34亿买9亿卖,监管火速反应,天神娱乐再陷风波

34亿买9亿卖,监管火速反应,天神娱乐再陷风波
2021年06月16日 22:33 富凯财经

作者|A   K

近日,重整自救,脱帽不久的天神娱乐再度陷入风波当中,当年价值误判,34亿元买入的幻想悦游,如今仅9亿元就想卖出,上市公司“骨折”出售资产引发投资者质疑,也收到了监管火速下发的问询函。

资产甩卖遭质疑

6月15日,天神娱乐发布公告称,公司拟将持有的幻想悦游93.5417%的股权出售给飞驰千里科技和Creaction Network,交易对价为9.03亿元,交易完成后,公司不再持有幻想悦游股权,幻想悦游不再纳入公司合并报表范围。

而2017年12月,天神娱乐通过发行股份和支付现金方式收购幻想悦游93.5417%的股权,交易对价为34.17亿元。

一来一回之间,幻想悦游这部分股权贬值超过70%,此举引发投资者质疑,6月16日,深交所下发问询函,要求上市公司说明幻想悦游业绩表现未达预期的原因,以及交易定价较收购时大幅折价的原因和合理性等情况。

事实上,早在收购之初,监管就曾对幻想悦游过高的业绩承诺提出过质疑。2014年-2015年,该公司实现净利润5686.02万元、7842.65万元,并承诺2016-2018年扣非净利润分别不低于2.69亿元、3.5亿元、4.37亿元。

随后,幻想悦游下调业绩承诺,三年累计仍需不少于9.8125亿元。但幻想悦游的业绩果然不及预期,2018年,其业绩完成率仅为34.7%,2019年和2020年更是接连亏损,为此,天神娱乐计提商誉商誉减值准备达到29.28亿元。

在交易公告中,天神娱乐也指出,根据企业预算,幻想悦游将会持续亏损,未来收益存在较大不确定性。

这样来看,出售幻想悦游并不难理解,市场不理解的是定价而已。数据显示,截至2021年3月31日,幻想悦游净资产8.26亿元,今年一季度,公司营收7665.25万元,净利润525.16万元。

值得注意的是,公告显示,天神娱乐仍欠幻想悦游8.03亿元往来款,该部分欠款将在交易中抵消相应的股权转让款,交易后实际到手的收益仅在1亿元左右;同时,幻想悦游欠天神娱乐的业绩补偿款尚未收到。

因此,问询函也要求上市公司说明往来款的详细情况,交易评估定价是否公允,是否存在向关联方输送利益,业绩补偿的实际情况和后续举措等等。

连年巨亏艰难保壳

天神娱乐低价甩卖资产背后是入不敷出的经营困境。公开资料显示,天神娱乐前身为科冕木业,2010年2月在深交所上市,2014年转型游戏业务,先后收购了雷尚科技、妙趣横生、AvazuInc.、合润传媒、幻想悦游、一花科技、嘉兴乐玩等多家公司,形成了电竞游戏和数据流量双业务。

大手笔并购短暂刺激了上市公司业绩,2014年-2017年,天神娱乐业绩大涨,营收从不足5亿增至超过30亿元,净利润也从2亿元增至10亿元。

但好景不长,由于收购的多个标的经营不及预期,天神娱乐业绩暴雷,2018年-2019年亏损分别为71.51亿元和11.98亿元,2020年正式进入重整程序,净利润扭亏为盈,但扣非净利润仍然亏损24.43亿元。

在艰难保壳的过程中,天神娱乐出售资产举动并不少见,但此次出售的幻想悦游属于上市公司的重要子公司,且2020年年报显示,与幻想悦游一同收购的合润传媒也处于亏损状态,亏损1.14亿元。

而出售亏损子公司固然能及时止损,却也缩减了一部分业务,今后如何取得持续盈利仍是难中之难。

2020年报显示,天神娱乐营收9.96亿元,同比下滑25.37%,其中,电竞游戏行业营收5.2亿元,同比下滑27.65%,毛利率同比下滑22.66%;数据流量行业营收4.76亿元,同比下滑22.7%,毛利率同比增长6.99%。

虽然游戏业绩不断下滑,也出售了不少游戏子公司,目前来看,天神娱乐仍然希望游戏业务能成为未来业绩增长点,并重点将发展休闲竞技游戏,但在重度电竞游戏还需不断探索盈利模式之际,休闲竞技游戏的发展仍有待观察,上市公司是否能彻底走出退市阴霾,同样有观后效。

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