下降26.98%!广州酒家,交出“最差”中报

下降26.98%!广州酒家,交出“最差”中报
2024年09月13日 10:52 侃见财经

中秋节临近,月饼销售的旺季再度到来。

据媒体“羊城晚报”报道,相较于往年中秋节月饼生产的火爆情况,今年的月饼明显“卖不动”,甚至有的工厂今年的出货量只有去年的一半。在订单量减少的同时,工厂的强度也逐渐下降,部分代工厂的营业模式甚至变成了“做三休一”。

对于广州酒家而言,月饼“滞销”显然不是一个好消息——据财报显示,2023年广州酒家的“月饼系列产品”营收为16.69亿,占收入的比例为34.05%;主营利润高达8.759亿,利润比例为50.17%,毛利率更是达到了52.49%。可见,虽然月饼只是季节性销售产品,但却是广州酒家重要的利润来源。

或许是受到月饼销售不及预期的影响,整个三季度广州酒家的股价表现都十分低迷。截至9月12日收盘,广州酒家股价报收13.37元/股,三季度以来广州酒家的股价下跌了15.65%;而跟最高点32.41元/股相比,如今广州酒家的股价更是跌去了约60%。

“老字号”的压力

广州酒家的前身,是1935年成立的西南酒家。

1991年,广州酒家正式成立广州酒家企业集团,在餐饮服务的基础上大力发展食品工业,规模不断发展壮大。

1995年,广州酒家成立大型现代化食品生产企业“利口福”,其产品包含冻品、月饼、糕点、粽子等;2017年,广州酒家于上交所挂牌上市,在资本市场的助力下,广州酒家开始大举并购知名餐饮品牌,目前旗下拥有“广州酒家”、“陶陶居”、“天极品”、“星樾城”等餐饮品牌。

虽然名为“酒家”,但其实餐饮并非其主要收入来源。按产品划分,2023年广州酒家的食品制造分部实现营收36.51亿,占收入的比例为74.51%;餐饮服务分部的营收为13.17亿,占收入的比例为13.17亿,占收入的比例为26.88%。可见,食品制造才是广州酒家的主业。

而在广州酒家的食品制造业务中,又细分为月饼系列产品、速冻食品以及其他产品三大类,三者在2023年分别实现营收16.69亿、10.61亿和8.04亿,占收入的比例为34.05%、21.65%和16.41%,占利润的比例为50.17%、18.71%和14.36%。正如开头的内容所提到——虽然月饼只是季节性销售产品,三季度的销售占了大头,但其却是广州酒家营收和利润的重要来源,尤其是利润方面,月饼系列产品的毛利率高达52.49%,而速冻食品以及其他产品的毛利率分别为30.78%和31.18%。

不过,正是因为这种营收结构,让广州酒家面临巨大的压力——因为今年以来,在“消费降级”的浪潮下,月饼也开始卖不动了。

据媒体“羊城晚报”报道,相较于往年中秋节月饼生产的火爆情况,今年的月饼明显“卖不动”,甚至有的工厂今年的出货量只有去年的一半。当然,广州酒家的三季报还未披露,现在并不清楚广州酒家月饼的具体销售情况,但三季度广州酒家的股价下跌了14.38%,很显然广州酒家的月饼销售预期并不乐观。

值得一提的是,月饼的销售情况不但会对广州酒家的营收和净利润造成影响,甚至还可能导致存货积压的情况。据

财报显示,每年的二季度,广州酒家的存货都会攀升,2022到2024年,广州酒家二季度的存货分别为4.281亿、4.05亿和4.063亿,而同期一季度的存货为2.884亿、2.748亿和2.709亿。过去,在月饼销售顺利的情况下,三季度的存货都会下降,但今年月饼已经越来越不好卖,广州酒家或将面临巨大的存货压力。

前景不容乐观?

对于广州酒家而言,即便没有月饼卖不动这个风险,其前景仍然不乐观。

为什么这么说?因为在上半年还没开始大力销售月饼的时候,广州酒家的业绩增长就已经明显放缓了。

据财报显示,上半年广州酒家实现营收19.12亿,同比增长10.29%;实现净利润5845万,同比下降26.98%,拉长周期来看,这是广州酒家交出过最差的一份中报。

值得一提的是,这其实还不是最坏的情况,因为二季度,广州酒家实现净利润为亏损1233万,同比下降214.11%,亏损程度超出疫情阶段。

为什么上半年广州酒家的业绩会大幅下滑?原因其实跟餐饮市场大环境的变化有关。上半年,广州酒家食品制造业务的毛利率为29.17%,而在去年同期,食品制造业务的毛利率为31.18%,毛利率下降了2.01%;上半年餐饮服务业务的毛利率18.74%,去年同期为23.48%,餐饮服务业务的毛利率下滑了超过4个百分点。

今年以来,餐饮行业的竞争明显加剧。根据北京市统计局的数据,2024年上半年,北京200万元限额以上餐饮企业的利润总额为1.8亿元,同比下降88.8%,利润率仅为0.37%。而上海的情况更为严峻,二季度限额以上住宿和餐饮业企业亏损高达7.7亿元。

虽然广州酒家的门店主要集中在广州地区,但很显然,低迷的餐饮市场环境,对广州酒家的餐饮服务业务也造成了不小的冲击。

不过,虽然餐饮市场表现低迷,但广州酒家却在逆势扩张。截至今年上半年,公司餐饮直营门店49 家,其中“广州酒家”直营门店27家,“星樾城”直营门店1家,“陶陶居”直营门店21家。而截至2023年6月底,广州酒家拥有餐饮直营门店39家,换而言之,在过去一年里广州酒家的餐饮直营门店增长了10家。在逆势扩张下,广州酒家的现金流也越来越紧张。上半年,广州酒家的货币资金为9.053亿,相比去年同期的10.2亿下降了1.147亿,下降幅度超过10%。

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