天准科技（688003）三季报业绩骤降引发各界对科创板成色几何的高度关注，为此，信披头条特研究了科创板50家公司的三季报，并发现：整体表现要优于主板和创业板，但是内部也出现了明显的分化。对投资者来说，擦亮眼睛是第一要务。
文|吃土不枉挖土人
从7月22日科创板开板到11月7日的107天，73个交易日中，一共有50家公司相继登陆科创板，目前还有6家公司即将上市，103家公司在上市的路上，16家公司终止审查/注册。截至2019年11月07日收盘，50家科创板已上市公司的A股市值合计6619亿元，占A股总市值的1.16%。本文将为大家从多个角度展现这50家上市公司三季报情况。
9成营收增长，平均涨幅近3成
总营收方面：50家已上市科创板公司今年前三季度总营收756.36亿元，较2018年前三季度的658.66亿元上涨14.83%，涨幅高于全部A股的8.65%，也高于创业板8.91%的涨幅。50家上市公司的营收平均涨幅28.89%，涨幅在100%以上的有2家，涨幅为负的4家。
2019年前三季度营收在100亿以上的两家分别是中国通号（281亿）和传音控股（169亿），营收在10亿以下的有38家。中国通号和的营业收入和归母净利润据科创板首位，其次是传音控股，营收低于一亿的有两家，新光光电营收0.94亿元，宝兰德营收0.72亿元
50家上市公司今年前三季度营收增速为正的有46家，占比超过9成，其中营收增速最高的是航天宏图，增速为224.39%，其次位睿创微纳，增速为133.21%；营收增速在10以下的有13家，这其中有4家增速为负，降速最高的是天准科技，今年前三季度营收下降了19.06%。
归母净利润增速分化明显：2成的公司利润翻倍，2成公司涨幅为负
50家已上市科创板公司今年前三季度总归母净利润96.78亿元，较2018年的61.46亿元上涨40.85%，远高于同期的全部A股-2.57%的涨幅，也远高于创业板-5.82%的涨幅。50家上市公司归母净利润的平均涨幅64.72%，归母净利润涨幅超过100%的有10家，涨幅高于300%的有3家，其中转亏为盈的有3家。涨幅为负的有10家。
2019年前三季度归母净利润只有2家超过10亿，分别是中国通号和传音控股；归母净利润在1亿元以内的有26家，占比超过一半，只有安恒信息的归母净利润为负数-0.42亿元。
归母净利润增速分化比较明显，增速在100%以上和增速为负数的分别有10家，其中增速最高的是传音控股（732.03%），其次是中微公司（399.14%）、交控科技（325.37%），增速最低的是天准科技（-80.12%），其次是新光光电（-53.03%）、热景股份（-29.11%）。
一半企业的研发支出占比位于5%~15%区间
2019年前三季度，50家科创板上市公司的研发支出合计46.93亿元，占合计总营收的6.21%（剔除中国通号后是8.97%），研发支出占比的平均值为12.77%，研发支出占比超过10%的有26家，超过20%的有10家，超过30%的有4家。
50家科创板上市公司中，研发占比在20%以上的有10家，其中占比最高的是虹软科技，占比为34.6%，其次是宝兰德（32.9%）、山石网科（32.8%），前五个中有4家都是新一代信息技术产业主题的公司。研发支出占比靠后的分别为中国通号（3.2%）、传音控股（3.3%）、嘉元科技（3.7%）。
9成公司毛利率高于30%，超4成公司净利率高于20%
50家上市公司中，销售毛利率大于50%的有23家，介于30%到50%的有22家，小于30%的只有5家。其中毛利率在90%以上的有是宝兰德（100%），其次是微芯生物(96.09%）、虹软科技（94.15%）三家，毛利率最低的分别为容百科技（13.26%）、晶丰明源（23.15%）和中国通号（23.30%）.
销售净利率大于30%的有9家，介于10%到30%之间的有30家，占比为60%，只有一家销售净利率为负数。具体来看，销售净利率靠前的柏楚电子为68.71%，其次是澜起科技（53.71%）、天宜上家（47.93%），排名靠后的分别为安恒信息（-8.82%）、航天宏图（0.75%）和交控科技（4.53%）。
总体经营性现金流净额大幅改善，11家现金流净额由正转负
2019年前三季度，50家科创板上市公司的经营性现金流净额合计45.23亿元，较2018年前三季度的-9428万元经营性现金流净额大幅提升，其中36家上市公司的经营性现金流净额为正。根据统计，50家上市公司中报合计经营性现金流净额为12.36亿元，这就意味着2019年第三季度产生了32.87亿元的现金流净额。
相比于2018年前三季度的三季报情况，有30家上市公司经营性现金流净额好转（11家由负转正），20家恶化（1家由正转负）。现金流净额最高的是传音控股，高达23.32亿元，其次是澜起科技（6.39亿元）、中国通号（3.39亿元），经营活动现金流净额最低的是西部超导（-3.42亿元）、华兴源创（-2.47亿元）和航天宏图（-1.85亿元）。现金流由负转正的有11家。
经营活动现金流净额同比增速为正的有30家，增速为负的有20家。增速最高的是睿创微纳，增速达2300%，其次是中国电研（849.8%）、晶辰股份（416.6%），降幅最高的是微芯生物，下降了37146%，其次是申联生物（-2289%）、瀚川智能（-463%）。
从细分行业来看：新一代信息技术产业表现亮眼
目前已上市的50家上市公司分属于新一代信息技术产业、高端装备制造产业、新材料产业、生物产业、节能环保产业和相关服务业6类科创主题，其中，新一代信息技术产业的上市公司最多，为23家，其次是生物产业11家，新材料产业8家，高端装备制造产业6家，节能环保产业和相关服务业各1一家。
从已经披露的三季报情况来看，营收规模最大的是新一代信息技术产业，总营收605.58亿元，平均营收26.33亿元，远高于其他五类科创主题产业。营收增速最快的是新材料产业，增速达36.44%，其次为生物产业25.35%、节能环保产业24.22%，节能环保产业和新一代信息技术产业的增速略逊一筹，分别为10.33%和12.48%。
前三季度的归母净利润最高的依然是新一代信息技术产业，合计归母净利润67.01亿元，23家上市公司的平均归母净利润2.91亿，均排在科创主题产业第一位，营收总规模平均规模最小的是节能环保产业。2019年前三季度，归母净利润方面，5个产业增速高于20%，增速最高科创主题是新材料产业，增速为67.52%，其次是新一代信息技术产业43.89%、相关服务业41.12%，生物产业和高端装备制造业的增速分别为21.23%和21.79%，增速最低的是节能环保产业14.51%。
研发支出方面，三个产业的研发支出占比超过10%，另外三个产业的研发支出占比在7%左右。其中，新一代信息技术依然表现亮眼，以15.18%的研发占比排在各大科创主题前列。其次是生高端装备制造业13.28%，生物产业12.57%。
经营性活动现金流净额方面，三个产业的数据由负转正，分别是新一代信息技术产业、相关服务业、节能环保产业，其中新一代信息技术产业表现最亮眼，今年前三季度产生了33.14亿元的经营活动现金流净额。生物产业和新材料产业的经营活动现金流净额有所下降，但是仍为正数，只有高端装备制造业的经营活动现金流净额为负数，但是已经比2018年有明显的好转。
从个股来看：4家公司业绩变脸
天准科技业绩变脸，营收和净利润双降。今年前三季度，天准科技营收2.95亿元，同比下降19.06%，归母净利润1542万元，同比下降80.12%，扣非后归母净利润1039万元，同比下降85.36%。而在上市前披露的文件中，其上半年的营收同比增长了50.40%，归母净利润同比增长了64.51%，扣非后归母净利润同比增长达96.27%。
公司披露主要是收入的季节性变化及综合毛利率下降等原因所导致，另外，受苹果产品销量下滑等影响，天准科技与苹果公司及其供应商签订的订单金额总计2.2亿元，较2018年下降40.16％；确认收入金额1.73亿元，同比下降35.7％。
不过在其招股说明书，天准科技披露2019年1-6月公司经营情况良好，毛利率稳定、符合公司及行业季节性规律、不存在异常和重大不利变化。招股说明书没有揭示业绩季节性波动的重要风险，涉嫌存在重大的风险揭示遗漏。值得注意的是其会计师事务所是今年风波不断的瑞华会计师事务所。
除了大变脸的天准科技外，沃尔德、华兴源创和福光股份等公司三季报归母净利润增速由正转负，杰普特、晶辰股份等公司第三季度降幅扩大。当然，除了业绩恶化的企业外，也有中报业绩增速告负，但是三季报归母净利润大幅改善的铂力特、微芯生物，中报净利润为负，但三季报转正的山石网科、航天宏图。未来，随着更多企业登录科创板，个股的业绩分化还会变大。
以上就是信披头条整理的50家科创板上市公司三季报情况，可以看到科创板整体表现要优于主板和创业板，但是内部也出现了明显的分化。进入11月后，科创板已经出现了首日涨幅不足11%，第二日就破发的股票。科创板股票近期出现的破发、跌停案例，说明科创板新股的稀缺性价值在在逐渐降低，新股溢价效应下降。不过，从另一个角度来看，这也是一件好事，这将促使投资者会更加注重投资标的的价值，也将促使科创板更合理的定价。
