天力锂能用力过猛

天力锂能用力过猛
2022年10月01日 18:23 富凯财经

富凯摘要:虽然格林美、光华科技等同行股价都在下挫,但天力锂能的幅度有些过大。

作者|蓝月

9月30日,天力锂能再度大跌逾6%,报50.06元。在上市一个月后,该股已从高位大跌近四成并跌破发行价。三季报预告显示,公司前三季度净利润同比大增2.72倍至3.46倍。节后,上市公司三季报披露将陆续开启,天力锂能能否借助三季报翻身呢?

近五年净利润波动较大

资料显示,天力锂能是国内较早布局并量产三元材料及前驱体的企业之一,具有自主研发和创新能力的高新技术企业,专注于小型动力锂电池领域,产品几乎涵盖三元材料全部类型。

最近几年,天力锂能业绩波动较大。数据显示,2017年公司实现净利润5102万元,同比增长56.4%;2018年公司实现净利润4080万元,同比下降20%;2019年公司实现净利润7140万元,同比增长75%;2020年公司实现净利润5712万元,同比下降20%;2021公司实现净利润8485万元,同比增长48.5%;今年上半年,公司实现净利润1.13亿元,同比增长69%。

三季报业绩预告显示,天力锂能前三季度净利润约1.5亿元-1.8亿元,增幅区间约271.56%-345.87%。对此,公司称,业绩增长主要是由于新能源下游市场景气,三元材料价格同比大幅上涨,吨利润同比提升,带动营业收入、净利同比大增。

天力锂能最近几年主营业务毛利率也较为波动。2019年-2021年,天力锂能主营业务毛利率分别为16.33%、11.67%和13.45%,同比变动了4.11%、-4.66%和1.78%。之所以出现波动,或与公司原材料价格波动加大、客户需求变化、下游行业价格传导、市场竞争加剧等有关。

随着销售规模的扩大,天力锂能的存货和应收账款规模也在逐渐增长。

2019年-2021年,天力锂能的应收账款净额分别为4.44亿元、5.54亿元和5.76亿元,占各期营业收入的比例分别为43.91%、44.53%和34.65%。对此,公司表示,应收账款金额增长较快,主要系销售规模增长以及公司所处行业的市场供求、资金状况以及客户的信用状况等因素所致。

同期,公司的存货账面价值分别为1.47亿元、2.39亿元和4.91亿元,占流动资产比例分别为16.13%、20.01%和33%。

对此,公司表示,报告期内产品销售量大幅攀升,经营规模持续增长,因此储备原材料和库存商品的金额较大,同时,2021年原料价格出现大幅上涨,导致期末存货金额较高。

破发后迎机会?

天力锂能于今年8月29日登陆创业板,上市首日上涨逾两成。随后该股一路下跌,9月30日更是大跌逾6%,创出上市以来新低。天力锂能发行价57元,而如今股价已较上市首日高点下跌四成,同时较发行价下跌逾12%。

从公司上市后的交易所龙虎榜数据显示,买卖该股的席位基本为营业部游资席位,包括东方财富拉萨东环路第二证券营业部、银河证券深圳湾证券营业部、海通证券扬州文昌东路证券营业部等。

在连续下跌并破发后,天力锂能的估值也进一步下降。根据机构一致预测,天力锂能今年的净利润为2.2亿元,每股收益为1.8元。按目前的股价来计算,天力锂能的市盈率约27.7倍。如果考虑公司未来几年的业绩增长,其动态市盈率不足20倍。

天力锂能所在的三元材料行业近年来增速较快。高工产研预测2021年-2025年,三元正极材料市场出货量有望保持29.7%的年复合增长率,到2025年出货量将到88万吨。公司作为深耕三元材料的企业之一,将充分受益于行业增长。

去年,天力锂能在数码、电动二轮车及电动工具领域应用的三元材料市场占有率高达47%,位居第一。

为持续保持行业优势,加固技术壁垒,近年来天力锂能持续加大研发投入。2019年~2021年,天力锂能研发分别投入约3403.64万元、3889.01万元和6580.51万元,呈持续上升趋势。

在上市半个月后的9月14日,天力锂能宣布,拟使用额度不超过2亿元进行投资“年产一万吨电池级碳酸锂项目”,使用额度不超过3.87亿元投资“年产2万吨磷酸铁锂项目”。

业内分析,这2万吨磷酸铁锂项目极有可能是为了迎接下游储能行业的电池,因为储能行业对电池的安全性要求更高,磷酸铁锂电池力压三元高镍电池而成为首选。

在新能源汽车领域,公司已成功向部分客户供货,并开发了星恒电源、蜂巢能源、中航锂电、横店东磁、鹏辉能源等重点客户。

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