沪港深继续调整,鲍威尔昨夜讲话,美股V字反弹,释放什么信号?

沪港深继续调整,鲍威尔昨夜讲话,美股V字反弹,释放什么信号?
2021年02月24日 17:51 格上研究中心

每日市场数据一览

指数表现

今日上证指数收跌1.99%,报3564.08点,深证成指收跌2.44%,报14870.66点,创业板指收跌3.37%,报3007.46点,两市成交额为10639亿元。

北上资金

今日北向资金全天净流出6.73亿元,其中,沪股通净流出1.44亿元,深股通净流出5.29亿元。

行业表现

今日,28个申万一级行业只有3个上涨,家用电器涨幅1.77%,房地产、国防军工微涨0.42%、0.20%,食品饮料、有色金属、电气设备跌幅超过4%。

个股表现

今日2061只个股上涨,占A股比重约为49%,下跌个股数量为1935只。

今日A股机构抱团股大面积下滑,拉动指数全天下滑,30余只千亿市值股下挫逾5%。

爱美客收跌约14%,盘中一度下挫近19%。中国中免、金龙鱼、顺丰控股、长城汽车、通威股份、宝钢股份、福耀玻璃等跌超5%。

白酒跌5.28%,泸州老窖跌停,五粮液跌6.96%,山西汾酒跌超6%,贵州茅台跌5.11%。

基本金属跌3.85%,成交910亿元,成交金额继续位列两市榜首。章源钨业涨停。华友钴业跌停,赣锋锂业跌9.99%、江西铜业、天齐锂业均跌近7%。紫金矿业跌5.4%。

格上机会指数一览

今日,格上机会指数为25.81,机会指数小幅跌破50荣枯线,这意味着收益风险比逐渐降低,预期收益率下行,未来个股更需要业绩兑现的支撑,选股难度加大,注意安全边际。

温馨提示:格上机会指数是针对通过A股目前的估值情况以及相对于其他资产的相对收益进行编制的,格上机会指数高于50,则表明目前A股市场的机会远大于风险;格上机会指数介于1-50,表明市场仍有机会,但数值越小风险越大;格上机会指数小于0,则表明市场风险远远大于机会,必须马上清仓。

市场解读

今日A股各大指数表现不佳,尤其是高估的抱团龙头股,其核心因素,仍然是全球流动性的扰动,近期美国通胀预期上行,十年期国债上行加快,引发了市场对美联储流动性收紧的担忧,另一方面国内流动性紧平衡,长期收紧的大方向未变,估值提升难以为继。

不过从利率层面看,1年期美债收益率走势仍在低位,叠加近期鲍威尔鸽派的表态,目前美联储货币政策宽松的方向未变,而国内流动性收紧的节奏也仍然可控,因而A股下行空间不会太大,只是盈利兑现的主线将愈发凸显,选股难度继续提升。

配置方向上,高估值的龙头股对流动性敏感度较高,跌幅更大,但经过下跌之后,部分的优质抱团股性比价会提升,另外部分中盘个股的性价比也在提升。投资者可以择机加仓其中性价比较高的品种,通过长期持有,享受复利效应。

港股方面,除了上述原因以外,今日还有一个催化因素:香港财政司表示,计划将股票交易印花税提高至0.13%,这可能对港股的交易量产生直接影响。因而恒生指数下挫2.99%,恒生科技指数大跌5.10%。

放眼未来

美国,1.9万亿的财政刺激,以及昨夜美联储鲍威尔的积极表态都对美股市场形成支撑;

港股,上市的内地优质公司仍然具备相当不错的性价比和想象空间,并且中概股回归、内地公司赴港上市,都会为港股提供优质的核心资产。

配置,仍可以关注稀缺性的港股互联网领域的核心资产以及大消费(教育、物业、博彩等等)龙头标的,以及全球经济修复确定性之下的先进制造业(消费电子、半导体、汽车等)以及深度低估的传统产业(金融地产、能源、有色)的战术性机会。

热点新闻点评

新闻一:昨夜,美联储主席鲍威尔在参议院听证会作证词发言,表明通胀依然“疲弱”,救市措施仍要继续,美股各大指数开盘大跌后应声反弹。

图为昨夜标普500走势,数据来源:Wind

格上认为:美国国债收益率近期大幅上扬,削弱了投资者对包括股市在内的高风险资产的兴趣,是美股近几日下行的主要原因。以DCF(未来现金流折现)的估值方法来看,贴现率提高,企业未来现金流折算到今天计算出的股票价值就相应下降。

不过从鲍威尔的表态来看,美联储认为通胀仍较为温和,经济前景存在“高度不确定”,通胀和就业目标仍有距离,在此背景下,美联储将继续保持宽松以支持经济,因而当前美股虽然性价比走低,但大幅下行的概率并不大。

新闻二:24日起,张坤所管理的易方达中小盘限购再次升级,从春节前单日限购1000元调整为暂停申购,闭门谢客;同时易方达中小盘还启动2021年第一次分红,此次“手笔颇大”,每10份基金份额派发红利9元。

格上认为:有部分投资者比较担心的是这一动作会不会是因为对市场的判断比较悲观,因而通过这种方式为投资者降低仓位,我们认为这一点无须太过担心,从易方达中小盘的四季报来看,张坤将自己的能力圈定义在寻找优秀企业,而非把握市场走势、风格或行业轮动,明确表示“自己并不具备这个能力”。

我们认为,近两年间其管理规模从百亿升至千亿,无论从研究深度还是调仓难度来看,要求都大大提升,易方达中小盘的限购和分红,可能一方面是张坤本人出于能力圈或管理难度的原因,在控制管理规模,另一方面也有在帮助投资者落袋为安的同时,同步调整持仓结构,配置性价比更高的个股的可能。

市场有风险,投资需谨慎。本内容表述仅供参考,不构成对任何人的投资建议。

格上研究

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