作者|天鹅
房地产业务上市公司，年内股价翻倍？
今年，A股真有这么一家公司做到了，而且仅仅用了两个半月的时间。
这家公司就是世联行，巧合的是股价翻倍之时，实控人的易手也随之完成。
市场资金一哄而上，潜在风险随之暴露出来。
股价强势翻倍
据半年报，世联行的主营业务包括：房地产代理销售业务、金融服务业务、公寓资产管理业务。
世联行核心业务板块为交易业务（代理销售业务、互联网+业务、顾问策划）和交易后业务（括金融服务和装修服务业务）。
实际上，世联行是国内首家A股上市的房地产服务商。
受到房地产周期因素等影响，世联行业绩下滑非常严重。上半年营业收入28.01元，同比下降9.77%，归属于上市公司股东的净利润同比下降218.82%。
就在惨淡基本面表现下，世联行股价从7月起开始“火箭式”上蹿。
今年上半年，股价一直在3元附近徘徊。
7月1日起，随着整个A股市场快速升，世联行股价开始启动。奇怪的是，A股在8月下旬开始集体震荡调整，但世联行未受到任何影响，持续上涨。
直至9月14日，股价相较7月1日涨幅高达108%。
新当家的买卖“立竿见影”
股价异动之时，世联行的控制权发生了变更。
7月1日，世联行披露控股股东世联中国与珠海大横琴集团签署了《股份转让协议书》，世联中国向大横琴转让其持有的公司股份总数的9.90%，每股转让价格为人民币2.80元。
新控股股东入主，虽然公司业绩并没变化，但赚了不少。10月12日，世联行年内股价高点出现，7.5元/股。
这意味着公司新当家的手中股份，在短短3个月增值168%，这笔买卖可谓“立竿见影”。
公告显示，大横琴成为世联行单一拥有表决权比例最高的股东，为公司控股股东，公司实际控制人变更为珠海市横琴新区国有资产监督管理委员会。
据悉，大横琴集团是横琴岛最主要的城市开发运营主体。珠海大横琴集团是横琴新区国资委的全资子公司，实际控制人为珠海横琴新区管理委员会。横琴岛毗邻澳门，战略地位显著。
兴业证券认为，大横琴集团是横琴岛最主要的城市开发运营主体，横琴岛毗邻澳门，目前已形成六大产业协同发展的格局。
投资者能否继续乐观呢？
股价提前兑现，老股东套现
虽然世联行易主或许能整合横琴新区及其一体化区域资源，但好公司也要对应一只好股票。换言之，股票价格要在合理范围之内。
从最初披露控股股东变更，到最终完成变更手续，贯穿了世联行股价翻倍的全过程。
然而，股价提前兑现，未来业绩能否承载这种“预支”，仍是未知之数。
这种“预支”的迹象，不仅出现在公司股价层面。9月，世联行对子公司世联集房形成的15.4亿元债权转为股权，也就是增加子公司注册资本4.5亿元，其余10.9亿元计入资本公积。
据悉，世联集房主要从事长租公寓的管理和全程运营总包服务。
上述债转股操作后，有助于优化世联集房的资产负债结构。中信建投认为，债转股后，世联集房对母公司不再承担债务。这一变化，为世联集房后续向金融机构借贷、引入外部战略投资或者协议转让创造了条件，有利于世联集房进一步做大做强。
然而，上述操作是否冒险，值得商榷。
更为重要的是，股价“预支”带来的是老股东们的离场。
十一长假后，世联行的股价再次上扬，创出新高后，公告披露了特定股东和总经理的减持情况。
上述两方披露自减持计划公告之日起15个交易日后的6个月内，以集中竞价的方式进行减持，给出的原因是自身资金需求。
值得注意的是，担任公司总经理的朱敏位列其中，她减持的股份来源是：因股权激励获得的股份及二级市场增持股份。
形成强烈对比的是，两大股东减持的同时，世联行累计回购2215.63万股股份，占总股本0.56%，回购股份正式用于后期实施员工持股计划，充分调动公司中高级管理人员、核心骨干人员的积极性。
这背后的分歧，或许值得玩味。
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