径庭，原因也在于此。
不过如果你已经花48元买了中石油的股票，就要明白止损的重要性了。投资不是赌博，不要一把定输赢。投资者做投资，止损比赚钱更重要；割肉虽然很痛，但不会致命。
毕竟，解套是不可能解套的了。
