没有弯道超车的刺激，也没有大开大合的跌宕，碧桂园稳坐中国房地产行业头把交椅三年，财务也以稳健为主。
3月27日，碧桂园发布的年报显示，2019年碧桂园集团连同其合营企业及联营公司，共实现归属公司股东权益的合同销售金额约人民币5522亿元，同比增长10%，继续领跑全行业。此外，2019年度毛利约1266.4亿元，净利润约612.0亿元，公司股东应占利润约人民币395.5亿元，公司股东应占核心净利润约人民币401.2 亿元，同比增长分别为23.6%、26.1%、14.2%和17.6%。
单从这些数据来看，碧桂园业绩的增长，印证着“强者恒强”的马太效应，但事实上，这并非惯性使然。从2018年提出“行稳致远”以来，碧桂园已经进入“提质控速”的新阶段。对比2018年31.25%的销售增速，2019年的碧桂园相对放慢了速度。在碧桂园管理层看来，安全生产是企业追求的长期目标。
在2019年结转收入、营业收入、毛利润和净利润等核心指标均显著增长的情况下，谈及2020年的增长目标，碧桂园常务副总裁程光煜坦言，受疫情影响，2月销售业绩有所下滑，但3月份销售基本走入正常。“每一年的销售目标碧桂园通常不会对外公布，但据碧桂园执行董事兼总裁莫斌透露，公司已对内控目标进行了任务分解。“我们希望通过未来后三个季度的努力，实现全年目标。”
（2020年3月27日，碧桂园集团举行2019年度业绩发布会，集团总裁莫斌（中）、常务副总裁程光煜（右）、首席财务官兼副总裁伍碧君（左）出席并答记者问。碧桂园官方供图）
01 提质控速，派息丰厚
根据观点指数研究院3月份发布的中国上市房企盈利能力Top10榜单，碧桂园盈利能力高居榜首。统计显示，2019年碧桂园息税前收入超过97%的候选房企，权益回报率超过91%的房企，归母净利润超过近100%的房企。观点指数认为，“各项指标几乎全面领先的碧桂园，无疑成为最具盈利能力的上市房企之一。”
在2019年行业资金面持续收紧的背景下，自2016年起，碧桂园已经连续四次在年末实现正净经营性现金流，这在民营上市房企中较为少见。有分析人士认为，这折射出碧桂园自身强劲的造血功能和稳健的财务风格。
截至2019年12月31日，碧桂园可动用现金余额约2683.5亿元，这也是有史以来最高水平，占总资产比例达到14.1%。此外，碧桂园尚有3167.9亿元的银行授信额度未使用。业绩会上，碧桂园首席财务官兼副总裁伍碧君表示，因为公司整体现金流充裕，可以在国内外调配发债强度。
财报显示，2019年，碧桂园有息负债总额约为3696亿元，需于一年以内偿还的短期有息债务为1163亿元，仅占总有息负债的31%。现金短债比是衡量房企偿债压力的一个重要指标，现金短债比越高，偿债压力越小。若以碧桂园2683.5亿元可动用现金余额来算，现金余额对于短期有息负债的覆盖比例达2.3倍，短期偿债无忧。
从财报数据可以窥见，碧桂园闯市场的性格更偏好稳扎稳打。
在去年房地产调控持续深入、房企融资全面收紧的行业背景下，碧桂园净借贷比率较2018年同比下降3.3百分点，仅为46.3%。另外，在融资方面，碧桂园也保持低成本。2020年1月8日，碧桂园合共发行两笔共计10亿美元票据，包括5.5亿美元的7年期票据及4.5亿美元的10年期票据，利率分别仅为5.125%和5.625%。而中指研究院发布的数据显示，今年1至2月份，海外债平均融资成本为8.74%。
对于各项财务数据，碧桂园极为谨慎。它希望通过较低的负债水平和强劲的销售现金回款以对冲潜在的不确定性。2019年，碧桂园权益物业销售现金回款约5301亿元，权益销售回款率高达96%。
3月27日，董事会建议派发末期股息每股人民币34.25分，同比增长13.0%，全年合计每股派息人民币57.12分，同比增长17.0%，全年派息总额为124.38亿元，占本公司股东应占核心净利润的31%。相较于行业平均水平，碧桂园的派息更加稳定丰厚。
聚焦三四五线城市的碧桂园，“郊区大盘”曾是其在地产行业的醒目标签。碧桂园董事局主席杨国强坦言，国家的城镇化和现代化成就了碧桂园和我。而今，在碧桂园全竞提升、高质量发展的关键一年，碧桂园的管理层仍旧看好低线城市，坚持一到六线的均衡布局。
中银国际基于碧桂园2019年超过30%的股本回报率，给出了维持“跑赢大市”的评级。在中银国际看来，截至2019年10月，低线城市无论在销售面积还是销售均价的增幅都跑赢了一二线城市。而在碧桂园已经进入的193个低线城市当中，有92%的处于库存短缺或者库存合理状态。
02 “给老虎插上翅膀”
近两年，随着地产主业的夯实，以及相继布局现代农业、机器人等前沿领域，碧桂园开始走向高科技的发展道路。
莫斌表示，碧桂园并非盲目投资新业务，而是围绕主营业务去做投资，选择对于主营业务有帮助的领域发展新业务。每一项新业务达到量产级别时，一定会服务于主业。“全周期综合竞争力的提升，是我们长期要坚持的一项工作。碧桂园追求高质量的发展，不是追求单纯的规模增长。”
如果说地产的主营主业是老虎，那么新业务对于碧桂园来说，就是给这只“老虎”插上翅膀。“老虎插上翅膀就更厉害了，我们期待主营业务给我们带来更多发展。”
实际上，无论是现代农业还是机器人，碧桂园投资的新业务在疫情期间均展示出了不同的价值。
今年2月14日，碧桂园集团向武汉捐赠的首批集装箱煲仔饭机器人，为医护和隔离人员免费提供煲仔饭配餐服务。据了解，这台煲仔饭机器人拥有36个煲位，1小时能完成100份～120份煲仔饭，可实现24小时无接触式循环生产与配餐。
碧桂园博智林机器人项目自2018年7月启动建设以来，重点聚焦建筑机器人研发、製造与应用，已招募了超过3000名国内外优秀研发人才，集中开展重点产品研发、关键技术攻关，现有在研建筑机器人50款，其中32款已投放工地测试。
另外，特殊时期受延迟复工、居家隔离、交通管制、店铺停业等客观因素的影响，原本消费者外出就餐，去大型超市采购等需求，开始被送货到家的社区新零售取代。而碧桂园在进军现代农业后，推出了以碧优选社区门店为主体的终端销售，开始占领社区新零售阵地。
在做农业上，碧桂园也取得了一定成就。3月9日，碧桂园以对价3亿元收购深圳华大基因农业控股有限公司80%股权，成为华大农业控股股东。业内人士认为，这是中国农业领域一次非常有特别和规模的并购，碧桂园有望利用自身庞大的市场优势和产业优势，结合华大农业的科技优势和在农业领域10余年的研发积累，打造覆盖研发端、生产端到销售端的全产业链现代农业。
目前，碧桂园以地产、农业、机器人为基本业态的“三驾马车”业务架构基本成型，三者各自独立又互为支撑。亿翰智库认为，碧桂园之所以选择农业和机器人为切入点，不仅是看准了两者的市场空间，同时又能与地产主业协同，打造全产业链，形成内生增长动力。
