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曾经一段时间，被称为“养猪大王”的温氏股份，长时间稳坐创业板公司市值一哥交椅。而自从2018年，宁德时代和迈瑞医疗相继上市后，“创业板一哥”宝座就争夺得厉害了。可以发现，在“创业板一哥”更换的背后是不同行业的起落，在猪肉价格大涨时期，温氏股份曾夺回“一哥”宝座，在今年下半年科技股成为市场主流之际，迈瑞医疗、宁德时代先后坐上“创业板一哥”宝座也就在情理之中。就在迈瑞医疗雄霸创业板“一哥”近半年后，宁德时代将其挤下王座，再次戴上了王冠。
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为什么是宁德时代
1）靓丽财报，超高增长
宁德时代能坐上创业板霸主宝座背后，是公司营收、利润规模，均在创业板中处于领先位置。2014年-2018年，宁德时代营业收入分别为8.67亿元、57.03亿元、148.79亿元、199.97亿元和296.11亿元，年均复合增长率高达102.62%；在净利润方面，2014年-2018年五年中，宁德时代净利润分别为0.54亿元、9.31亿元、28.52亿元、38.78亿元和33.87亿元，在制造业中，这一利润增速堪称神话。
进入2019年，宁德时代增长势头仍不可挡。数据显示，从营收规模看，今年前三季度宁德时代营收达328.56亿元，在创业板700多家公司中处于第三的位置，仅次于上海钢联和温氏股份。
利润规模上，宁德时代今年前三季度实现归母净利润34.64亿元，在创业板中位居第三，仅次于温氏股份和迈瑞医疗。更值得注意的是，作为一家市值千亿的公司，前三季度归母净利润同比增长45.65%，明显快于同期创业板增速平均水平。
资产负债率较低，2015年——2018年资产负债率分别是88.33%、82.72%，44.76%、46.70%、52.36%，这对于一家制造业企业来说太优秀了。
经营活动现金流大幅度提升，2018年较2017年增长了362.04%，达到了113.2亿元。2019年宁德时代再接再厉，据第三季度财报披露，达到了103.2亿元，去年同期只有56.7亿元，同比增加82%。自上市以来，宁德时代给了投资者一份满意的答卷，投资者趋之若鹜，股价攀升水到渠成。
2）行业优势明显，需求旺盛
宁德时代目前涉足的业务领域包括新能源动力电池系统、储能电池系统以及锂电池回收业务，有关产业链情况见下图：
从宁德时代的主营业务收入构成来看，动力电池系统是公司最主要的收入来源。2015年——2018年，公司动力电池系统销售收入分别为 498,062.06万元、1,397,559.45万元、1,665,682.99万元和2,451,542.99万元，占主营业务收入的比例分别为87.98%、95.55%、87.01%和82.79%。
得益于国家新能源汽车产业政策的推动，近年来我国新能源汽车产业整体发展较快，动力电池作为新能源汽车核心部件，其市场亦发展迅速。根据中汽研合格证数据和保监会交强险数据统计， 2019 年上半年中国新能源汽车产销分别完成 60.9 万辆和 60.1 万辆，同比增长 60.1%和85.6%，新能源汽车销量大增带动电池装机量上涨；
根据中汽研合格证数据， 2019 年上半年动力电池装机总量为 30.0GWh，同比增长近 93.6%，其中公司装机电量为 13.8GWh。报告期内，公司动力电池系统销售收入 1,689,180.48 万元，较上年同期增长 135.01%。公司在新能源汽车锂离子动力电池领域继续保持技术和市场优势，随着报告期内产能逐渐释放，销量持续增长。
3）研发投入不断加大，铸就行业护城河
截至 2019年6月30日，公司拥有研发技术人员4,678名，其中，拥有博士学历的 110名、硕士学历的 1,002 名，整体研发团队规模和实力在行业内处于领先。研发投入金额逐年增加，2018年研发投入金额更是达到了19.91亿元，在整个A股市场其研发投入也是名列前茅。截至 2019 年 6 月 30 日，公司及其子公司共拥有1,909 项境内专利及59 项境外专利，正在申请的境内和境外专利合计 2,571 项。
宁德时代多项研发技术具备行业领先性，解决行业发展痛点。目前行业发展面临成本、快充、低温等多个亟待解决的行业问题。宁德时代研发的CTP电池包技术、超长寿命技术、快充技术、低温速热技术等很好的给行业痛点提供了一个有限解决方案。其CTP技术提高电池包体积利用率提高了15%-20%，能量密度提升了10%-15%。超长寿命技术为电动乘用车电池包及系统承诺不低于5年或10万公里的质保，与整车同寿命。超级快充技术可实现15分钟充电80%，充电5分钟续航150km。低温速热等电池技术低温速热技术可在15分钟内升温30度等。
高研发投入也产生了显著效果，宁德时代的产品品质领先，深入绑定了一批优质供应商与客户，其研发实力也获得业内乃至国家相关主管部门的认可。目前宁德时代电池产品能量密度处于全球第一梯队，电池的安全性、稳定性和一致性等性能也全面领先于国内竞争对手，获得了主流厂商的认可。
4）公司客户多为知名车企
宁德时代的客户均为国内外知名车企：
国内品牌客户方面，宁德时代与宇通集团、上汽集团、北汽集团、吉利集团、福汽集团、中车集团、东风集团和长安集团等行业内整车龙头企业保持长期战略合作；
在国际品牌客户方面，宁德时代已经进入宝马、大众等国际一流整车企业的供应体系，也是国内少数为国际汽车品牌提供动力电池解决方案的供应商。
2019年11月21日，宝马集团在其官网发表声明称，其已经将宁德时代的订单从最初的40亿欧元增加到73亿欧元（合同期限从2020年至2031年）。其中，宝马集团的订单为45亿欧元，宝马中国生产基地（华晨宝马）的订单为28亿欧元。宝马集团也成为了宁德时代德国爱尔福特电池工厂的首个客户。
全球最大的锂电池“消费者”之一的特斯拉也不断传出和宁德时代合作的消息。虽然特斯拉和宁德时代都对这一消息不置可否，但双方合作的脚步似乎正在一点点逼近。
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宁德时代，仍然存在重重困难
1）行业竞争压力大，多家企业染指蛋糕
近年来，随着汽车产业变革及国家支持，新能源汽车产业迎来重大发展机遇期。一些增长已经陷入“瓶颈”的企业，正试图抓住新能源汽车产业发展这一契机。动力电池作为新能源电动汽车的核心部件，有意入局新能源汽车市场的企业都希望把动力电池的主动权掌握在自己手中。所以，无论是房地产行业跨界造车的恒大集团、复星国际、荣盛控股，还是急于由传统汽车向新能源转型的比亚迪、长城汽车、吉利汽车，都在努力增强其在动力电池环节的话语权。
发展新能源汽车，动力电池的重要性不言而喻。对于车企来说，被扼住咽喉实在难受，为摆脱这种命运，布局动力电池，掌握主动权成为多家车企的战略部署。为不被动力电池企业“绑架”，早在2014年，吉利就通过洪桥集团间接持有了动力电池厂商山东衡远49%股份，成为其第一大股东；2015年，成立浙江衡远新能源；2018年9月，设立湖北吉利衡远新能源科技有限公司，总投资80亿元，计划2020年建成投产；今年4月，吉利科技集团新能源电池研究院项目成立；今年6月，吉利又与LG化学成立电池合资公司。曾被动力电池卡脖子的长城汽车，狠下决心于2018年2月成立了蜂巢能源，专注车规级动力电池生产。
除了车企向上游布局外，动力电池产业链上的一些企业也在延伸产业链。如拥有镍矿资源的青山集团于2017年10月成立了瑞浦能源，动力电池材料巨头杉杉控股投资了利维能。
此外，为完善产业布局，构建良性的产业链生态体系，一些企业也“跨界”进入动力电池领域。如远景能源（江苏）有限公司收购日产AESC，成立远景AESC；远东控股集团收购远东福斯特，并投资设立江苏福斯特进入动力电池领域。
2）主营业务单一，增速放缓，营收利润率几近腰斩
宁德时代是作为ATL的动力电池部门分拆出来，所以其业务单一也就在情理之中了。自2015年以来，动力电池系统占比长期居于80%以上，宁德时代视其为最主要的阵地。业务单一是一把双刃剑，一方面公司可以聚焦，另一方面一旦行业有什么风吹草动，殃及池鱼则不可避免。
数据披露，宁德时代前三季度实现营收328.56亿元，同比增长71.7%，但与一季报168.93%，半年报116.5%的增速相比明显放缓。净利润34.64亿元，同比增长45.65%，与一季报153.35%，半年报130.79%的增速相比下降了一半多。伴随着营业利润下滑的是营业利润占比，在IPO之后大幅下滑，由2017年的24.16%将至2019年三季度的13.53%，几近腰斩。
3）新能源补贴政策方向调整，宁德时代受冲击较大
据宁德时代2018年财报显示，受益于国家新能源汽车产业政策的推动，2009年以来我国新能源汽车产业整体发展较快，动力电池作为新能源汽车核心部件，其市场亦发展迅速。从2009年国家开始新能源汽车推广试点以来，我国一直推行新能源汽车补贴政策，随着新能源汽车市场的发展，国家对补贴政策也有所调整。
新能源汽车的发展与政策扶持息息相关，自6月25日新能源补贴政策过渡期结束，我国新能源汽车销量增速就开始大幅下滑。据中汽协公布的数据，新能源汽车销量增速已连续四个月同比下滑，今年1月—10月，新能源汽车产销量分别为98.3万辆和94.7万辆，增速分别回落至11.7%和10.2%，与以往50%，甚至100%以上的增长相去甚远。
雪崩时没有一片雪花是无辜的。作为新能源汽车的上游产业，动力电池的销量也受到相应影响。今年2月发改委和商务部就《鼓励外商投资产业目录（征求意见稿）》公开征求意见，鼓励外资动力电池企业来华投资。2019版中国新能源补贴政策中国家补贴退坡超过50%，地方补贴全部取消。
政策变化意味着，对于所有的电动车制造商而言，每一辆在销新能源汽车，如果想要保持售价不变，整个供应链必须要消化掉因为政策退坡而造成的5万元左右的成本，电池作为关键部件之一，其供应商是要分担这一成本的主力环节，电池企业的利润将会大幅下滑。
2015年起，受政府政策限制，日韩动力电池企业基本排除在我国动力电池市场之外，目前，随着补贴政策的逐步退出，限制政策放松，日韩企业将逐步回归国内市场。具备竞争优势的日韩企业主要包括松下、LG、三星，其中：松下，凭借特斯拉和丰田在纯电、混动车型上全球销量的有力支撑，以全年10GWh出货量位列日、韩系之首，已量产340Wh/kg的NCA 21700电池，其圆柱形方案在业内处于领导地位；LG化学，受益于近年来同美系、韩系、法系若干整车品牌全面开展动力电池供应的业务策略，主推软包方案，借助通用雪佛兰Bolt、雷诺Zoe等畅销车型，斩获大量市场份额；三星SDI，受益于宝马i3、i8车型的深度合作，17年出货量同比增150%，其方形电池第四代能量密度达到270-280wh/kg。显然，从动力电池技术水平来看，国内企业将很难与日韩企业展开竞争。
4）能否拉手特斯拉，仍未可知
作为电动车最耀眼的明星，特斯拉的一举一动都牵动着市场的神经。特斯拉堪称全球最大的锂电池“消费者”。自特斯拉Roadster推出后，松下一直是其主要供应商。从2009年开始，特斯拉便与松下合作18650型号电池，后来在准备Model 3生产工作期间，双方借助内华达超级工厂而达成合作，松下负责生产电池，而特斯拉则在同一地点组装电池包。可以说，特斯拉一直将松下视为“独家”电池供应商。
然而特斯拉显然并不想将所有的鸡蛋都放在同一个篮子中，据悉今年3月，有媒体报道称，特斯拉正在和宁德时代洽谈，国产Model3极有可能用上宁德时代的电芯。两家重量级公司可能走到一起的消息一经传出引发无数关注。而今年8月，彭博社再次报道称，特斯拉CEO马斯克前往上海，与宁德时代董事长曾毓群会面约谈了40分钟，之后两家公司达成一项不具约束力的协议。知情人士称，电池供应协议预计将于2020年中旬签署，采购自宁德时代的电池将被用于Model 3车型，但无法保证合作一定会达成。
