【上海汇正财经】市场持续震荡,做短看长保持耐心

【上海汇正财经】市场持续震荡,做短看长保持耐心
2021年04月23日 21:42 金斗云智投

周五市场震荡分化,创业板指表现较强,医疗、钢铁、白酒涨幅居前,煤炭、地产、医美进入调整。截至收盘沪指涨0.26%,深成指涨1.00%,创指涨1.87%。早盘碳中和和数字货币概念冲高,但医美板块普遍进入调整,随后汽车产业链再度活跃,白酒、医疗等“茅指数”概念再度拉升,中大盘股风格再起,创指一度涨超2%突破3000点关口,不过主板受到地产、煤炭等板块压制略显疲软。午后钢铁板块走高,带动沪指回暖,市场整体交投情绪清淡,尾盘银行板块略有拉升。收盘时两市成交量达到7786亿元,北上资金净买入78.59亿元。

当前市场结构分化,一方面是抱团股从高位回落后波动加剧,另一方面是顺周期板块进入上攻乏力阶段。年初以白酒、医药、新能源车为代表的核心资产被机构资金透支式配置,结果就是2月-4月的连续调整,市场从高波动进入低波动震荡区。当前的震荡行情实际上也是在消化抱团股的股价透支,一般高估值板块如果不出现连续下跌,那么需要足够强的盈利业绩匹配或者宏观流动性进一步宽松。所以四月不少抱团板块出现分化,也是一季报的预告打乱了抱团板块的预期,但是流动性收紧预期还在,因此抱团股突破前高的可能性仍然不大。

另一方面周期股在年后明显跑赢成长股,一季报我们也可以看到钢铁、有色、石油、航运等强周期板块出现业绩爆发,经济强劲复苏给周期股一次短周期的业绩爆发机会。我们需要思考的是,当前周期股的业绩顶部在哪里,或者说业绩增速的顶部在哪?市场会不会在业绩增速的顶部就选择抛弃周期股,再次回归成长板块。本轮周期股的短期业绩爆发原因是原材料涨价和全球工业订单转移至国内。因此比较关键的因素就是疫苗对全球疫情的抑制,中美欧等工业大国疫苗持续推进,订单从国内回流其他国家的时间点大概率会在二、三季度开始体现,周期股的顶部或也在这个时间段出现。

从市场及指数表现来看,给大家的建议仍然是做短看长,四月的一季报披露逐步收尾,市场的业绩拐点即将结束。四月底至五月基本属于消息空档期,给市场反弹留出了时间和空间。近期不少题材如医美、无人驾驶、储能大概率都会受到消息刺激反复活跃,短线投资者可以保持对热点题材的关注,市场转暖后赚钱效应会慢慢回归。做短看长则在于需要意识到广义流动性拐点还未到来,一季度的经济数据虽然亮眼,但国内内需对经济的带动作用明显有限,下半年全球工业数据如果回归正常化,国内经济是否还能保持韧性,这里还需要打个问号。广义流动性拐点大概率出现在内需复苏,对经济数据起到重要支撑时,这类会对高估值的成长股再度形成压制,机构普遍预期“茅指数”向下再度回调10-15%左右到合理位置,这里是需要注意的风险。

后市主要关注的方向,可以分为两类。一类是低估值但是基本面有改善的公司,其中顺周期资源类板块已经有所表现。而大金融、地产、中字头等行业值得继续追踪。另一类仍然是高景气的成长方向,比如新能源车、创新药等,尽管当前估值偏高,但我们仍然需要对这类方向保持关注。行业的景气度并没有因为近半年来的股价波动而变化,一旦出现合理的低吸机会,中长期持有的空间还是不错的。

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