据深交所披露，深圳证券交易所创业板上市委员会2021年第22次审议会议于近日召开，广州华研精密机械股份有限公司(以下简称“华研精机”)首发申请获通过。
据了解，华研精机是一家主要从事瓶坯智能成型系统和瓶坯模具的设计、研发、生产和销售，同时可提供模具翻新和维修、装备升级改造、瓶坯瓶样设计、生产线规划等一系列定制瓶坯成型解决方案的高新技术企业。
2020年业绩增速急剧下滑 新增产能消化存疑
2018年至2020年，华研精机实现营业收入分别为3.97亿元、4.57亿元、5.22亿元；同期实现归属于母公司所有者的净利润分别为3677.30万元、6075.97万元、7858.10万元。2019和2020年净利同比增长65.23%及29.33%，明显发现，2020年业绩增速已经大幅下滑。
2018-2020年，境外销售收入分别为6,135.43万元、6,387.38万元和10,390.18万元，占主营业务收入的比例分别为15.58%、14.11%和20.06%。近年来外销收入不断攀升，因境外收入毛利率一直高于内销业务毛利率，公司若想保持持续盈利能力，日后如何大力开拓境外市场呢？
翻阅招股书，瓶坯智能成型系统、瓶坯模具贡献了公司约75%的主营业务收入，为公司的主要产品。而瓶坯智能成型系统产能利用率近年开始下滑，从2018年的90.32%降至2020年上半年的83.87%，瓶坯模具产能利用率也从2018年的99.85%骤降至71.32%。据招股书披露，华研精机在本次发行股票募集的资金拟投入到“瓶坯智能成型系统扩产建设项目”、“高速多腔模具扩产建设项目”、“研发中心建设项目”和补充流动资金，扩产及研发建设项目主要为房屋建筑及装修、设备采购及安装等，共计花费27510.66万元，而2020年上半年末非流动资产仅为13110.10万元。可以看出，华研精机本次募资计划将自身的非流动资产投资规模翻番。请问面对产能过剩的现状，仍欲扩充是为何？扩产项目建设期为24个月，届时产能将大幅增加，使得营业成本增加，拖累公司业绩，但其是否具备足够的产能消化能力呢？
财务数据勾稽异常期间费用与营收规模不匹配
从财务勾稽关系核算，公司的收入规模跟其自身财务报表所列示的相关数据并不吻合。
以2019年为例，华研精机实现营业收入约45,677.62万元，因为需要将营业收入与现金流情况结合分析，因此将增值税缴纳情况也需考虑在内。另外该公司还存在6,387.38万元的境外销售（外销部分无需缴纳增值税）。因此，在扣除外销部分的增值税影响后，初步估算公司当年增值税和营业收入合计金额约为51080.03万元，这意味着当年应该有差不多规模的现金流入或者形成相应的债权，然而实际情况呢？
从公司招股书提供的财务数据看，当年公司反映现金流入情况的销售商品、提供劳务收到的现金为51202.02万元，剔除年末预收款项增长的1517.31万元影响，则跟收入相关的现金流量全年大致流入了49684.71万元。将含税营业收入51080.03万元跟与其相关的现金流量流入额49684.71万元做比较，还有1395.32万元的含税收入没有对应的现金流量。
在其形成的债权中，应收账款余额减少了1155.29万元，应收票据减少了约46.73万元，由此来看，当年形成的债权应该是减少了逾1200万元。因此，综合核算下来，公司营业收入中有近2600万元并没有形成相应债权，而且缺乏现金流的支撑，就这么神秘地“失踪”了。其中的差值到底是哪些？是否为财务差错？可否正面回应。查阅招股书，公司2017-2020之间进行了较多的会计差错更正，公司财务内控和稽查体制令人质疑。
此外，记者观察到，报告期内，公司的收入持续增长，但其期间费用占营业收入的比重分别为23.07%、22.42%、20.57%和19.20%，连年下降，这似乎不合逻辑。试问，销售费用、管理费用、研发费用增长幅度与营业收入增长幅度不匹配的原因是为何？
存货及应收账款高企短期流动性承压
报告期各期末，公司的应收账款账面价值分别为7,104.21万元、7,870.38万元、6,707.49万元和7,740.88万元，占各期末流动资产比例为18.65%、20.35%、14.81%和16.58%。随着公司经营规模的扩大和客户数量的上升，应收账款余额或进一步扩大，可供公司日常运转和偿债的资金获取仍面临较大压力。这也让人不得不怀疑公司是否存在为实现营业收入规模的扩张不惜放松对应收项目控制的行为？这也从而导致应收账款余额增长迅速，将影响公司的资金周转速度和经营活动的现金流量。
而公司客户中出现了茂宏饮料、茂鼎饮品、泰安汇源和天喔食品等一些失信客户，这些客户产生坏账的可能性极高，请问公司如何逐步优化客户结构,严审客户信用呢？
此外，据观察截至2020年6月30日，公司持有货币资金6767.67万元，同期，流动负债合计2.96亿元，或存在较大的短期偿债压力。报告期内，公司资产负债率分别为61.65%、52.25%、51.20%、51.60%，远远高于同行业平均水平，公司短期流动性承压。
近年来，公司2019年开始还加以利用应收账款来融资，当年应收账款融资增加614.92万元，是否因公司急需弥补现金流缺口不得而知。
除了应收账款过大风险之外，公司高企的存货也是其前行道路上的一个包袱。报告期各期末，公司存货账面价值分别为21,915.77万元、21,911.59万元、27,226.11万元和29,247.72万元，占各期末流动资产比例为57.52%、56.66%、60.13%和62.65%，占比较大。近年来存货规模持续攀升，且2020年上半年存货激增。同期存货周转率分别是0.99、1.19、1.15、0.80，明显发现存货周转率虽有波动，但处于下降的趋势，公司资产变现能力趋弱，也给公司营运资金带来了一定的压力。若公司不能保持对存货的有效管理，较大的存货规模将会对其流动资金产生一定压力，且可能导致存货跌价准备上升，一定程度上会影响公司经营业绩及运营效率。这可能使得企业的资金利用效率有所降低，影响到企业的资产质量，从而加大经营风险。试问，公司如何做好存货管理中的风险控制,提高营运能力？
现金流为负却连年阔绰分红是否涉嫌大股东利益输送？
报告期内，2017-2020年上半年，华研精机研发投入分别为1,822.28万元、1,994.71万元、2,347.32万元和898.26万元。作为高新技术企业，公司在研发方面略停滞不前。
与研发投入上的“抠抠缩缩”形成鲜明对比，华研精机在现金分红上大方很多。招股书显示，在2017年至2020年上半年期间，只有2018年未分红，其余年份现金分红分别为5,000万元、3,000万元、2,500万元，报告期内现金分红累计金额为10500万元。
从公司的股权架构来看，截至本招股说明书签署日，包贺林、温世旭共合计持有华研精机95.2590%股权。高额分红背后，两人是最大受益人，报告期内累计获得现金分红近1亿元。
大额现金本无可厚非，然而，连续几年大额现金分红的同时，公司筹资活动产生的现金流量净额却始终为负，2017年至2020年上半年分别为-1960.35万元、-6313.90万元、-4477.53万元、-2666.60万元。
而同期投资活动产生的现金流净额为-1,762.13万元、-259.15万元、-590.13万元、-818.54万元。不难发现，企业还在扩张投入阶段，对固定资产、机器设备等投资流出金额较多。
为了填补现金流的持续流出，华研精机在本次募集的3.06亿元资金中，其中有3,096.13万元用于补充流动资金。
试问公司为何在扩张阶段、筹资能力较弱的时候仍坚持高额分红，是否涉嫌给大股东输送利益呢？公司是否应注意预防过度扩张导致的资金链断链，及时清理库存，检查是否由于自行提高利润率导致的存货积压，通过降低利润以扩大销售，尽快回笼资金呢？
实控人简历有出入合作客户成立时间存疑
根据招股书披露，华研精机的实际控制人之一、董事长包贺林先生，此前在1997年1月至2002年4月期间担任广州市日精机电有限公司总经理；总经理温世旭先生此前在1999年至2002年期间担任广州市日精机电有限公司董事长。
通过企查查发现，广州日精机电有限公司成立于2017年1月，为何就职时间与公司成立时间不一致，是否涉嫌简历造假？
更值得一提的是，公司在披露客户合作时间也出现了“异象”。招股书披露显示，江西润田实业股份有限公司为公司多年合作的老客户，双方首次合作时间为2013年5月，但企查查显示，该企业成立于2014年10月11日，与双方合作的起始时间晚了近一年半的时间。
此外，据查阅，广州市日博塑料包装机械有限公司是华研精机实际控制人温世旭前妻持股24.5%的企业，2017年华研精机向日博塑料采购金额为170.37万元。2017年-2019年华研精机向日博塑料销售金额分别为31.52万元、10.04万元、5.89万元。华研精机的关联方之一既是供应商又是客户，两者交易价格的公允性如何？是否涉嫌关联方之间的利益输送？公司可否给予合理解释。
