富凯摘要：收入靠代工，盈利靠补贴，江淮汽车业绩巨亏无碍股价大涨。
作者|A K
8月2日，江淮汽车盘中股价创下上市21年来的新高，8月3日早盘再次创下23.59元/股的历史新高。8月4日下午，江淮汽车虽然盘中触及跌停，但成交量并没有显著放大，最终仅下跌4.89%，报收20.44元/股。
华为概念刺激大涨
7月下旬以来，江淮汽车行情再次启动，10个交易日内录得3个涨停，8月2日，公司股价创出历史新高，累计涨幅近40%。
数据显示，8月2日，上榜龙虎榜中个股，资金净流入最多的就是江淮汽车，三日净流入2.98亿元。
由抢筹到大跌仅在一夜之间。8月3日，江淮汽车股价由涨转跌，股价一度大涨8%，刷新历史新高23.59元/股，收盘却跌1.15%。8月4日，江淮汽车更是一度触及跌停，收盘仍跌4.89%。
但对于江淮汽车而言，这仍属高位，公司股价已经历过一波大涨。4月底至7月初，江淮汽车的股价从低位6.99元/股一路攀升至18.95元/股，涨幅达到171%，与今日收盘价相比，涨幅更是高达192%。
而在市场看来，除了新能源汽车板块反弹以外，江淮汽车的强势股价或主要缘于公司与华为合作智选车业务的消息有关。
6月14日，有媒体报道，华为智选车业务在与金康赛力斯合作推出问界M5大获成功之后，计划与奇瑞汽车、江淮汽车、极狐等品牌后续开展智选车业务合作。对此，江淮汽车方面曾回应：“不清楚情况”。
当投资者在平台提问：“传出公司打算进入华为智选渠道，请问相关市场传闻是否属实？”时，江淮汽车的回应也是：“目前公司没有应披露而未披露的信息。”
然而，传闻尚未靴子落地，有股东却选择落袋为安。3月7日-6月4日，股东建投投资以集中竞价交易方式，减持了上市公司896.67万股，价格区间10.1元/股-12.7元/股，减持总金额达到1.06亿元。
扣非净利润连亏5年
公开资料显示，江淮汽车是一家综合型汽车厂商，主要产品为整车和客车底盘。2010年，江淮汽车入局新能源汽车赛道，2011年推出第二代纯电动车，2012年推出第三代纯电动车，2016年推出首款纯电动SUV。
但江淮汽车自主品牌的新能源汽车表现并不算好，不仅销量下滑，还存在安全隐患，2016年-2017年，车辆在多地出现自燃事故，2018年12月，江淮汽车针对自燃问题召回了4248辆车。
江淮汽车转而与其他品牌合作。2016年，江淮汽车与蔚来汽车签署战略合作协议，为蔚来代工生产汽车；2021年，江淮汽车与蔚来再度签订三年合作协议，代工年产能扩大至24万辆。
2017年，大众汽车与江淮汽车合资成立江淮大众，推出全新汽车品牌思皓，2020年，大众汽车对江淮大众增资，持股比例升至75%，江淮大众更名为大众安徽。
然而这些合作看上去更倾向于代加工业务，粘性不高，也未能拯救江淮汽车脱离业绩困境，尤其是与蔚来的合作，随着多个造车新势力的崛起，蔚来汽车销量不断下滑。受疫情影响，4月9日，蔚来汽车还宣布整车生产暂停。
与之相对应的是江淮汽车不断下调的营收预期。在年度财报中，江淮汽车计划2021年总营收为508亿元，实际营收为403亿元，2022年，江淮汽车将营收预期降至450亿元，整车及底盘产销提高至56.8万辆。
同时，上市公司还陷入扣非净利润连续亏损的尴尬境地。数据显示，2017年-2021年，江淮汽车的扣非净利润分别亏损0.93亿元、18.77亿元、9.78亿元、17.19亿元和18.84亿元，累计亏损超过65亿元。
而净利润则主要依靠政府补贴。数据显示，2017年-2021年，上市公司计入当期损益的政府补助分别为6.02亿元、12.78亿元、11.17亿元、13.03亿元和20.05亿元。
今年上半年，江淮汽车预计净利润亏损7.07亿元，扣非净利润预计亏损10.75亿元，报告期内影响损益的政府补助约2.93亿元，较上年同期减少约1.71亿元。
江淮汽车表示，受疫情和芯片短缺影响，今年上半年，公司销售各类汽车及底盘23.52万辆，同比下降17.47%，芯片、电池等原材料价格上涨导致成本上涨，主营业务毛利较上年同期减少约8.32亿元。
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