中集暴雷，一次就抹掉21个月的利润_

易简财经

2019年12月31日，中集集团一份资产减值公告引爆全场，预计2019年需要计提减值约人民币40亿元—55亿元左右，宣告业绩爆表。这颗大雷不仅将2019年前三个季度盈利（6.36亿元）完全吞噬，而且2018年全年的利润（33.80 亿元）搭进去也难以能抹平。

作为公司重要产品之一的集装箱业务已然遇到了增长下滑的困境，此番海工业务的暴雷，又给中集业务的拓展蒙上了一层阴影。

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曾经给予厚望，如今包袱累累

受制于2008年全球经济危机，中集集团开始积极拓展新的业务，此时的海洋工程业务进入了其视野，烟台来福士海洋工程有限公司被相中。

彼时，来福士是国际领先的船舶及海洋工程设施建造专家，中国最大、全球第三大半潜式海洋工程装备建造商，集各种光环于一身，可谓万千宠爱。

来福士地处黄海与渤海湾的交界处，邻近日本、韩国，在此区域汇集了世界80%左右的船舶建造能力，具有独一无二的地理优势，也是唯一一个外资控股并完全由有着30年船舶建造经验的团队来进行管理的船厂。中集集团的眼光可谓独到，海工业务一出手就不同凡响。

中集集团旗下全资子公司Sharp Vision于2008年3月签订收购协议，交易完成后，Sharp Vision将拥有烟台来福士29.9%的权益，成为该公司的第一大股东。对于这笔并购，中集集团可谓充满了期待，曾称交易将会对公司未来利润增长带来正面影响，有助于公司进入海洋油气开发装备，即特殊船舶和海洋工程的建造业务领域。

但2008年烟台来福士就开始亏损了，但是中集集团却仍然选择了加仓。

到2010年初，公司已合计持有烟台来福士50.01%股权，成为其控股股东。2011年，中集集团通过第二次参与配售新股增资以及购买章立人家族在CIMCOFFSHORE的全部股权，持有中集来福士的权益达到 88.58%。2013年2月8日，中集集团通过全资子公司CIMC OFFSHORE以每股0.55美元的对价完成对中集来福士剩余11.42%股份的收购，自此，中集来福士成为CIMCOFFSHORE 100%的全资子公司。

在中集集团看来，控股烟台来福士将为其海洋工程业务的成长奠定基础，公司甚至将海洋工程业务视作未来重点发展、成长潜力较大的核心业务板块之一。

然后故事的发展并不是按照中集集团预想的那样，海工业务反倒是成了一个亏损的无底洞，只能依靠其他业务进行输血。在控股烟台来福士的第一年，中集集团就遭重创。那一年，中集集团海洋工程业务实现销售收入24.44亿元，却亏损11.09亿元。

2011年，中集集团海洋工程业务亏损11.16亿元，2012年亏损5.27亿元。2008年~2018年，中集集团海洋工程业务累计亏损超过75亿元。2019年上半年，中集集团海洋工程业务继续亏损7.03亿元。累计算来，从介入海洋工程产业至今，公司此类业务的累计亏损已超过80亿元。即便是看到希望的2014年，仅实现净利润0.05亿元，但是对于庞大的海工业务投入只能说是九牛一毛，根本不值一提。

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业绩难以突破

中集集团受控股烟台来福士后，其海洋工程业务基本明确了以半潜式平台、自升式平台及海洋特种工程船三条主产品线的定位，完成了由烟台、海阳、龙口及海洋工程研究院组成的“一个中心、三个基地”的战略布局。在生产基地建设方面，烟台基地以集配、合拢、调试为主，海阳、龙口基地分别为半潜式钻井平台模块建造，自升式钻井平台建造基地。

海阳来福士公司能够年产相当于 2 艘半潜式钻井平台的模块。龙口来福士已经具备年产 4 艘自升式钻井平台的能力。中集集团对于海工业务的投入不可谓不大。

图：半潜式和自升式钻井平台

海工业务是一个典型的订单式，受行业周期影响较大的行业，头部集中效应明显，韩国、新加坡等传统的海工强国依然占有全球市场主导地位，特别是高端海工产品领域优势更加明显，获得了大量的订单，中国海工企业凭借着成本优势、融资优势和建造能力的提升，已经开始得到全球客户的认可。得益于国际油价的上行，作为上游的海工业务也曾出现不错的营收增长，订单数量也取得了不俗的成绩。

只有当潮水退去的时候，才知道是谁在裸游。2014年下半年之后油价大幅下跌，海工业务自然不能幸免，业绩表现持续低迷，其营业收入占比也从最高的16.93%直接降到2018年的2.60%，毛利率也是屡创新低，已然不再是中集集团的核心业务，反而成为中集集团的拖油瓶。眼看着业绩承压越来越大，中集集团不得不对海工业务进行了资产减值。