金迪克科单一产品撑起业绩、核心管理层离职是否埋“坑”?

金迪克科单一产品撑起业绩、核心管理层离职是否埋“坑”?
2021年05月14日 20:22 京达财经

近日,江苏金迪克生物技术股份有限公司(下称“金迪克”)科创板成功闯关。但这家公司却在2019年刚有产品投入市场,实现营收,截至目前,还靠着单一产品撑起业绩;更重要的是,曾经主导研发的核心人物,已经离开,金迪克持续研发能力能否保证?面临的销售下滑、流动趋紧、质量纠纷存压力又能否化解?

单一产品撑业绩,2021营收净利拐头向下

2018年至2020年,金迪克营业收入分别为0、6,715.13万元、58,909.87万元。据了解,金迪克是一家专注于人用疫苗研发、生产、销售的生物制药企业。2019年,该公司四价流感病毒裂解疫苗开始上市销售,由此,该公司自2019年度起开始产生营业收入

但问题也由此产生。根据招股说明书,金迪克主要产品(含在研)包括针对预防流行性感冒、狂犬病、水痘、带状疱疹和肺炎疾病等5个适应症的10种人用疫苗产品。前景虽然很好,但金迪克的现状却显得很单薄。

据了解,目前金迪克已上市产品仅为1个,为四价流感病毒裂解疫苗,2019年和2020年,金迪克分别实现批签发134.96万剂和424.03万剂,批签发数量排名当年度国内四价流感疫苗的第二和第三。也就是说,金迪克目前营业收入几乎全部源于四价流感疫苗的销售,产品结构及主营业务收入来源相对单一。

此外,值得关注,进入2021年,金迪克快速上涨的业绩出现下滑信号。招股说明书中,金迪克预计2021年一季度可实现营业收入约为2,300.00万元3,100.00万元,归属于母公司股东的净利润-800.00 万元至-300.00万元,扣除非经常性损益后归属于母公司股东的净利润-820.00万元至-320.00万元;而2020年同期实现的营业收入为4,114.90万元,归属于母公司股东的净利润416.87万元,扣除非经常性损益后归属于母公司股东的净利润-356.32万元。与上年同期相比,2021年一季度营业收入出现下降,亏损金额出现一定程度的扩大。

曾经关键核心领导是否真退出?研发可否持续也存疑

回溯来看,2008年12月,金迪克成立。成立之初,股东侯云德持股比例最高,持股25%;付增武持股18%,赵静持股13%,王志武、周华持股17%,华健创投持股1%。

2010年至2015年,金迪克独立完成了四价流感病毒裂解疫苗和冻干人用狂犬病疫苗(Vero细胞)的药学、药理毒理学等临床前研究,以及完成了四价流感病毒裂解疫苗I期临床试验,产品研发均处于早期阶段。在此期间,侯云德作为金迪克时任董事长,主要与研发人员一同进行项目初期的研发品种选择指导和资源组织协调工作;赵静作为公司时任总经理、副总经理,主要承担研发项目总协调联系人的角色,并对部分业务进行指导。侯云德和赵静对金迪克产品研发做出了贡献。

但上述两大股东,从2012年9月后逐步出售所持金迪克股权,分别于2018年2月、2020年5完全退出。侯云德、赵静由于年龄身体等原因已经退休离任。也就是说,金迪克此前的核心管理团队,已有两人退出。

这也引发了市场及监管的担忧。上会时,监管明确提出,要求金迪克给出侯云德与赵静退休离任不会持续创新研发能力造成重大不利影响的依据。

更值得关注的是,就在金迪克成立之前,2001年9月,北京金迪克成立,虽然北京金迪克与江苏金迪克不存在股权关系。但不容忽视,2012年9月之前,金迪克和北京金迪克的主要股东均为侯云德和赵静201310月之前侯云德同时担任金迪克和北京金迪克和的董事长兼法定代表人。当时双方的主要股东和法定代表人存在重合,且金迪克与北京金迪克联合署名了两个产品相关临床试验的申报文件。

错综复杂的关系之中,监管也发出质疑:2018年和2020年5月,侯云德、赵静分别退出金迪克是否具有真实性,金迪克现有的控制人披露是否真实,金迪克现有股权结构是否存在稳定性风险,北京金迪克是否存在对发行人构成重大不利影响竞争的风险。看来,仍有重重疑点。

风险多多:销售下滑、流动趋紧、质量纠纷存压力

从市场来看,2020年一季度,金迪克在湖南省实现销售收入3,584.95万元,在其他省份实现销售收入529.95万元,可以说,金迪克对单一省份存在依赖到了2021年一季度,金迪克在湖南的预计销售收入约为1,000万元至1,200万元左右,其他地区预计收入约为1,100.00万元-2,100.00万元,金迪克在湖南销量锐减,这或也成为金迪克2021年业绩下滑的原因之一。

流动性方面,报告期内,金迪克经营活动现金流量净额分别为-3,547.84万元、-5,404.82万元和10,945.55万元,报告期末的短期借款余额分别为3,000万元、5,691.13万元和29,674.75万元。虽然2020年度,金迪克经营活动现金流量净额有所改善,但仍存在较大金额的短期有息负债,若公司未来不能持续盈利或持续改善经营性现金流,可能会出现流动性不足的风险。

此外,金迪克所处行业,疫苗直接接种于健康人群,具有社会关注度高,产品风险容忍度低的特点,疫苗产品的质量直接关系到社会公共安全和国家免疫屏障的建立。目前,国家已颁布了一系列法律法规,对疫苗产品质量进行严格监管。由此,随着金迪克业务规模持续扩大,如果该公司不能保持质量管理体系的持续提升而出现质量的波动,则可能引致产品质量纠纷,对该公司产品的市场竞争力和持续盈利能力产生不利影响。

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