一周前瞻：收益率上涨压制美股升幅，价值股逆势而起

美国国债收益率上周五触及2020年2月以来的最高点，美股收盘涨跌不一，因投资者正衡量通货膨胀对股票和黄金的影响。这种情绪可能会持续到新的交易周。

油价在上周晚些时候跌至60美元/桶以下，因美国石油生产开始恢复。

四大价值板块表现强劲

标普500指数是唯一一个下跌的基准股指，上周五收跌0.2%。交易员开始担心收益率上升可能会给股票带来竞争压力。由于过去一年收益率都几乎为零，不产生任何回报，所以股票的一部分需求也来自于传统的债券投资者。随着美股市值不断上涨，即便是最保守的股票投资者，也增加了风险敞口。

现在，随着收益率的上升，美联储开始缩减购债计划、减少流动性的可能性也会增加。美联储的宽松措施一直是美股走高的主要动力，推动其上涨超过合理估值水平。

周五，四个板块跑赢大盘：材料 (NYSE:XLB)（+1.8%）、能源 (NYSE:XLE)（+1.7%）、工业 (NYSE:XLI)（+1.6%）和金融 (NYSE:XLF)（+1.2%）。很明显，这是再通胀交易的体现，即在整个疫情封锁期间表现滞后的价值股重新获得吸引力。它们也是上周仅有的录得上涨的板块，其中能源股（+3.4%）领先，其次是金融（+2.8%）、材料（+1%）和工业（+0.75%）。

纳斯达克综合指数周五仅上涨了0.07%，而罗素2000小盘股受到再通胀交易的提振而飙升了2.05%。

除道琼斯工业平均指数外，美国主要股指在上周均创下历史新高，不过在周五收低。从技术面上看，就连道琼斯指数在周线上也走出了高浪线，暗示着投资者的混乱和恐惧心理，表明回调的条件已经成熟。

纳斯达克综合指数的情况看上去更糟。

道指周线图

这个侧重于科技股的指数上周高开低走，收盘低于前一周的蜡烛实体（开盘价与收盘价之间的价格区间），形成了一个“乌云盖顶”形态，这是一个重要的反转信号。唯一值得乐观的是，上周的市场交易量很少，这表明抛售不是由于市场的广泛参与导致的，因此不代表着大趋势。

股指创新高正值华盛顿的立法者正就另一轮刺激方案进行谈判，投资者对更多财政援助的出炉持乐观态度。不仅如此，疫苗的接种计划还在持续进行，经济数据虽然仍有疲软迹象，但整体来看已经抵御住了疫情的冲击，一旦经济全面重启，料将迎来复苏。

上周的零售销售数据显示，1月份消费者支出环比增长5.3%，是自秋季以来的最强劲增幅，几乎是前两个月增长的三倍。这可能要得益于联邦政府此前所推出的刺激措施所提供的资金，以及消费者的报复性支出。 （2月份美国部分地区的新封锁措施料将在下一份数据中反映出来）。

零售销售数据之所以重要，有两个原因：首先，消费者支出占美国70%的经济交易，在凯恩斯主义经济中，这是衡量经济产出的方式；其次，它有助于我们了解当前收益率的飙升，即对通胀率上升预期所作出的反应，投资者纷纷抛售当前的债券，筹集现金，用于应对更高收益率带来的问题。

收益率上涨，美元抛售，比特币飙升

美国十年期国债收益率周线图

美国十年期国债收益率连续第三周上涨，飙升了13个基点，是六周以来的最大单周涨幅。收益率收于2020年2月25日以来的最高水平。盘中，收益率触及更高水平，但受到100周均线和2016年7月低谷的压力。

尽管收益率上涨，美元在周五仍然连续第二天下跌。两者往往具有正相关关系，但现在似乎已经不再奏效了。

美元指数日线图

由于价格难以找到方向，美元一直被困在100日均线和50日均线之间。美元完成头肩底形态，但回落至颈线以下。注意，美元价格在颈线（实线）和替代趋势线（虚线）之间摇摆不定。然而，目前看来，美元价格似乎已经在3月高点以来的下降楔形上方获得支撑。

为期两天的美元抛售不足以提振黄金，扭转其跌势。

黄金期货日线图

相反，黄金价格仅小幅走高。请注意两次反复出现的高波浪线，显示交易员在两个方向上都受到拉动：美元疲软提振黄金，而收益率上升则吸引投资者从一种避险资产转向另一种避风港资产。黄金价格的谷底低于11月30日的前低。但是，更高的收盘价可能暗示着反弹。

不过，交易员也要注意到黄金价格处于下跌通道内，而且，100日均线跌破了200日均线 ，形成看跌的均线形态，即较短期的移动均线处于较长期的均线下方。最后，还有一个看跌的因素是，价格达到了1月份形成的上升旗形所隐含的目标价格一半以上。

比特币 (BitfinexUSD)则加速飙升。

比特币/美元日线图

2月17日，我们曾警告称，该加密货币的回调条件似乎已经成熟，但投资者无视风险继续热炒比特币，推动其价格从51,555美元涨至56,000美元以上。

在跌破日内高点57,532美元之后，比特币价格形成了一个十字星形态，是潜在的逆转信号，表明涨势失去动力。交易量也一直在减少，这表明参与这轮反弹的人数减少了。

自从新年开始以来，比特币飙升了100%，就连特斯拉创始人兼首席执行官埃隆·马斯克（Elon Musk）也承认，这种市值已经达到1万亿美元的加密货币，价格“似乎很高了”。

WTI周五跌破60美元，因德克萨斯州的炼油厂开始恢复生产。不过，产量恢复正常可能还需要数周的时间。从长远来看，摩根大通的分析师预计，全球经济的改善以及OPEC+的持续减产措施将使油价再上涨10美元左右。

WTI原油期货周线图

油价在2008年高点以来的下降趋势线中遇阻，形成射击之星形态。超长下降趋势线下方的看跌形态非常重要。

一周前瞻

以下时间均为北京时间

周一

17:00 德国 –Ifo商业景气指数：预计将从90.1上升至90.5。

周二

15:00 英国 –失业金申请人数：预计从7000激增至3.5万。

18:00 欧元区 –CPI年率：预计将保持稳定在0.9%。

23:00 美国 –谘商会消费者信心指数：预计从89.3升至90.0。

23:00 美国 –美联储主席鲍威尔发表证词陈述：该央行行长将向国会提交半年度的货币政策报告。

周三

09:00 新西兰 –新西兰联储利率决议：料保持在0.25%。

15:00 德国 –GDP季率：预计持平于0.1%。

23:00 美国 –季调后新屋销售年化总数：预计将从84.2万攀升至85.5万。

23:30 美国 – EIA原油库存：前值为减少725.8万桶，预期为减少242.9万桶。

周四

21:30 美国 –扣除运输耐用品订单月率：预计将从1.1%降至0.7%。

21:30 美国 –实际GDP年化季率：预计从4.0%升至4.1%。

21:30 美国 –初请失业金人数：预计将从86.1万降至84.3万。

23:00 美国 –季调后成屋签约销售指数月率：预计从-0.3%升至-0.1%。

周五

21:30 美国 –个人支出月率：预计将从-0.2%升至2.5%。

周日

09:00 中国 –官方制造业PMI：预计从51.3升至51.6。