美股板块轮动开始了?大型科技股之后买什么?

美股板块轮动开始了?大型科技股之后买什么?
2020年09月21日 19:10 英为财情Investing

进入9月以来,此前在疫情危机后飙涨的大型美国科技股遭到抛售压力。最重要的是,对于科技股后市的走势,市场也并不确定,虽然长期来看,这些科技股仍然具有较为强劲的资产负债表,产品和服务也具有竞争力,但是短期来看,股价确实承压,鉴于这个板块的估值高企,如果大型科技股股价表现持续低迷,那么势必会带着市场整体走弱。

根据英为财情Investing.com的行情数据显示,本月以来,标普500指数跌5.17%,纳斯达克100指数已经累计下跌9.69%,道琼斯工业平均指数跌2.72%。此外,芝加哥期权交易所波动率指数的合约显示,11月的12月的风险有所提升,表明市场对于美国大选仍然感到较大的担忧。

无论如何,看上去,市场已经做好稍作喘息的准备,尤其是在这一个历史统计上表现较为糟糕的月份里,美股投资者谨慎行事是为上策。

美股“周期轮动”,科技股给价值股让位?

美股目前面临诸多不确定性,如果投资者只押注于经济复苏一个主题,未免过于冒险——在此之前,美国金融市场也已经进入了最危险的时期,选举,疫情、通胀问题等一系列风险不胜枚举。

9月初以来,华尔街已经开始讨论“周期轮动”这一热门词汇。分析师和投资者对于科技股“让出王位”的呼声颇高,在刚刚过去的一周,工业、材料、能源等来自标普500指数的价值股板块也出现了一波拉升,涨幅均逆势超过了4%。

德意志银行的首席全球策略师Binky Chadha指出,市场目前关注的仍然是疫情持续的后市场景,而不是疫情消失。从9月以来,成本较低,对经济风险敞口较低的板块表现优于增长性的板块,标普500的科技板块下跌了8%,而以价值为导向的材料和工业股则分别上涨了6%和2%。

这位分析师表示,“市场讨论的是市场之间板块的轮动,对于标普500的年底目标维持在3250点左右。”上周五收盘,该指数报3319.47点。

无独有偶,还有一些华尔街分析师也表达了相似的观点。其中,美国合众银行财富管理公司的高级投资策略师Robert Haworth认为:“美股市场目前处于轮动中,我们不确定这是否真的表明经济增长存在问题,相反,这是一些获利了结、一些调整和行业之间的轮动。”另外,QMA的首席投资策略师Ed Keon也认为,“市场现在正在朝着价值股的方向轮动,这对于市场来说是一个健康的迹象。”

大型科技股之后,投资者应该买什么?

目前来看,一些市场分析师倾向于认为,近期更好的指数级押注可能是美国的罗素2000指数,或者是欧洲和日本等外国市场,在这些市场,周期性板块的影响力比相对偏重科技股的美国指数更大。当然,美元近期的走软也助推了这一趋势。

杰富瑞的股票策略师Steven DeSanctis建议押注小型股和欧洲、日本等更多国际市场。就美国小型股而言,他更看好的是股本回报率(ROE)较高的公司。从3月底市场触底反弹以来,罗素2000小盘股的反弹“助推器”一直是低ROE和非营利性的股票,这导致一系列软件、生物技术等股票收益,但是这也迫使投资者需要为他们的亏损买单。这些股票现在估值已经偏高,而相对来说,随着经济的好转,越来越多的中小型上市公司会凸显出更快的销售增长。

标普500和罗素2000小盘股走势对比图,来自英为财情Investing.com

另外,中国和欧洲市场的快速复苏,可能会让那些在海外收入敞口较大的小型股受益。Steven DeSanctis在对那些预计2021年实现盈利增长的中小型股进行筛选以后,ROEs超过10%的公司,市盈率不到明年盈利的25倍,而且至少20%的收益来自海外。包括W.W. Grainger (NYSE:GWW)、Berry Global Group Inc (NYSE:BERY) 、Microchip Technology Inc (NASDAQ:MCHP) 和Deckers Outdoor Corp. (NYSE:DECK) 等公司。

总 结

总体而言,美股市场仍然面临一系列风险,在大选结束之前,市场波动会是常态。与此同时,美国的刺激政策迟迟无法推出,美国经济复苏有放缓的迹象,市场主题风险进一步增加。无论如何,未来一段时间内,投资者都应该保持谨慎。

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