项乾消息：10月18日，银保监发布通知，就规范结构性存款提出多项管理要求，意在解决目前结构性存款市场中出现的各类问题。
自2018年结构性存款快速增长以来，市场上出现部分空转套利的“假结构性存款”产品，这也成为本次“严打”的主要目标。
随着新规的实行，结构性存款市场热度将一定程度减退，这也将增加银行负债端压力。值得注意的是，本次“严打”通知仅针对各类商业银行，而券商版结构性存款产品“收益凭证”或将成为最大赢家。
2018年发布的“资管新规”禁止商业银行发行保本型理财产品，此后结构性存款因其游离在存款与理财之间的特点，成为了银行的新一代吸储利器。
据CITIES宏观研究数据，截止2019年9月底，全国结构性存款规模已达到10.8万亿，其中个人与企业的资金比例约为4:6，占银行资金来源的4.5%，约占银行负债端的3/4。
而相对大型银行，中小银行对于结构性存款的依赖性更高。数据显示，截止9月底全国中小行结构性存款规模达到7万亿，占中小银行存款总量的8.2%，这个比例远远高于大型银行的4.3%。
可以理解为，许多中小银行必须依靠回报率更高的结构性存款，来与大行竞争吸储补充自身流动资金。
而在这种无序竞争中，市场上也出现了不少“空转套利”的伪结构性存款产品。
2019年结构性存款收益与票据利率出现倒挂，部分企业以票据贴现金购买高收益率结构性存款，使得结构性存款成为了一种套利工具。
而本次新规旨在解决结构性存款发展中出现的运作不规范、误导销售、不具备业务资格违规展业等各类问题，同时也给过热的结构性存款市场降降温。
本次新规明确强调，结构性存款必须与其他存款、代客理财加以严格区分，要求实施风险管理和程序，规范产品销售，强化信息披露，同时还要求发行银行具备普通类衍生产品交易业务资格。
新规给予结构性存款明确定义，银保监有关部门负责人在答记者问中明确指出：结构性存款具有一定投资风险。
新规要求银行在发行、销售结构性存款产品时，需要明确向购买者说明风险情况，这使得一度被当做为“保本型理财”接班人的结构性存款产品不再具有保本、兜底的优势，将使结构性存款市场增速放缓。
此外，新规要求结构性存款销售规定，参照《理财办法》执行，设置购买前24小时冷静期，且银行市场风险资本需控制在一级资本的3%一下，这意味着在未来12个月的过渡期内，结构性存款“老产品”的吸储规模将逐渐压缩，银行将面临更加严峻的负债端压力。
而对于结构性存款依赖性较强的中小银行所面临的压力，将远远大于大行。毕竟目前部分靠结构性存款吸储的中小行，是不具备发行资格的。
值得关注的是，本次新规实行通知，针对的是包括各政策性银行、大型银行、股份制银行、邮储银行、外资银行在内的商业银行，而券商版结构性存款——收益凭证则尚未列入监管范围之内。
在银行无法实现“保本兜底”吸储的同时，券商仍可发行销售“保本保息”或“浮动收益”类的收益凭证，这类产品本质上与“结构性存款”无异，且在保底受益平均利率上具备一定优势。据悉，目前已有企业通过批量购买收益凭证进行资本管理，而湖北上市公司则仍以购买银行结构性存款产品为主。
同时，除企业购买者以外，券商也有针对“散户”设计的认购门槛较低的同类产品。或许在结构性存款市场份额，受新规影响增速放缓、规模压缩的大环境下，券商将成为资本流向的最大赢家。
当然，对于投资者而言，无论是什么样的收益产品，都需要对资金投向进行足够了解，在明确风险的情况下审慎决策。
