投资股票就是投资公司的未来。
公司未来的发展如何，就成为投资者尤其重视的问题。提起成长型投资学派，人们还是习惯从费舍谈起，他所著的《怎样选择成长股》可以说是投资理财的经典之作，他也因此被誉为了“成长股之父”。
菲利普·费舍是华尔街极受尊重和推崇的投资专家之一。在美国股市大崩盘后的1931年，年仅23岁的他就创立了费舍公司，他被视为现代投资理论的开路先锋之一。
费舍认为，投资人更应该集中精力选择能够使自己以最小的代价和风险来获得最大收益的公司，这些也就是所谓的“成长股”。为了让人们更清晰地了解成长股的投资理念，费舍列出了成长股的特点，以供投资者参考。只有选出成长股，才能牢牢地抱紧它。
成长股特征
第一是公司面临的市场状态和它的竞争能力究竟如何。投资者可以调查这个公司的营业额在几年之内能否大幅增长，有没有优越的销售渠道？ （公共事业公司算成长股么？不算！）
第二是公司的成本与收益状况，也就是公司的利润率。市场对公司的评价，也就是股票价格（总市值、估值），更多的是集中在对盈利水平的评价上的。（ST算么？当然不算。）
第三是公司的研发水平。衡量一个公司研发水平的标准基本是公司研发活动的效率，发现新的产品增长点的能力，管理层推进研发活动的决心等。（周期股算成长股么？不算！）
第四是管理水平。包括公司的人事关系、管理团队内部的关系，公司管理阶层的深度，在可预见的将来，公司是否有能力继续发股筹资，现有持股人的利益是否会因为预期中的成长而大幅受损。（家族企业算么？这是个问题。）
第五是公司是否坚持诚信管理。
不管这个公司在其他方面有多么优秀，如果管理层对股东没有强烈的责任感，令人深感怀疑的话，投资人绝对不要认真考虑投资这样一家公司。
到了成长股，什么时候介入也是问题的关键。选股很重要，但股票的买点、卖点、持股时间同样也很重要。
购买股票的时机
第一个买进的时机是在公司的起步阶段（天使、VC、PE）。
由于A股上市时是有盈利条件的，因此广大的A股投资者基本没什么机会。
第二个买进的时机就是公司出现负面消息的时期。
比如说，罢工、营销出现失误，或遇到了其他偶然情况。这时候公司的股票很可能会出现抄底的价格，但公司本身的经营没有出现严重的问题，还有很好的发展潜力。（ST伊利、塑化剂与限制三公消费后的茅台等等）如果我告诉大家，现在已经逼近了大股东质押平仓线的公司们里面蕴含了大量的投资机会，不知道大家会不会以为我疯了，但事实情况就是如此。
第三个有利的买入时机出现在资本密集型行业，如化工，这些行业需要大规模的工厂投资时。这种情况A股并不是非常适用。
第四个买进时机是在企业发生转型的时候。良好的买入时机发生在公司谋求转型、开创新产品、新事业的“阵痛”中。
费舍对股票的买点很有研究，同样他也绝不忽视对卖点的分析和选择。
费舍卖出股票有三个原则
第一个原则，当他发现买入后的公司实际的情况不如想象中的好，决定出现错误的时候，他会立刻果断地卖出股票，防止被套牢。
第二个原则，在所持有的股票随着时间的变化逐渐远离购买时的良好基本面的时候，费舍也会果断卖出。（管理出现了问题或已经成熟）
第三个原则，当费舍发现了比他手中股票更好的投资对象时，他也会卖出股票。
那么，股票最佳的卖出时机到底是什么时候呢？费舍的回答是：“一旦一只股票的价格达到或超过其实质价值时，就应该选准时机卖出。”投资者应该根据手中的资料结合股市大盘的走势、自己的心理盈利价位，选择获利时机。只要这个时机到了，同时没有其他意外发生，投资者就可以果断地卖出股票。
实际上，在费舍的投资生涯里，他最成功的投资就是他在摩托罗拉、德州仪器、FMC、陶氏几只超级成长股价格比较合理的时候大量购入，并长时间地持有它们。这几只股票的数量虽然不多，但是却是让费舍赚到最多钱的股票。
“适时进入股市，在没有理由的情况下不轻易退出，抓牢几只重要的成长股，长时期持有。”这是费舍在投资界屡战屡胜的重要法则，值得所有投资者学习借鉴。
过于分散的投资比集中投资更危险
只要涉及投资，就会涉及风险。为了降低投资的风险指数，人们总是津津乐道于分散投资，认为这样既可以充分享受从股市中获取的收益，又能避免股票投资失败带来的损失。可是持该观点的人忽略了一个事实人的精力是有限的。在日常工作中，经常能见到一些客户，十几万的市值有几十只股票，我经常调侃说，您是要成立一支基金么？
费舍结合自己的投资经验与很多投资人士的教训，得出了这样的结论：“过于分散的投资比集中投资更危险。”
风险一般包括系统性风险和非系统性风险。系统性风险主要是指宏观经济变动、政府调节的经济政策、货币政策以及利率变动。它对整个证券市场上的所有股票都有影响（5.30，熔断）。而非系统风险是指由于单个公司经营策略、经营方向、产品成本和公司治理等因素发生变化而产生的，对该公司股票价格有影响的风险（重庆啤酒、乐视网）。
两种风险的根本区别在于，系统风险是影响所有股票的，而非系统风险只影响个别股票。从这方面说，分散投资根本无法化解系统风险。但分散投资可以某种程度上化解非系统风险。毕竟在投资者的组合中，有价格上涨的股票，也有价格下降的股票。既不会出现巨额亏损，但也不会大赚一笔。即便分散投资可以一定程度上化解非系统风险，但分散投资也无法阻挡因系统性风险恶化而导致的整体股票趋势的下滑，这样依然会造成投资失败。
很多人用“不要把鸡蛋放在一个篮子里”的理论反驳费舍的观点。但费舍认为，即使把鸡蛋放在10个篮子里，也依旧不可回避系统风险。他依旧用鸡蛋举例，投资可以把股票视为鸡蛋，也可以给每一个鸡蛋都配上一个篮子。但是篮子如果在一辆汽车上，然而汽车却不幸地翻倒了，这时鸡蛋依旧都被打碎了。而这辆汽车就代表了系统风险。虽然投资者为每个篮子都考虑周全了，可是投资者考虑不到汽车的因素。
费舍认为，投资者有限的精力就是分散投资隐藏的危险因素。即使投资者在构造投资组合时是正确的，可很难保证持续地跟踪研究数量众多的上市公司最新的发展动向，是否有公司存在风险集聚，是否需要抛售某家公司，是否加大对某只股票的投资比例等。与此同时，投资者还要持续跟踪研究投资的公司所处行业的经营环境和发展前景，而且对所投资的公司的竞争对手也要十分熟悉。
不过关于分散投资，费舍并非认为它不可取，关键他强调了“度”。
“我们可以为每一个鸡蛋配上篮子，以实现完全分散非系统的风险，但是篮子的成本是否有考虑到？篮子的成本一定会影响整个投资组合的效益，毕竟篮子也是需要花钱买的。为众多的鸡蛋多买几个篮子可能是十分必要的，但是如果给每一个鸡蛋都配上一个篮子就显的有点浪费和多余。当篮子的成本比它装的所有的鸡蛋的成本都要高的时候，分散投资的风险就要大于集中投资了。这是因为，购买篮子的成本要大于鸡蛋的收益。而如果只用一个篮子装鸡蛋，它的危险性人们很容易理解。”
费舍认为，分散投资的度还和股票本身的性质有很大的关系。实际上，真正做到通过分散投资来化解投资风险是很难把握的，有可能风险没被分散，收益却不小心被分散了。“对冲不光对冲掉了风险，同时对冲掉了利润”。
很多投资者长时间被灌输了“分散投资”的观念，不过他们并不知道如何去分散投资。有时候他们会将手中持有的10股票都用来买同一个行业的股票。他们可能是对这个行业很看好，但是无法起到分散投资的作用。
在费舍看来，真正的分散投资是将所投资的股票分散在不同行业上。他的做法是，绝不生硬地将资金按照行业的划分进行分配，而是以公司的潜力为标准进行不同程度的投资。
他将投资目标分为三类：稳健成长型，风险较高但已经获得初步成功的成长型公司，以及“成王败寇”的小型公司。
购买稳健性成长公司的股票，可以保证长期，稳定的收入。
购买第二类型企业的股票，有一定的风险，但是前途光明，值得一试。费舍本人非常喜欢投资第二类企业，在他看来，这种公司常处在尚未或刚刚被市场发现的状态，有巨大的潜力。
第三类的小公司属于是一旦经营成功就会获得非常可观的收益，而失败了只能是血本无归。投资这样的企业，风险更大，所以不要用自己输不起的钱。
总之，费舍告诫那些手中持有20只股票以上的人，有必要尽快出手几只，因为这比持有一只股票更危险。
他给普通投资者提出了建议是：如果那些卓越公司的股票因为某些意外出现了合理的价格时，应该买入。如果投资者要买高风险的小型股票，那么足够程度的分散投资是有必要的。而投资者如果要买大型企业的股票，分散投资的一个好的办法是把资金投在几个不同的行业中。
反正，无论怎么说，个人投资者都不要让自己手中的股票数量太多，太分散，毕竟一个人的精力是有限的。
