项乾君按：近日，湖北东田微科技股份有限公司（以下简称“东田微科技”）发布了招股书，拟登陆创业板募资5.2亿元。在此关键时刻，东田微的最大客户欧菲光爆出已退出苹果供应商行列，并受到拟收购方的“大考”。受此消息影响，创立于湖北当阳的东田微能否顺利完成上市之路？
01
“打对折”？苹果链企业股价持续低迷
进入今年三月份以来，苹果链产业的相关股票可谓“熊出没”。相关个股几乎均无法止住颓势，进入下跌趋势。
其中，最受市场关注的莫过于立讯精密（002475），该股已走出月线三连阴，截至3月25日收盘，股价为32.89元/股，较今年1月的最高价近乎腰斩。公司于3月23日发布业绩预告，预计2020年实现营收 918.7亿元，同比增长46.95%；实现归母净利润 72.33亿元，同比增长 53.44%。但这个业绩并未得到市场的积极回应。
此前该板块的热门股欧菲光，在本月中旬被爆已出局苹果链，股价也和该板块走出一样的步调。
苹果链企业股价的持续走低，分析人士认为是受累于苹果的业绩下滑。2020年四季度，苹果大中华区的销售额同比下降29%。市场观点认为，新机发布延迟以及中国国产手机的强势崛起，让苹果遭遇双面夹击，市场下滑已成定局。
不过也有业内声音认为，苹果产业链是有季节性的，二季度是相对淡季。如果该规律存在，或许苹果链企业的股价下跌来源于市场的提前反应。
02
“出局”苹果链后再遇“难题”
3月24日晚，拟对欧菲光进行收购的闻泰科技发布公告，在获悉境外特定客户计划终止与欧菲光及其子公司的采购关系后，立即就此事对标的资产的影响进行了评估；同时，向欧菲光出具书面告知函，双方将就目标资产的定价原则等内容进行沟通与协商，此次交易仍存在不确定性。
闻泰科技指出，此次交易的最终价格、资产范围等重要事项的具体安排，将以双方最终签署的正式收购协议内容为准，此次交易仍存在不确定性。闻泰科技已组织相关中介机构对目标资产进行业务、法律、财务尽职调查，并聘请评估机构对目标资产进行评估。
闻泰科技这一行为，似乎在对欧菲光出局苹果链一事出“难题”。3月16日晚间，欧菲光发布公告指出，将失去一位重要客户。公告内容显示“近日收到境外特定客户(以下简称特定客户)的通知，特定客户计划终止与公司及其子公司的采购关系， 后续公司将不再从特定客户取得现有业务订单。”这一客户无疑为苹果。苹果占欧菲光的业务比重不小：2019年经审计，欧菲光特定客户相关业务营业收入为116.98 亿元，占上市公司2019年经审计营业总收入的22.51%。
虽然欧菲光在与经营者的互动中提到，公司已与众多客户建立了长期深度合作，客户结构合理，不存在单一客户依赖。未来，公司将继续聚焦光学影像主业，以核心技术驱动创新发展，打造微电子创新平台，布局新领域，开拓新市场。但目前来看，资本市场对此说法并不买账。
从闻泰科技的公告里，也让人嗅出一丝丝的质疑和尴尬。内心戏似乎可理解为：“兄弟，出局苹果链了，之前的收购条件是不是该重新谈谈了？”
03
东田微如何破局？
3月11日，湖北东田微科技股份有限公司披露招股说明书。招股书显示，湖北东田微是一家专业从事精密光电薄膜元件研发、生产和销售的企业，主要产品为摄像头滤光片和光通信元件等。东田微科技拟公开发行不超过2000万股股票，主要用于南昌的光学产品生产基地建设以及光学研发中心建设。此前，东田微科技在当阳和东莞均设有生产基地。
自2018年开始，欧菲光便一直是湖北东田微的第一大金主，销售比重逐年攀升。公开数据显示，2020年1-9月，欧菲光采购的摄像头滤光片占据了湖北东田微营业收入的40.98%，达到1.33亿元。而2018年和2019年，该数据分别为：26.49%，3612.09万元和37.76%，1.07亿元。
现如今，“金主爸爸”在市场上遇到挫折，对东田微的上市之路究竟有多大影响？
招股说明书显示，湖北东田微选择的上市标准为，“预计市值不低于10亿元，最近一年净利润为正且营业收入不低于人民币1亿元”。
数据显示，2017年至2020年前三季度，东田微公司的营收分别为1.62亿元、1.36亿元、2.84亿元、3.24亿元，利润分别为2440.42万元、586.33万元、2017.21万元、4435.93万元。
从数据来看，营收净利业绩达标，但在欧菲光的订单受到影响的情况下，对乙方的采购量可能会受到一定的影响。
自2018年开始，欧菲光一直是东田微的第一大客户。东田微对前五大客户的依赖性也在增加。
资料显示， 2017年至2019年以及2020年1-9月，东田微对前五大客户实现的销售金额分别约1.16亿元、0.94亿元、2.16亿元、2.43亿元，分别占各期营业收入的比重分别为71.93%、69.19%、75.85%、 75.11%。
04
“身背”多份对赌协议
所有的资本都是有代价的，东田微与部分机构签署了对赌协议。
招股书显示，东田微的机构股东包括宜昌国投、当阳同创、国创高投、恒翼创投、德沃资本。
2020年8月，这几家机构股东共计以1亿元的增资价格入股公司，并与公司及其他现有股东就本次增资事项签署的《增资协议之补充协议》中约定了股份回购、领售权、优先出售权等特殊权利条款。
协议约定，如果湖北东田微不能在2022年12月31日前实现在中国境内深圳证券交易所、上海证券交易所上市；或出现任何重大不利变化致使公司不可能在2022年12月31日前完成上市；实际控制人或标的公司存在重大诉讼、仲裁及行政处罚，从而对公司上市构成实质性障碍的，湖北东田微需要按照投资价款加上7%的年单利，扣减公司已向投资方支付的累积分红回购当初购买的股份。
签署的机构包括宜昌国投、当阳同创、国创高投、恒翼创投、德沃资本。因此，如若不能顺利上市，东田微将面临巨大的资金压力。
适逢IPO的关键时刻，欧菲光的变故是否间接影响东田微的业务发展，无疑是市场关注的焦点。
