资产总额突破57万亿元 ，工商银行把″大″写成了″稳″

大不是包袱，是回旋余地

作者 | 胜马财经出品人周瑞俊

编辑 | 欧阳文

2006年10月27日，工商银行完成A+H股同步挂牌，创下当时全球最大IPO纪录。那一年，它的总资产是7.51万亿元，净利润约494亿元，不良贷款率3.79%，拨备覆盖率70.56%。

整整二十年后的8月28日，这家银行交出2026年中期业绩：总资产57.07万亿元，较上年末增长6.7%；上半年营收4658.59亿元，同比增长9.1%；归母净利润1736.82亿元，同比增长3.3%；不良贷款率1.29%，拨备覆盖率217.58%，资本充足率18.57%。

二十年间，工商银行的资产规模增长了约七倍，净利润增长了约七倍半，不良率从接近4%降到1.3%以下，拨备覆盖率从七成升到两倍以上，累计现金分红超1.64万亿元，长期位居A股分红榜首。

工商银行行长刘珺用"积极进取"为这份答卷定调。放在上市二十周年的节点上看，这份中报的分量，不止于数字本身。

息差企稳的拐点

功夫藏在负债端

判断这份中报成色，先要把它放回行业坐标里。金融监管总局数据显示，商业银行净息差今年一季度降至1.40%的历史低位，二季度回升1个基点至1.41%——这是2022年以来首次环比回升。工行的曲线走得更稳：上半年年化净息差1.29%，较去年全年上升0.01个百分点。

息差能稳住，功夫在负债端。截至6月末，工行客户存款39.17万亿元，较上年末增加1.86万亿元，增量在股份行与国有大行中保持领先；客户存款平均付息率1.15%，同比下降30个基点，存款利息支出2089.94亿元，同比下降15.6%。结算资金、交易资金这类低成本存款的内生增长，比任何理财导流都更有持续性。刘珺在发布会上点破了这层逻辑：大型银行凭借体量、渠道和客群的基本盘，能够更加从容地实现量、价、险的协同。

规模增长的另一面是收入的全面修复。上半年，工行利息净收入3412.37亿元、同比增长8.8%，呈现回升态势；非利息收入1049.26亿元、同比增长9.9%，占营收比重升至23.5%。拆开看，手续费及佣金净收入692.35亿元、增长3.3%；其他非利息收益356.91亿元、增长25.3%，其中债券投资收益226.70亿元，股权及基金投资收益155亿元、同比增长140%。对公理财、个人理财业务收入分别增长24%和15%，代理贵金属、代销基金收入分别增长103%和60%，养老金业务相关收入提升38%。境内境外、子公司与本部四大板块，个人、公司、机构、市场四大条线，全部实现营收正增长——行长刘珺称之为"价值引擎的全面修复"。

47万亿投向哪里

工商银行的本色

"工"字立行，本源在实业。上半年，工行境内人民币贷款与债券投资余额合计近47万亿元，同比增长达11.1%，增速高于全社会平均3.5个百分点。

投向的含金量更值得细看：制造业贷款余额突破5.8万亿元、保持同业领先，重点投向航空航天装备、精细化工、新一代信息技术等高端制造龙头与重点项目。科技金融是"五篇大文章"中最具辨识度的板块：2025年度国家科学技术奖励获奖企业中，工行服务触达率超过90%；通过集团综合化子公司股权投资支持科技企业超1000亿元，科技金融租赁业务投放额同比增长超150%；AIC股权投资试点区域持续扩围，"信贷+投行"覆盖科创企业全生命周期。普惠型小微企业贷款余额3.93万亿元、较年初增长10.6%，服务客户283.5万户；绿色贷款余额突破7万亿元；个人消费贷款余额6086.39亿元、增长22%；"两重"领域贷款投放超700亿元，设备更新贷款余额近2000亿元。

工商银行行长刘珺对这套投法有一个颇具分量的表述："资产配置的坐标系就是国家资产负债表，要实现国家与银行资产负债表的交互映射。"把中国经济产业结构的变化，转化为信贷资源的重新分配——这是大行该有的样子。

风险的诚实面

和厚实的底气

资产质量是中报里最有看头的数据。截至6月末，工行不良贷款余额4118.18亿元，较一季度减少20.58亿元，不良贷款率1.29%、较上年末下降0.02个百分点，这是工行几年来首次出现单季不良余额与不良率"双降"。拨备达217.58%，比上年末上升3.98个百分点；资本充足率18.57%，保持行业较高水平。

双降不是等来的，上半年工行计提信用减值损失1270.18亿元、同比增长22.1%，安排819亿元核销资源对不良贷款实施清淤，主动利用利润缓冲期，用真金白银的计提增厚安全垫。分行层面，境内公司类不良率在上一年度下降21个基点的基础上，再降9个基点。

诚实的一面也摆上桌面：零售端资产质量承压。6月末，工行个人不良贷款余额1589.51亿元、较上年末增加166.14亿元，不良率1.77%、上升0.19个百分点。管理层的判断是，零售端资产质量承压是当前银行业面临的共性挑战。工行的应对是体制机制优化加全流程风控，不贪图透支未来的虚增，而求出清当下的真实；不执着于指标的绝对高低，而求内生状态的相对平稳；不追求零风险的刻板，而求收益覆盖风险成本的理性平衡。

国际化的第二增长极

数智工行600个场景

跳出传统信贷的单一曲线，工商银行还在两条新赛道上加速。

一条是国际化。截至6月末，工商银行境外服务网络覆盖全球69个国家和地区，境外总资产5110亿美元、同比增长11%，税前利润占集团约10%。继在12个国家担任人民币清算行后，工行又获任非洲人民币联合清算行，清算网络延伸至19个非洲国家；上半年跨境人民币业务量5.5万亿元。一个典型案例是，工行近期牵头筹组的境外银团贷款，通过人民币直兑，将境外中资企业的综合融资成本从20%以上压降至5.7%，并依托集团自建清算系统实现跨境人民币清算秒级到账。国际化的逻辑已经从外币运用，变成了围绕人民币国际化的本币出海。

另一条是数智化。工商银行正在加快建设数智工行（AI-ICBC）"1+1+3"体系：筑牢"工银智涌"大模型平台底座，建强"工银数库"数据空间，打造对公、对私、对员工三类数智化平台。目前全行已累计落地大模型场景六百多个——个人客户经理智能助手的服务次数已超过2200万次，审贷助手上半年辅助审查审批金额超万亿元。四十多万员工的"一岗一助手"，正在把AI从概念变成生产力。

回望工商银行上市的二十年，恰好是中国银行业从规模扩张走向质量经营的全过程。体量曾经是工行最容易被讨论的地方——船大难掉头。而这份资产57万亿的中报给出的回答是：大不是包袱，是回旋余地。下一个二十年，这艘巨轮要完成的，是从大到强的最后一段航程！