01
出了个新资产：安保服务费收益权
新资产是什么呢？
安保服务费收益权
哇哦，是什么呢？没听过，
具体而言，
“东营保安由于经批准从事安保押运业务、武装守护执勤业务，利用基础资产对特定用户享有的特定期间内的安保服务费（包含安保押运服务费和武装守护执勤服务费）收益权”
=大白话版本
对特定用户9年的武装安保服务费收入
小字解释下：武装安保是什么？应该都见过的，每天早晚在银行网点/ATM，带着工具（qiang）穿得很安全押送cash的帅气小哥哥
看了项目的基础资产定义之后，是不是没有“哇哦”的感觉，就是一个“未来经营收入类资产证券化产品”，
这个新资产实质上与之前baas电池租赁的项目有点像，都是将基于特定用户/资产未来收入的证券化了
根据资产证券化监管问答三的精神，未来经营收入类ABS的底层资产需要有排他性和垄断性。
安保收入的垄断性/排他性在于：
1、保安服务不是谁都可以干的，要先拿许可证；
2、武装保安的门槛更高，要求国有独资或者国有控股，且要市省两级公安核准，这就控制了服务提供者的数据；
3、具体到这单项目，东营保安目前服务于东营市内30家银行机构、485个营业旺网点，覆盖了市区内超过90%的银行机构主体，主要客户全在手里；
而且银行客户的付款能力强、付款意愿高，“2019~2021年，东营保安的安保服务费整体收缴率分别为92.91%、109.55%和 98.41%。”
02
项目怎么做的？
资产说清楚之后，项目怎么做的就比较清楚了
就是常规的未来经营收入ABN项目的常规操作：
1、把基础资产转给发起机构
（资产转让的操作在ABN项目中比较常见，转一道可能是因为（1）会员资格：ABN发起机构要有协会会员资格，（2）整个好一点的主体））
2、发起机构把资产装入信托
3、找个差补方提供增信
4、发行ABN
03
证券化的动力
东营保安主要从事东营市内银行的安保押运及守库业务。
根据评级报告描述，2019-2021 年，公司安保押运收入分别为 0.84 亿元、0.81 亿元和 0.79 亿元；净利润分别为973.54万元、1,073.56万元及853.82万元；有息债务方面，2019~2021年末及2022年3月 末，东营保安均无长短期债务。
每年收入稳定，年末有盈利，账上无刚性负债，为啥要把资产拿出来呢？
机智如你，肯定是猜到了
