富凯摘要：上市5年扣非净利润连连下滑，今年前三季度大幅增长，接下来会是拐点吗？
作者|林葵，微信公众号：富凯财经（ID：fukaicaijing）
在BOSE或其他耳机盛行之际，漫步者几乎是被人遗忘了。
2010年，漫步者成功登陆A股市场，成为国内第一家在A股上市的自主品牌音频企业。作为国内最早的一批进入多媒体音箱领域的品牌，漫步者借助PC时代的东风，在音响市场稳扎稳打，并依靠“物美价廉”的口碑获得消费者的认可，逐渐成长为国内第一音响大品牌。
而这一次，让众人记住漫步者的却是五连阳。
五连阳竟惹来众出逃
今年以来，漫步者已累计上涨376.62%，近60个交易日，漫步者累计上涨256.39%，公司总市值已从年初的20多亿飙升至151亿元。
而漫步者的大幅上涨源于TWS耳机（TWS ,True Wireless Stereo，无线立体声）概念火爆，纳入该板块的10只个股年内涨幅超过110%，涨幅平均值更是达到165%。搭上TWS耳机概念风口，漫步者股价在过去33个交易日内揽入13个涨停，涨幅高达221%。
作为国内优质耳机品牌厂商，漫步者随即受到市场各方追捧，股价水涨船高的同时，也获多家券商研究所集中推荐。其中，国信证券的研报认为，伴随着TWS耳机的加速渗透，漫步者业绩有望呈现爆发式增长，给予公司“买入”评级，并给出一年期公司合理价15.6元/股至18.2元/股，对应PE30倍至35倍。
连续的五连阳，使得漫步者的股东们也按捺不住了。
日前，漫步者晚间公告称，公司董事王晓红，董事、副总裁张文昇，副总裁邓隆木、温煜，拟减持公司股份。其中，王晓红拟减持不超1.61%股权，张文昇拟减持不超0.33%股权，邓隆木拟减持不超0.01%股权，温煜拟减持不超0.01%。
不仅如此，就连机构也都开始大出逃。随着漫步者股价快速冲高，机构席位也开始“掉转船头”。集中高位了结。
12月5日，一机构席位现身卖出榜单，卖出1743.17万元；
12月6日，三机构席位现身卖出榜单，合计卖出1.25亿元；
12月9日，一机构席位现身卖出榜单，卖出3425.22万元。
老牌音响“慢步者”
名为漫步者，看了公司的财报数据之后，更是觉得“慢步者”或许与其更为妥帖。
近十年来漫步者在多媒体音响的营业收入呈现整体下滑的趋势。数据显示，漫步者的多媒体音响在2011年营收达到8亿元，占营业收入的96.35%。此后，这块营收不断下滑，截至2019年6月30日，该部分的营收下降至2.3亿元，占营业收入的45.03%。
再看公司上市以来的整体情况如何？
上市前五年的扣非归母净利润常年处于下滑阶段，具体来看，2010年至2014年期间，漫步者的扣非归母净利润分别为9761万元、9149万元、7846万元、5219万元和4668万元，同比下滑8%、6%、14%、33%和11%。到了去年年底，漫步者的扣非归母净利润仅为1709万元，同比下滑78%，这一数据可谓上市以来的最差业绩了。
到了今年三季度，漫步者的扣非归母净利润为5763万元，同比增长104%。这一增速的确是创下公司上市以来的最高纪录，可5763万元这一数据和上市之初的9761万元相比，相差3998万元。真的是越活越倒退了啊！
为此，漫步者还强调“2019年三季报收入和利润均有明显上升，主要原因是公司前期调整生产、研发及销售的内部流程，并且增加了对无线蓝牙耳机的研发投入，抓住了此次TWS耳机大幅增长的市场契机，快速推出多款TWS系列产品。”
不知道，TWS耳机是否助力让漫步者超越自我？
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