易简财经
2019年，地产界最大的“野心家”非世茂莫属。
然而若说“顾此失彼”者，想必也是世茂。
单单在上半年，世茂就逆道而行，斥资近200亿收并购粤泰、泰禾、明发等同行手头的项目。同时，世茂也实现“业绩大爆发”，今年前11个月销售额达2277.33亿元，挺进前十。
然而前端疯狂扫货，世茂的后端大本营却乱了阵脚，多地的房地产开发项目频陷危机。
其中，厦门世茂御海墅项目本应于3月份交付的高层楼盘，至今仍有200余户未收房，甚至有百余户业主宁愿“无息退房”；另外，由于未通过竣工验收备案，合肥世茂国风项目一期正在整改，世茂则面临着每天万分之一的赔偿成本，约每天13.33万元。
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“大手笔扫货”致负债上升
易简财经先前曾发过文章，文中细数了世茂今年上半年的“扫货事迹”。
扫货的结果便是，世茂新增土地60幅，权益计容面积达1412万平方米。其中有900万平方米是以收并购方式获取，占比约70%（据世茂2019年中报）。
在各大房企放慢拿地脚步的时候，世茂一跃成为新晋“并购王”。然而风风火火的背后，世茂也难逃墨菲定律，其负债总额不断上升。截至6月底，世茂的负债总额约3047亿元，同比增长32.5%。
同时，在上半年，世茂投资活动产生的现金流量额为负12亿左右，较去年同期增加111%。
而就在世茂大肆并购的同时，后端的项目也问题频出。
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虚假宣传、捆绑销售层出不穷
厦门业主甚至要求退房
这不，世茂在福建厦门的御海墅项目，就因虚假宣传、捆绑销售等纠纷陷入“退房僵局”。
有业主表示，原本应于2019年3月份交付的厦门世茂御海墅02-1-B#，由于相关维权未能与世茂方面达成共识，目前仍有200余户尚未交房，甚至有百余户业主愿意“无息退房”（业主已支付利息金额20余万）。
据该项目业主回忆，世茂御海墅02-1-B#300套住宅开盘当日（2017年5月），开发商就存在疑似“捂盘惜售”的做法。当天显示售罄的房源，几个月后却出现在销售员的微信朋友圈。
不仅如此，世茂御海墅甚至还绑定车位销售，销售人员直接表示不买车位就不能买房，而车位的售价更是叫到了51万至69万不等。
不仅厦门的项目出现捆绑销售现象，在济南，世茂璀璨悦府的业主，还奇葩地发现自己被捆绑了三万的电商费（也可以称之为服务费）。业主在缴纳时，开发商自称是定金。事后业主才发现这三万实际“被揩油”，开发商相当于把营销费用转嫁到了购房者身上。
而在山东的另一座城市淄博，世茂金洲府甚至因违规捆绑销售，被桓台县房管局直接喊话：该查处查处，该查封查封！
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项目质量不堪一击
500万 别墅也难逃渗水命运
除了虚假宣传、捆绑销售，世茂多处项目被爆出质量问题，也是让业主们十分闹心。
本应在11月30日交房的合肥世茂国风，因为存在工程质量、噪声污染等问题次引发业主维权。相关部门也未通过竣工验收，小区整体也延期交付。
业主投诉称，临近交房的时候，因为下雨，可以看到小区室内墙体、地下室多处出现漏水情况。开发商并没有完全从根源解决问题，而是只用腻子粉简单修补了下。
室内渗水
车库渗水
11月29日晚，安徽合肥世茂国风项目一期业主收到了来自开发商的延迟交付短信。
据项目业主介绍，此次延迟交付涉及的，包括一期洋房18栋至35栋的450户业主及叠墅14至20栋的52户业主（叠墅仍余部分房屋未售出）。合同约定若项目延期交付，开发商将承担每天万分之一的赔偿金。
查询合肥市发改委官网，我们算出，延期交付所涉及的房款共计约13.33亿元。故按此推算，世茂每天需赔付的延迟交付金额约为13.33万元。
见山花园项目在合肥市发改委官网的备案信息
这也就意味着，若世茂未能在12月31日前完成整改，项目将至多损失约413.23万元的赔偿金（未计入叠墅部分赔偿成本）。
若31日前仍未能整改结束并成功交付，世茂不仅会面临更加高昂的赔偿成本，该项目的预收房款也无法在年内结算为营业收入，进而影响公司2019年的业绩。
除了世茂国风，世茂入驻合肥的第一个项目，世茂翡翠首府，连最高端的产品别墅也出现了问题。今年年初有业主反映，自己500万购置的别墅质量奇差，漏水、大面积空鼓、地下车库入户门锁毁坏等等众多问题，让装修师傅都不敢接活。
而福州世茂璀璨天城的业主，在10月份也曾反映过，自己300万买的新房，交房时却发现主卧室天花板开裂，渗水长度约8米。地板渗水开裂到另外两套单元1403和1504。反映出现渗水问题的业主不在少数。
而这些项目的整改与协商过程还未结束，上述交房纠纷将为世茂的业绩带来多大的影响，都是未知数。获得土地储备的前端优势的同时，世茂确实是懈怠了对于后端项目的运营，这才导致了交房危机频现。
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逆周期扩张，世茂的豪赌能赢吗？
在当前国内趋紧的楼市销售，和房企融资环境下，世茂选择逆周期扩张，大肆收并购，扫货1400万方，豪赌明年楼市回暖。可万一明年楼市无法回暖，或者效果甚微，今年加的负债怎么办呢，今年扫来的这60幅土地，又会不会从“香饽饽”变成胸口大石？
如果我们只看财务数据，其实世茂的财务数据是优于整个行业平均水平的，并没有槽点，但世茂今年并购太猛了。众所周知，房企是一个周期性行业，一般来说，应该是顺周期扩张，逆周期收缩。市场不好的时候，大家都会加速回款，减少拿地，比如行业的头部企业，恒大、碧桂园都是如此选择。
而世茂选择了一条跟行业头部企业所不同的路，不但不收缩，反而大规模并购扩张。要知道，2019年全国房价下跌趋势明显，据中指研究院数据，11月全国100个新建住宅的城市中，就有40城房价环比下跌。而世茂仿佛不在乎，世茂似乎在豪赌2020年，房地产市场有一场全面回暖，在房主不炒的大环境下，他真的能赌中么？
