下滑15.87%!格力电器,营收“失速”

下滑15.87%!格力电器,营收“失速”
2024年11月14日 08:59 侃见财经

白电市场,海尔、格力、美的“三足鼎立”的局面已维持多年。

但是,随着海尔跟美的分别通过全球化和多元化找到了新出路,格力电器的多元化问题一直是困扰董明珠的难题。

如果从今年三季度的业绩来看,这样的趋势更为明显了:

今年前三季度,海尔实现营收2030亿,增速为2.17%,实现净利润151.5亿,增速为15.27%;

美的实现营收3203亿,增速为9.57%,实现净利润317亿,增速为14.37%;

格力实现营收1474亿,增速为-5.39%,实现净利润219.6亿,增速为9.3%。

横向对比,格力不但是白电“三巨头”中营收最低的,同时还是业绩增速最低的。

差距拉大

从目前来看,格力跟美的、海尔之间的差距正越拉越大。

除了上面已经提到的业绩之外,从市值来看,截至11月13日收盘,格力的总市值为2460亿,海尔的总市值为2777亿,美的的总市值为5619亿。

在白电“三巨头”中,格力的市值同样也处于垫底位置,而且跟美的相比,格力的市值还不到美的市值的一半。

那么,格力电器和美的到底差距在哪?其实从主营构成就能看出“端倪”。

先看格力的主营构成。按照产品进行划分,今年上半年格力的主营产品分别为空调、其他(补充)、工业制品、生活电器、绿色能源以及其他。

其中,空调是营收的主要来源,今年上半年空调的营收为779.6亿,占营收的比例高达78.13%;而排名第二的其他(补充),上半年营收为98.4亿,占营收的比例为9.86%,其余的几项产品占营收的比例均在10%以下。很显然,即便过去了这么多年,格力最能打的还是空调,最倚重的也还是空调。

作为对比,美的和海尔的产品结构就要好得多。以美的为例,今年上半年美的的主营产品分别为暖通空调、消费电器、其他(补充)、机器人及自动化系统以及其他。

其中,暖通空调上半年的营收为1015亿,占营收的比例为46.7%;消费电器的营收为751.4亿,占营收的比例为34.58%,其他(补充)和机器人及自动化系统的营收占比均在7%左右。从结构来看,虽然美的的空调产品在营收占比上也不低,但由于成功开发出了消费电器这个第二增长曲线,所以结构上要更加健康。

对于格力电器而言,过于依赖空调业务是导致其逐渐落后其他两家的主要原因。

一方面,空调在国内的增长空间相当有限,奥维云网PSI监测数据显示,2024冷年中国家用空调全年总销量17252万台;其中,内销总量9089万台,同比下降1.8%,出口8163万台,同比增长30.9%,内外销市场趋势呈现出明显反差,国内家用空调的增长已接近停滞。

而格力空调主要走的是内销,上半年“外销-主营业务”的营收为148.2亿,占营收的比例只有14.86%,这也直接导致其业绩增长相当有限。

另一方面,空调市场的竞争相当激烈,格力的市场存在被“抢走”的可能。据统计,今年上半年1.5匹挂机空调2000元以下产品在线上渠道的销量占比为22.8%,同比提升6.1个百分点;3500元以上产品在线下渠道的销量占比为41.9%,同比下滑7.7个百分点。而格力向来主打高端,截至10月27日格力的均价是3479元。

破局难

对比过往几年的业绩不难发现,格力对于空调业务的依赖性正变得越来越强。

今年上半年,格力的空调业务占营收的比例为78.13%;而在去年同期,格力的空调业务占营收的比例为70.54%,今年空调业务的营收占比提升了7.59%。

在营收占比大幅提升的同时,今年上半年空调业务的毛利率却有所下滑。今年上半年,空调的毛利率为34.81%,去年同期毛利率为35.69%。

对于格力而言,如果还是这么依赖空调业务,未来业绩增长还将进一步放缓,和美的、海尔之间的差距将会继续拉大。

实际上,格力很早就意识到了这个问题,其开始多元化转型的时间甚至比美的还要更早。

据资料显示,2012年底,格力便在内部成立了事业部,开始布局智能装备产业。2015年,格力将智能装备制造事业部独立出来,成立了格力智能装备有限公司,产品覆盖数控机床、工业机器人、智能仓储物流、工厂自动化等几大板块。

按照董明珠的规划,智能装备将成为格力继空调之后的第二大支柱产业。

然而,截至今年上半年,格力电器的智能装备一项营收仅为2.599亿,营收甚至不到空调的零头,占营收的比例也仅有0.26%,可见智能装备产业的布局并不成功。

除了装备产业的布局以外,格力也在加速布局新能源板块。去年12月格力发布公告称,以10.15亿元受让控股子公司格力钛新能源股份有限公司的24.52%股权,交易完成后,格力电器直接持有格力钛55.01%的股权,合计控制格力钛72.47%的表决权,这意味着格力正持续“加码”布局新能源。

不过,格力的新能源布局同样不算成功。在2021年年报中,格力首次将绿色能源项目纳入营业收入构成中,而截至今年上半年,绿色能源的营收占比仅1.99%。

在2021年的股东大会上,董明珠曾无奈地感叹道:“格力电器这30年来确实是被空调绑架了,说到格力就想到空调。”而事实也的确如此,对于格力而言,空调业务固然可以作为“根基”,但如果想要走得更远,格力绝对不能只有空调。

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