自今年开年以来，流入香港股市的“南下”资金量呈现出前所未有的强劲，这一持续火爆行情近期引起了市场的广泛关注。截至1月28日，南下资金已连续27个交易日呈净买入状态；近19个交易日中有18天净买入突破百亿，有4天净买入超200亿；年内19个交易日内，南下资金共计净买入港股2981.63亿港。
“我们预计2021年港股通资金流将再创新高。”在1月27日举办的“2021中国宏观经济展望、资本市场动态”为主题的媒体电话会上，高盛首席中国股票策略师刘劲津作出上述判断。
刘劲津总结认为，宏观因素、结构性增长趋势、受美国限制的个股的买入、二次上市、中国强劲的新融资增长等5大因素，成为“南下”资金流的主要驱动力。
文字 / Lynn Bai
图片/ Jan 22.2020 HK Goldman Sachs Media Briefing on Asia Pacific Equities (R:Kinger Lau,Chief equity strategist )
高盛将2021年内地投资者在香港股市净买入规模从500亿美元提高到创纪录的950亿美元。根据高盛估计，到2021年底，合格股票的南向持股比例将从目前的8%升至10%。
“我们对MSCI中国的年底PE目标从15.6倍提高到16.5倍，这意味着较当前水平有6%的回报。” 刘劲津认为，向南流动的贝塔值在不同的行业和股票中有所不同，必需品、科技硬件和材料表现出最高的敏感性，而能源、工业和房地产表现出最低的敏感性。
就亚洲市场来看，刘劲津建议对A股、中概股、韩国股市、印度股市保持高配。
就A股市场而言，刘劲津表示，中国股市估值处于10年高点，而与全球其他市场相比仍处合理区间。建议高配生物医药、交通运输、传媒、零售业、和耐用消费品板块。他判断，消费将成为中国GDP增长的主要动力。
此外，刘劲津建议紧跟“十四五”题材概念股。他表示，“十四五”期间要重点关注三大投资趋势，即数字化趋势、自主化趋势、拉动内需趋势。其中数字化趋势可重点关注电商、网游、虚拟现实、消费金融等板块；自主化趋势可关注新能源、娱乐、教育、传统医药板块；拉动内需趋势则包括投资消费、新基建、5G等重点领域。
值得注意的是，目前全球主动型基金对于中国的离岸股票以及A股仓位配置，均处于较低水平。
宏观经济方面，高盛首席中国经济学家闪辉表示，到5月，美国的疫苗接种率将达到50%。全球房地产市场的好转可能会持续几个季度，全球增长预期远高于共识。
闪辉表示，债券流入支持人民币继续走强。预期受到2020年低基数因素影响，2021年中国实际GDP增速可达8%。中国的储蓄率将会由2020年的高位逐步回落至正常水平，储蓄率下降将有助于推动2021年消费水平回升。
