线上社交网络如何在众筹中
产生“滚雪球”效应？
港中大（深圳）经管学院张琳弋教授的研究发表于Management Science
众筹，也称为大众筹资或群众筹资，是一种利用互联网平台，由发起人提出项目，投资人对感兴趣的项目进行资金支持的融资方式。在大众创业、万众创新的新浪潮下，众筹平台愈发成为初创者融资的重要渠道，也深受中小企业的欢迎。但这种融资模式的主要特点是高度依赖线上社交网络，即发起人通常通过Facebook、Twitter、Instagram等社交媒体平台分享他们的项目，吸引朋友、家人和粉丝的支持。同时，支持者通过网络传播信息，帮助项目获得更多的关注和资金。近期，港中大（深圳）经管学院张琳弋教授的研究Unleashing the Crowd: the Effect of Social Networks in Crowdfunding Markets通过深入分析众筹市场中的社交网络现象，揭示了同伴社交、社会联系对投资者决策、项目融资等方面的重要作用，该研究被国际顶刊Management Science接收并发表。
作者简介
张琳弋
香港中文大学（深圳）助理教授
研究领域
创新与创业、社交网络、
中国经济、应用微观经济学
研究简介
本研究通过实证分析Kickstarter和Facebook的数据，揭示了社交网络在众筹市场中的显著影响。
研究发现，在具体的资助决策中，人们更倾向于选择在自己的社交网络中已经得到支持的项目，也更倾向于依赖更有影响力的同伴，尤其当投资项目风险更高时。这些有影响力的同伴往往来自人均收入较高、教育水平较高、信息工作者较多、年轻人较多或者在社交网络中占据核心地位的地区。同时，在注重透明度和问责制的众筹平台中，这一同伴效应更加显著。
研究还发现，资助者与项目所在地的社会联系不仅有助于传达当地的经济状况等信息，还与同伴效应相辅相成，共同影响项目筹资结果，即同伴效应能够将资助者吸引至特定项目，而社会联系则能够促进有关项目所在地的信息传播。这两种效应相得益彰，共同促成了投资者最终的资助决定。
最后，社交网络效应会在资助者所在的地区产生聚合效应，并影响市场均衡状态下的资本配置。研究发现，项目的整体同伴效应以及项目所在地与众筹资金的社交接近性，能够显著提高其筹资成功的概率，尤其在市场面临自然灾害的负面影响时。这意味着社交网络在市场低迷期间具有极其重要的融资价值。
管理学意义
本文利用固定效应面板模型和特定的自然灾害冲击来建立因果联系。研究结果不仅量化了线上社交网络在众筹中产生的“滚雪球”效应，展示了其重要且宝贵的融资价值，还揭示了有效的众筹平台机制设计，帮助平台更充分地利用社交网络扩大融资影响力。
港中大（深圳）经管学院推广及传讯部出品
